Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Zajišťovací riziko s měnovými swapy

AkciePrůvodce.cz > Obchodování  > Forex a obchodování s měnami  > Forex pojmy a koncepty  > Zajišťovací riziko s měnovými swapy

Zajišťovací riziko s měnovými swapy

Měnové riziko je finanční riziko vyplývající z potenciálních změn směnného kurzu jedné měny ve vztahu k jiné měně. A ovlivněny nejsou pouze obchodování na devizových trzích. Nepříznivé pohyby měn mohou často rozdrtit výnosy portfolia se silnou mezinárodní angažovaností nebo snížit výnosy jinak prosperujícího mezinárodního obchodního podniku. Společnosti, které podnikají přes hranice, jsou vystaveny měnovému riziku, když se příjmy získané v zahraničí převádějí na peníze domácí země a když se závazky převádějí z domácí měny do cizí měny.

Měnový swapový trh je jedním ze způsobů, jak toto riziko zajistit. Měnové swapy nejen zajišťují expozici vůči riziku spojenou s kolísáním směnných kurzů, ale také zajišťují příjem zahraničních peněz a dosahují lepších úrokových sazeb.

Shrnutí

  • Pokud společnost podniká po celém světě, může se setkat s měnovým rizikem – že směnný kurz se změní při převodu zahraničních peněz zpět do domácí měny.
  • Měnové swapy představují způsob, jak zajistit proti tomuto typu měnového rizika swapování peněžních toků v cizí měně s domácími za předem stanovenou sazbu.
  • Měnové swapy, které jsou považovány za devizovou transakci, nejsou podle zákona povinny zobrazovat v rozvaze společnosti stejným způsobem jako forwardová nebo opční smlouva.
  • Nyní existuje mnoho měnově zajištěných ETF a podílových fondů, které umožňují investorům přístup k zahraničním investicím bez obav z měnového rizika.

Jak fungují měnové swapy

Měnový swap je finanční nástroj, který zahrnuje směnu úroků v jedné měně za stejnou v jiné měně.

Měnové swapy zahrnují dva nominální principy, které se směňují na začátku a na konci dohody. Tyto pomyslné jistiny jsou předem stanovené částky v dolarech neboli jistina, na nichž jsou založeny vyměněné úrokové platby. Tato jistina však nikdy není skutečně splacena: je to přísně „fiktivní“ (což znamená teoretické). Používá se pouze jako základ pro výpočet plateb úrokových sazeb, které mění majitele.

Příklady měnových swapů

Zde je několik ukázkových scénářů pro měnové swapy. V reálném životě by platily transakční náklady v těchto příkladech byly professional zjednodušení vynechány.

1. Strana A platí fixní kurz v jedné měně, Strana B platí fixní kurz v jiné měně.

Americká společnost (strana A) usiluje o otevření závodu v hodnotě 3 milionů EUR v Německu, kde jsou její výpůjční náklady v Evropě vyšší než doma. Za předpokladu směnného kurzu ,6 EUR / USD si společnost může půjčit 3 miliony EUR s 8% v Evropě nebo 5 milionů USD se 7% v United states of america. Společnost si půjčí 5 milionů USD se 7% a poté uzavře swap professional převod dolarové půjčky do eur. Strana B, protistranou swapu, může být pravděpodobně německá společnost, která požaduje z amerických fondů 5 milionů dolarů. Stejně tak bude německá společnost schopna dosáhnout levnější úrokové sazby na domácím trhu než v zahraničí – řekněme, že Němci si mohou půjčit 6% v rámci financial institution v rámci hranic země.

Pojďme se nyní podívat na fyzické platby provedené pomocí této swapové dohody. Na začátku smlouvy poskytla německá společnost americké společnosti 3 miliony EUR potřebné k financování projektu a výměnou za 3 miliony EUR poskytla americká společnost německé protistraně 5 milionů USD.

Následně každých šest měsíců po dobu příštích tří permit (délka smlouvy) obě strany vymění platby. Německá firma vyplácí americké společnosti částku, která je výsledkem 5 milionů USD (pomyslná částka vyplacená americkou společností německé firmě při zahájení), vynásobená 7% (dohodnutá pevná sazba), za období vyjádřené jako ,5 (180 dní ÷ 360 dní). Tato platba by činila 175 000 USD (5 milionů $ x 7% x ,5). Americká společnost vyplácí Němcům výsledek 3 miliony EUR (pomyslná částka zaplacená Němci americké společnosti při zahájení), vynásobená 6% (dohodnutá pevná sazba) a ,5 (180 dní ÷ 360 dní ). Tato platba by činila 90 000 EUR (3 miliony EUR x 6% x ,5).

Obě strany by si tyto pevné dvě částky vyměňovaly každých šest měsíců. Tři roky po zahájení smlouvy si obě strany vyměnily nominální principy. V souladu s tím by americká společnost „zaplatila“ německé společnosti 3 miliony EUR a německá společnost „zaplatila“ americké společnosti 5 milionů USD.

2. Strana A platí fixní kurz v jedné měně, strana B platí pohyblivý kurz v jiné měně.

Na základě výše uvedeného příkladu by americká společnost (strana A) stále prováděla fixní platby ve výši 6%, zatímco německá společnost (strana B) platila pohyblivou sazbu (na základě předem stanovené referenční sazby, například LIBOR).

Tyto typy úprav měnových swapových dohod jsou obvykle založeny na požadavcích jednotlivých stran, kromě typů požadavků na financování a optimálních možností půjček, které mají společnosti k dispozici. Každá strana A nebo B může být platba s pevnou sazbou, zatímco protistrana platí pohyblivou sazbu.

3. Část A platí pohyblivou sazbu v jedné měně, strana B také platí pohyblivou sazbu na základě jiné měny.

V tomto případě jak americká společnost (strana A), tak německá firma (strana B) provádí platby s pohyblivou sazbou na základě referenční sazby. Zbývající podmínky dohody zůstávají stejné.

Kdo těží z měnových swapů?

Připomeňme si náš první příklad obyčejného měnového swapu s použitím americké společnosti a německé společnosti. Swapové uspořádání professional americkou společnost má několik výhod. Zaprvé je americká společnost schopna dosáhnout lepší úrokové sazby půjčováním na domácím trhu ve výši 7% oproti 8% v Evropě. Konkurenceschopnější domácí úroková sazba z úvěru a následně nižší úrokové náklady jsou s největší pravděpodobností výsledkem toho, že americká společnost je v Usa známější než v Evropě. Stojí za to si uvědomit, že tato swapová struktura v zásadě vypadá, jako by německá společnost kupovala od americké společnosti dluhopis denominovaný v eurech ve výši 3 milionů EUR.

Mezi výhody tohoto měnového swapu patří také zajištěný příjem 3 milionů EUR potřebných k financování investičního projektu společnosti. K zajištění směnného rizika lze současně použít i další nástroje, například forwardové smlouvy.

Investoři mají prospěch také ze zajištění rizika směnných kurzů.

Jak zajištění měny pomáhá investorům

Použití měnových swapů jako zajištění je rovněž použitelné professional investice do podílových fondů a ETF. Pokud máte například portfolio silně vážené na akcie ve Velké Británii, jste vystaveni měnovému riziku: Hodnota vašich podílů může klesat v důsledku změn směnného kurzu mezi britskou librou a americkým dolarem. Abyste mohli dlouhodobě vlastnit svůj fond, musíte zajistit své měnové riziko.

Mnoho investorů může snížit své vystavení riziku pomocí měnově zajištěných ETF a podílových fondů. Manažer portfolia, který musí nakupovat zahraniční cenné papíry se silnou dividendovou složkou professional akciový fond, by se mohl zajistit proti volatilitě směnných kurzů vstupem do měnového swapu stejným způsobem jako americká společnost v našich příkladech. Jedinou nevýhodou je, že příznivé pohyby měn nebudou mít tak příznivý dopad na portfolio: Ochrana zajišťovací strategie před volatilitou snižuje oběma směry.

Měnové swapy a forwardové smlouvy

Společnosti, které jsou vystaveny zahraničním trhům, mohou často zajistit svá rizika prostřednictvím měnových swapových kontraktů. Mnoho fondů a ETF také zajišťuje měnové riziko pomocí forwardových kontraktů.

Smlouva o měnovém forwardu nebo měnovém forwardu umožňuje kupujícímu uzamknout cenu, kterou za měnu platí. Jinými slovy, směnný kurz je stanoven na konkrétní časové období. Tyto smlouvy lze zakoupit pro každou hlavní měnu.

Smlouva chrání hodnotu portfolia, pokud směnné kurzy způsobí, že měna bude méně cenná – chrání například akciové portfolio orientované na Spojené království, pokud hodnota libry poklesne relativně k dolaru. Na druhou stranu, pokud se libra stane cennější, není nutná forwardová smlouva a peníze na její nákup byly zbytečné.

Nákup forwardových smluv tedy stojí. Fondy, které používají zajištění měny, věří, že náklady na zajištění se časem vyplatí. Cílem fondu je snížit měnové riziko a akceptovat dodatečné náklady na nákup forwardové smlouvy.

Měnové swapy a podílové fondy

Zajištěné portfolio přináší více nákladů, ale může chránit vaše investice v případě prudkého poklesu hodnoty měny.

Zvažte dva podílové fondy, které jsou složeny výhradně z brazilských společností. Jeden fond nezajišťuje měnové riziko. Druhý fond obsahuje přesně stejné portfolio akcií, ale nakupuje forwardové kontrakty na brazilskou měnu, skutečné.

Pokud hodnota reálného zůstane stejná nebo se zvýší ve srovnání s dolarem, portfolio, které není zajištěné, překoná, protože toto portfolio neplatí za forwardové smlouvy. Pokud však brazilská měna poklesne na hodnotě, zajištěné portfolio si vede lépe, protože tento fond se zajistil proti měnovému riziku.

Závěr

Měnové riziko se netýká pouze společností a mezinárodních investorů. Změny měnových kurzů po celém světě mají za následek zvlnění, které ovlivňuje účastníky trhu po celém světě.

Strany s významnou devizovou expozicí, a tedy s měnovým rizikem, mohou zlepšit svůj profil rizika a výnosu prostřednictvím měnových swapů. Investoři a společnosti se mohou rozhodnout vzdát se určitého výnosu zajištěním měnového rizika, které má potenciál negativně ovlivnit investici.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: