Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Výpočet IRR pomocí aplikace Excel

Interní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba poskytující čistou hodnotu nula pro budoucí řadu peněžních toků. IRR a čistá současná hodnota (NPV) se používají při výběru investic na základě výnosů.

Jak se liší IRR a NPV

Hlavní rozdíl mezi IRR a NPV spočívá v tom, že NPV je skutečná částka, zatímco IRR je úrokový výnos jako procento očekávané od investice.

Investoři obvykle vybírají projekty s IRR, která je větší než náklady na kapitál. Výběr projektů založených na maximalizaci IRR na rozdíl od NPV by však mohl zvýšit riziko realizace návratnosti investice vyšší než vážená průměrná cena kapitálu (WACC), ale menší než současná návratnost stávajících aktiv.

IRR představuje skutečnou roční návratnost investic pouze v případě, že projekt generuje nulové průběžné peněžní toky – nebo pokud lze tyto investice investovat při aktuální IRR. Cílem by proto nemělo být maximalizovat NPV.

Jak vypočítat IRR v aplikaci Excel

Co je čistá současná hodnota?

NPV je rozdíl mezi současnou hodnotou peněžních toků a současnou hodnotou peněžních odtoků v čase.

Čistá současná hodnota projektu závisí na použité diskontní sazbě. Při srovnání dvou investičních příležitostí tedy bude mít výběr diskontní sazby, která je často založena na míře nejistoty, značný dopad.

V níže uvedeném příkladu s použitím 20% diskontní sazby ukazuje investice # 2 vyšší ziskovost než investice # 1. Když se místo toho rozhodnete pro diskontní sazbu 1%, investice č. 1 vykazuje návratnost větší než investice č. 2. Ziskovost často závisí na sledu a důležitosti peněžních toků projektu a diskontní sazbě aplikované na tyto peněžní toky.

Jaká je vnitřní míra návratnosti?

IRR je diskontní sazba, která může přinést NPV investice na nulu. Pokud má IRR pouze jednu hodnotu, stává se toto kritérium zajímavějším při srovnání ziskovosti různých investic.

V našem příkladu je IRR investice # 1 48% a pro investici # 2 je IRR 80%. To znamená, že v případě investice č. 1, s investicí 2 000 USD v roce 2013, bude investice přinášet roční výnos 48%. V případě investice č. 2, s investicí 1 000 $ v roce 2013, výnos přinese roční návratnost 80%.

Pokud nejsou zadány žádné parametry, Excel začne pro zadanou řadu peněžních toků testovat hodnoty IRR odlišně a zastaví se, jakmile je vybrána sazba, která vynuluje NPV na nulu. Pokud Excel nenajde žádnou míru snižující NPV na nulu, zobrazí chybu „# ČÍSLO“.

Pokud se druhý parametr nepoužívá a investice má více hodnot IRR, nevšimneme si, protože Excel zobrazí pouze první nalezenou sazbu, která NPV vynuluje.

Na obrázku níže pro investici č. 1 Excel nenajde rychlost NPV sníženou na nulu, takže nemáme žádnou IRR.

Obrázek níže také ukazuje investici č. 2. Pokud druhý parametr není ve funkci použit, Excel najde IRR 10%. Na druhou stranu, pokud je použit druhý parametr (tj. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), jsou pro tuto investici vykresleny dva IRR, které jsou 10% a 216%.

Pokud má sekvence peněžních toků pouze jednu peněžní složku se změnou jednoho znaménka (od + do – nebo – do +), bude mít investice jedinečnou IRR. Většina investic však začíná záporným tokem a řadou pozitivních toků, jakmile přijdou první investice. Zisky pak, doufejme, ustoupí, jak tomu bylo v našem prvním příkladu.

Výpočet IRR v aplikaci Excel

Na obrázku níže vypočítáme IRR.

K tomu jednoduše použijeme funkci Excel IRR:

Modifikovaná vnitřní míra návratnosti (MIRR)

Pokud společnost používá různé výpůjční sazby reinvestic, použije se upravená interní míra návratnosti (MIRR).

Na obrázku níže vypočítáme IRR investice jako v předchozím příkladu, ale s přihlédnutím k tomu, že společnost si půjčí peníze, aby se vrátila zpět do investice (záporné peněžní toky) rychlostí odlišnou od rychlosti, jakou bude reinvestovat vydělané peníze (pozitivní peněžní tok). Rozsah C5 až E5 představuje rozsah peněžních toků investice a buňky E10 a E11 představují sazbu u podnikových dluhopisů a sazbu u investic.

Obrázek níže ukazuje vzorec za Excel MIRR. Vypočítáme MIRR nalezený v předchozím příkladu s MIRR jako jeho skutečnou definicí. Tím se získá stejný výsledek: 56,98%.

.

(NPV(rychlost, hodnoty[positive])×(1+rychlost)nNPV(frate, values[negative])×(1+frata))1n11 begin zarovnáno left ( frac – text NPV ( textit rrate, values[textitpositive]) times (1+ textit rrate) ^ n text NPV ( textit frate, values[textitnegative]) times (1+ textit frate) right) ^ frac 1 n-1 – 1 end zarovnáno

(NPV(frata, hodnoty[negative])×(1+frata)NPV(rychlost, hodnoty[positive])×(1+rychlost)n.)n11.1..

Interní míra návratnosti v různých časových bodech (XIRR)

V níže uvedeném příkladu nejsou peněžní toky vypláceny každý rok ve stejnou dobu – jak je tomu v případě výše uvedených příkladů. Spíše se dějí v různých časových obdobích. K řešení tohoto výpočtu používáme níže uvedenou funkci XIRR. Nejprve vybereme rozsah peněžních toků (C5 až E5) a poté vybereme rozsah dat, ke kterým jsou peněžní toky realizovány (C32 až E32).

.

U investic s peněžními toky přijatými nebo inkasovanými v různých časových obdobích pro společnost, která má různé výpůjční sazby a reinvestice, Excel neposkytuje funkce, které lze v těchto situacích použít, i když je pravděpodobné, že k nim dojde.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: