Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Výnos volného peněžního toku: je to nejlepší ukazatel?

Při hodnocení akcií je většina investorů obeznámena se základními ukazateli, jako je poměr cena / zisk (P / E), účetní hodnota, cena / kniha (P / B) a poměr PEG. Investoři, kteří uznávají důležitost generování hotovosti, také používají při analýze jejích fundamentů prohlášení o peněžních tocích společnosti. Uznávají, že tato prohlášení nabízejí lepší představu o fungování společnosti.

Jen velmi málo lidí se však dívá na to, kolik volných peněžních toků (FCF) je k dispozici vůči hodnotě společnosti. Nazývá se výnos volného peněžního toku, je to lepší indikátor než poměr P / E.

Peněžní tok zdarma

Peníze v bance jsou to, čeho se každá společnost snaží dosáhnout. Investory zajímá, jakou hotovost má společnost na bankovních účtech, protože tato čísla ukazují pravdivost výkonnosti společnosti. Je těžší skrýt finanční přestupky a úpravy vedení ve výkazu peněžních toků.

Peněžní tok je míra peněz do az bankovních účtů společnosti. Volný peněžní tok, podmnožina peněžního toku, je částka zbývající hotovosti poté, co společnost uhradila všechny své výdaje a kapitálové výdaje (prostředky reinvestované do společnosti).

Volný peněžní tok společnosti můžete rychle vypočítat z výkazu peněžních toků. Začněte s celkovou částkou z hotovosti generované z operací. Dále vyhledejte částku za kapitálové výdaje v části „peněžní tok z investování“. Poté odečtěte číslo kapitálových výdajů od celkové hotovosti generované z operací, abyste odvodili volný peněžní tok (FCF).

Pokud je bezplatný peněžní tok kladný, znamená to, že společnost generuje více peněz, než kolik je použito k podnikání a reinvestování k růstu podnikání. Je plně schopen se podporovat a existuje spousta potenciálu pro další růst. Záporné číslo volného peněžního toku naznačuje, že společnost není schopna generovat dostatečné peníze na podporu podnikání. Mnoho malých podniků však nemá pozitivní volný peněžní tok, protože investují velké prostředky do rychlého rozvoje svého podnikání.

Volný peněžní tok je podobný zisku společnosti, aniž by došlo k libovolnějším úpravám provedeným ve výkazu zisku a ztráty. Ve výsledku můžete využít bezplatný peněžní tok k měření výkonu společnosti podobným způsobem jako při pohledu na hranici čistého příjmu. (Volný peněžní tok však není stejný jako čistý peněžní tok.

Volný peněžní tok je částka hotovosti, která je k dispozici akcionářům po odečtení všech výdajů z celkového výnosu. Čistý peněžní tok je částka zisku, který má společnost s náklady, které v současné době platí, s výjimkou dlouhodobých dluhů nebo směnek. Společnost, která má pozitivní čistý peněžní tok, v současné době plní provozní náklady, ale ne dlouhodobé, takže ne vždy jde o přesné měření pokroku nebo úspěchu společnosti.)

Poměr P / E měří, kolik ročního čistého příjmu je k dispozici na jednu společnou akcii. Výkaz peněžních toků je však lepším měřítkem výkonnosti společnosti než výkaz zisku a ztráty.

Výnos volných peněžních toků: základní ukazatel

Výnos hotovostního toku zdarma

Existuje srovnatelný nástroj měření k poměru P / E, který používá výkaz peněžních toků? Naštěstí ano. Jako spolehlivější indikátor můžeme použít číslo volného peněžního toku a vydělit ho hodnotou společnosti. Tento výnos, který se nazývá výnos volných peněžních toků, dává investorům další způsob, jak posoudit hodnotu společnosti, která je srovnatelná s poměrem P / E. Protože toto opatření využívá volný peněžní tok, výnos volného peněžního toku poskytuje lepší měřítko výkonnosti společnosti.

Nejběžnějším způsobem výpočtu výnosu volných peněžních toků je použití tržní kapitalizace jako dělitele. Tržní kapitalizace je široce dostupná, takže je snadné ji určit. Vzorec je následující:

.

Výnos hotovostního toku zdarma=Peněžní tok zdarmaTržní kapitalizace text Výnos volného peněžního toku = frac text Volný peněžní tok text Tržní kapitalizace

Výnos hotovostního toku zdarma=Tržní kapitalizacePeněžní tok zdarma..

Tržní kapitalizace

Dalším způsobem, jak vypočítat výnos volných peněžních toků, je použití hodnoty podniku jako dělitele. Pro mnohé je podniková hodnota přesnějším měřítkem hodnoty firmy, protože zahrnuje dluh, hodnotu preferovaných akcií a menšinový podíl, ale minus hotovosti a peněžních ekvivalentů. Vzorec je následující:

.

Výnos hotovostního toku zdarma=Peněžní tok zdarmaHodnota podniku text Výnos volného peněžního toku = frac text Volný peněžní tok text Hodnota podniku

Výnos hotovostního toku zdarma=Hodnota podnikuPeněžní tok zdarma..

Hodnota podniku

Obě metody jsou cennými nástroji pro investory. Použití tržní kapitalizace je srovnatelné s poměrem P / E. Enterprise value poskytuje způsob, jak porovnávat společnosti napříč různými průmyslovými odvětvími a společnostmi s různými kapitálovými strukturami. Aby bylo srovnání s poměrem P / E snazší, někteří investoři invertují výnos volného peněžního toku a vytvářejí poměr buď tržní kapitalizace nebo hodnoty podniku k volnému peněžnímu toku.

Využití výnosů z peněžních toků zdarma

Jako příklad níže uvedená tabulka ukazuje výnos volných peněžních toků pro čtyři velké společnosti a jejich poměry P / E v polovině roku 2009. Apple (AAPL) vykázal vysoký vysoký poměr P / E díky vysokému růstu společnosti očekávání. General Electric (GE) měl konstantní poměr P / E, který odráží scénář pomalejšího růstu. Porovnání výnosů volných peněžních toků společností Apple a GE pomocí tržní kapitalizace naznačilo, že GE v tuto chvíli nabízí atraktivnější potenciál. Hlavním důvodem tohoto rozdílu byla velká výše dluhu, který společnost GE nesla ve svých účetních knihách, zejména od své finanční jednotky. Apple byl v podstatě bez dluhů. Když jste nahradili tržní kapitalizaci hodnotou podniku jako dělitelem, stal se Apple lepší volbou.

Porovnání níže uvedených čtyř společností naznačuje, že společnost Cisco byla v dobré pozici s nejlepším výnosem volných peněžních toků na základě podnikové hodnoty. A konečně, i když měl Fluor nízký poměr P / E, po zohlednění jeho nízkého výtěžku FCF vypadal jako atraktivní.

Obrázek Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Odpovědnost Upravený výnos hotovostního toku

Ačkoli se při oceňování společností běžně nepoužívá, výnos z cash flow upravený o závazky (LACFY) je variací. Tento výpočet základní analýzy porovnává dlouhodobý volný peněžní tok společnosti s jejími nesplacenými závazky ve stejném období. Výnos peněžních toků upravený o odpovědnost lze použít k určení, jak dlouho bude trvat, než se výkup stane ziskovým, nebo jak je společnost oceněna. Výpočet je následující:

Průměrný volný peněžní tok

.

10YAFCF[(OS+O+W)×PSPL](CA)kde:10YAFCF=10-Roční průměrný volný peněžní tokÓS=Nevyřízené akcieÓ=MožnostiŽ=RozkazyPSP=Cena za akciiL=ZávazkyCA=Oběžná aktiva begin aligned & frac 10YAFCF [(OS+O+W) times PSP-L]- (CA-I) \ & textbf kde: \ & 10YAFCF = 10 text -Roční průměrný volný peněžní tok \ & OS = text nevyřízené akcie \ & O = text Options \ & W = text Warranty \ & PSP = text Per share price \ & L = text Pasiva \ & CA = text Aktuální aktiva \ & I = text Inventář end zarovnaný

.[(OS+O+W)×PSPL](CA)10YAFCF.kde:10YAFCF=10-Roční průměrný volný peněžní tokÓS=Nevyřízené akcieÓ=MožnostiŽ=RozkazyPSP=Cena za akciiL=ZávazkyCA=Oběžná aktiva..

Chcete-li zjistit, zda se investice vyplatí, může se analytik podívat na data v hodnotě LACFY za deset let a porovnat je s výnosem 10leté pokladniční poukázky. Čím menší je rozdíl mezi výnosem LACFY a Treasury, tím méně žádoucí je investice.

Závěr

Výnos volného peněžního toku nabízí investorům nebo akcionářům lepší měřítko základního výkonu společnosti než široce používaný poměr P / E. Investoři, kteří chtějí použít nejlepší základní ukazatel, by měli do svého repertoáru finančních opatření přidat výnos volných peněžních toků. Samozřejmě byste neměli záviset jen na jednom opatření. Částka volných peněžních toků je však jedním z nejpřesnějších způsobů měření finanční situace společnosti.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: