Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co je venture capital?

Co je Venture Capital?

Rizikový kapitál je forma soukromého kapitálu a typ financování, které investoři poskytují začínajícím společnostem a malým podnikům, o nichž se předpokládá, že mají dlouhodobý růstový potenciál. Rizikový kapitál obecně pochází od dobře situovaných investorů, investičních bank a jiných finančních institucí. Ne vždy však má peněžní formu; může být také poskytována ve formě technických nebo manažerských odborných znalostí. Rizikový kapitál je obvykle přidělován malým společnostem s výjimečným růstovým potenciálem nebo společnostem, které rychle rostly a zdá se, že jsou připraveny pokračovat v expanzi.

I když to může být riskantní pro investory, kteří vkládají finanční prostředky, potenciál pro nadprůměrné výnosy je atraktivní výplata. U nových společností nebo podniků, které mají omezenou provozní historii (do dvou let), se financování rizikovým kapitálem stává stále populárnějším – dokonce zásadním – zdrojem pro získávání kapitálu, zejména pokud nemají přístup na kapitálové trhy, bankovní půjčky nebo jiné dluhové nástroje. Hlavní nevýhodou je, že investoři obvykle získávají kapitál ve společnosti, a tedy říkají při rozhodování společnosti.

Základy Venture Capital

V rámci dohody o rizikovém kapitálu se vytvářejí velké majetkové podíly společnosti a prodávají se několika investorům prostřednictvím nezávislých komanditních společností založených společnostmi rizikového kapitálu. Někdy se tato partnerství skládají ze skupiny několika podobných podniků. Jedním z důležitých rozdílů mezi rizikovým kapitálem a jinými transakcemi soukromého kapitálu je, že rizikový kapitál má tendenci soustředit se na nově vznikající společnosti, které poprvé hledají značné finanční prostředky, zatímco soukromý kapitál má tendenci financovat větší, zavedenější společnosti, které hledají kapitálovou infuzi nebo příležitost pro zakladatele společností převést část svých majetkových podílů.

Shrnutí

  • Financování rizikovým kapitálem je financování poskytované společnostem a podnikatelům. Může být poskytována v různých fázích jejich vývoje.
  • Z mezníkové aktivity na konci druhé světové války se vyvinulo sofistikované odvětví s více hráči, které hrají důležitou roli při podněcování inovací.

Historie Venture Capital

Rizikový kapitál je podmnožinou soukromého kapitálu (PE). Zatímco kořeny PE lze vysledovat až do 19. století, rizikový kapitál se rozvinul jako průmysl až po druhé světové válce..Profesor Harvard Business School Georges Doriot je obecně považován za „otce Venture Capital”. Založil společnost American Research and Development Corporation (ARD) v roce 1946 a získal fond ve výši 3,5 milionu dolarů na investice do společností, které komercializovaly technologie vyvinuté během druhé světové války... .První investice ARDC byla do společnosti, která měla ambice používat rentgenovou technologii k léčbě rakoviny. 200 000 dolarů, které Doriot investoval, se změnilo na 1,8 milionu dolarů, když se společnost stala veřejnou v roce 1955...

Umístění VC

Ačkoli to bylo hlavně financováno bankami na severovýchodě, rizikový kapitál se po růstu technologického ekosystému soustředil na západní pobřeží. Fairchild Semiconductor, který zahájila zrádná osmička z laboratoře Williama Shockleyho, je obecně považován za první technologickou společnost, která získala financování VC..Financoval to průmyslník na východním pobřeží Sherman Fairchild z Fairchild Camera & Instrument Corp...

Arthur Rock, investiční bankéř společnosti Hayden, Stone & Co. v New Yorku, pomohl tuto dohodu usnadnit a následně založil jednu z prvních společností VC v Silicon Valley. Davis & Rock financovala některé z nejvlivnějších technologických společností, včetně společností Intel a Apple..Do roku 1992 bylo 48% všech investičních dolarů na západním pobřeží a severovýchodní pobřeží představovalo pouhých 20%..Podle nejnovějších údajů z Pitchbooku a National Venture Capital Sdružení (NVCA) se situace příliš nezměnila. Během druhého čtvrtletí roku 2020 tvořily společnosti na západním pobřeží 36,7% všech obchodů (a obrovských 60,2% hodnoty obchodů), zatímco středoatlantický region měl 20,9% všech obchodů (nebo přibližně 18,6% všech obchodů)...

Pomoc od inovací

Řada regulačních inovací dále pomohla popularizovat rizikový kapitál jako cestu financování. První z nich byla změna zákona o malých podnicích (Small Business Investment Act – SBIC) z roku 1958. Posílila odvětví rizikového kapitálu poskytováním daňových úlev investorům..V roce 1978 byl změněn zákon o příjmech, aby se snížila daň z kapitálových výnosů ze 49,5% na 28%..Poté, v roce 1979, změna v zákoně o zabezpečení důchodu zaměstnanců (ERISA) umožnila penzijním fondům investovat až 10% jejich celkových fondů v tomto odvětví...

Tato aktualizace „pravidla obezřetného člověka“ je považována za nejdůležitější vývoj v oblasti rizikového kapitálu, protože vedla k záplavě kapitálu z bohatých penzijních fondů. Poté byla daň z kapitálových výnosů v roce 1981 dále snížena na 20%..Tyto tři události katalyzovaly růst rizikového kapitálu a osmdesátá léta se pro období rizikového kapitálu změnila v období boomu, kdy úroveň financování v roce 1987 dosáhla 4,9 miliardy USD..Boom dot com také zaměřil průmysl na ostré zaměření, protože investoři rizikového kapitálu honili rychlé výnosy vysoce oceňovaných internetových společností. Podle některých odhadů dosáhla úroveň financování během tohoto období maxima 119 miliard USD..Slíbené výnosy se však neuskutečnily, protože několik veřejně kótovaných internetových společností s vysokým oceněním havarovalo a spálilo cestu k bankrotu...

Angel Investoři

Pro malé podniky nebo pro začínající podniky v rozvíjejících se odvětvích rizikový kapitál obvykle poskytují jednotlivci s vysokým čistým jměním (HNWI) – také často známí jako „andělští investoři“ – a společnosti rizikového kapitálu. Národní Venture Capital Asociace (NVCA) je organizace složená ze stovek firem rizikového kapitálu, které nabízejí financování inovativních podniků.

Angel investoři jsou obvykle různorodá skupina jednotlivců, kteří nashromáždili své bohatství prostřednictvím různých zdrojů. Mají však sklon být samotnými podnikateli nebo vedoucími pracovníky, kteří nedávno odešli z obchodního impéria, které vybudovali.

Vlastní investoři poskytující rizikový kapitál mají obvykle několik klíčových charakteristik. Většina se snaží investovat do společností, které jsou dobře řízeny, mají plně rozvinutý obchodní plán a jsou připraveny na podstatný růst. Tito investoři také pravděpodobně nabídnou financování podniků, které jsou zapojeny do stejných nebo podobných průmyslových nebo obchodních odvětví, se kterými jsou obeznámeni. Pokud ve skutečnosti v této oblasti nepracovali, mohli by v ní mít akademické vzdělání. Dalším častým jevem mezi andělskými investory je společné investování, kdy jeden andělský investor financuje podnik vedle důvěryhodného přítele nebo spolupracovníka, často jiného andělského investora.

The Venture Capital Proces

Prvním krokem pro všechny podniky, které hledají rizikový kapitál, je předložení obchodního plánu společnosti rizikového kapitálu nebo andělskému investorovi. V případě zájmu o návrh musí firma nebo investor provést hloubkovou kontrolu, která mimo jiné zahrnuje důkladné prozkoumání obchodního modelu společnosti, produktů, řízení a provozní historie.

Vzhledem k tomu, že rizikový kapitál má tendenci investovat větší částky dolaru do méně společností, je tento základní výzkum velmi důležitý. Mnoho profesionálů v oblasti rizikového kapitálu mělo předchozí investiční zkušenosti, často jako analytici výzkumu vlastního kapitálu; jiní mají titul Master in Business Administration (MBA). Profesionálové v oblasti rizikového kapitálu mají také tendenci soustředit se v určitém odvětví. Například investor v oblasti rizikového kapitálu, který se specializuje na zdravotní péči, mohl mít předchozí zkušenosti jako analytik ve zdravotnickém průmyslu.

Jakmile bude náležitá péče dokončena, společnost nebo investor slíbí investici kapitálu výměnou za vlastní kapitál ve společnosti. Tyto prostředky mohou být poskytovány najednou, ale typičtěji je kapitál poskytován v kolech. Firma nebo investor poté ve financované společnosti aktivně hraje roli a před uvolněním dalších finančních prostředků radí a sleduje její postup.

Investor opustí společnost po určité době, obvykle čtyři až šest let po počáteční investici, zahájením fúze, akvizice nebo počáteční veřejné nabídky (IPO).

Den v životě

Stejně jako většina profesionálů ve finančním sektoru má i rizikový kapitalista tendenci začínat svůj den kopií The Wall Street Journal, Financial Times a další respektované obchodní publikace. Rizikoví kapitalisté, kteří se specializují na určité odvětví, mají tendenci se také přihlásit k odběru obchodních časopisů a článků, které jsou specifické pro toto odvětví. Všechny tyto informace jsou často tráveny každý den spolu se snídaní.

Pro profesionály v oblasti rizikového kapitálu je většina zbytku dne plná schůzek. Tato setkání mají širokou škálu účastníků, včetně dalších partnerů a / nebo členů jeho firmy rizikového kapitálu, vedoucích pracovníků v existující portfoliové společnosti, kontaktů v oblasti specializací a začínajících podnikatelů hledajících rizikový kapitál.

Například na ranní schůzce může proběhnout celofiremní diskuse o potenciálních portfoliových investicích. Tým náležité péče představí výhody a nevýhody investování do společnosti. Na další den může být naplánováno hlasování „kolem stolu“ o tom, zda společnost přidat do portfolia či nikoli.

Může se konat odpolední setkání s aktuální portfoliovou společností. Tyto návštěvy se pravidelně udržují, aby se zjistilo, jak hladce společnost běží, a zda je investice společnosti s rizikovým kapitálem využívána moudře. Rizikový kapitalista je odpovědný za pořizování hodnotících poznámek během setkání a po něm a šíření závěrů mezi zbytek firmy.

Poté, co většinu odpoledne strávíte přípravou této zprávy a přezkoumáním dalších zpráv z trhu, může dojít k předčasné schůzce se skupinou začínajících podnikatelů, kteří hledají financování svého podnikání. Profesionál v oblasti rizikového kapitálu získá představu o tom, jaký typ potenciálu má nově se rozvíjející společnost, a určí, zda jsou nutná další setkání s firmou s rizikovým kapitálem.

Po schůzce na večeři, kdy se rizikový kapitalista konečně vydá na noc domů, mohou vzít s sebou zprávu o náležité péči o společnosti, o které se bude hlasovat příští den, a využít ještě jednu šanci k přezkoumání všech podstatných skutečností a údajů před ranní setkání.

Trendy v Venture Capital

První financování rizikovým kapitálem byl pokus nastartovat průmysl. Za tímto účelem se Doriot držel filozofie aktivní účasti na pokroku startupu. Poskytoval financování, poradenství a kontakty podnikatelům.

Novela zákona o SBIC v roce 1958 vedla ke vstupu začínajících investorů, kteří investorům poskytli jen málo peněz..Zvýšení úrovně financování odvětví bylo doprovázeno odpovídajícím nárůstem počtu neúspěšných malých podniků..V průběhu času se účastníci odvětví VC spojili kolem Doriotovy původní filozofie poskytování poradenství a podpory podnikatelům při budování podniků.

Růst Silicon Valley

Vzhledem k blízkosti tohoto odvětví k Silicon Valley je drtivá většina obchodů financovaných venture capitalists v technologickém průmyslu..Z financování VC však těžily i další průmyslová odvětví. Pozoruhodné příklady jsou Staples a Starbucks, které oba získaly rizikové peníze... .. Venture Capital již také není doménou elitních firem. Do boje vstoupili také institucionální investoři a zavedené společnosti. Například technologičtí giganti Google a Intel mají samostatné rizikové fondy pro investice do nově vznikajících technologií... .Starbucks také nedávno oznámil investiční fond ve výši 100 milionů dolarů na investice do startupů v oblasti potravin...

S nárůstem průměrných velikostí obchodů a přítomností více institucionálních hráčů ve směsi rizikový kapitál v průběhu času dozrál. Toto odvětví nyní zahrnuje sortiment hráčů a typů investorů, kteří investují v různých fázích vývoje startupu, v závislosti na jejich touze po riziku.

Hit z finanční krize v roce 2008

Finanční krize v roce 2008 byla hitem pro odvětví rizikového kapitálu, protože institucionální investoři, kteří se stali důležitým zdrojem finančních prostředků, zpřísnili své peněženky..Vznik jednorožců nebo startupů, jejichž hodnota je vyšší než miliarda dolarů, přilákal do tohoto odvětví různorodou skupinu hráčů. Suverénní fondy a významné soukromé kapitálové společnosti se připojily k zástupům investorů usilujících o násobky návratnosti v prostředí s nízkou úrokovou sazbou a podíleli se na velkých obchodech s lístky. Jejich vstup vedl ke změnám v ekosystému rizikového kapitálu.

Růst v dolarech

Data z …

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: