Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak úrokové sazby ovlivňují podílové fondy?

Změna úrokových sazeb má dopad na širokou škálu finančních produktů, od dluhopisů po bankovní půjčky. Investice do podílových fondů se nijak neliší, takže základní pochopení toho, jak úrokové sazby fungují a jak mohou ovlivnit vaše portfolio, je důležitým krokem k zajištění investic do produktů, které budou i nadále generovat zdravé výnosy pro nadcházející roky.

Základy

Termín „úroková sazba“ je široce používán k označení konkrétní sazby stanovené Federálním rezervním systémem nebo Fedem. Tato sazba se nazývá sazba federálních fondů, ale běžně se také nazývá národní sazba. Sazba federálních fondů je úroková sazba, kterou banky účtují jiným bankám za velmi krátkodobé půjčky, často jen přes noc. Vzhledem k tomu, že banky musí každý den uzavírat minimální částku rezervního kapitálu v poměru k objemu zapůjčených peněz, může banka s přebytečnými prostředky půjčit navíc banku, která přijde krátká, aby obě banky mohly splnit své kapitálové kvóty pro daný den . Sazba federálních fondů určuje úrok, který první banka účtuje druhé bance za privilegium půjčovat si hotovost.

Tato úroková sazba slouží jako základní linie pro všechny ostatní typy úrokových poplatků. Například diskontní sazba je sazba, za kterou si banky mohou půjčovat peníze přímo od Fedu, zatímco základní sazba je sazba, kterou si banky účtují svým nejdůvěryhodnějším dlužníkům. Změny sazby fondu mají přímý dopad na obě.

Efekt změny úrokových sazeb však nekončí vnitřními financemi lender. Aby se vyrovnal dopad těchto změn, banky přenášejí náklady na své dlužníky ve formě hypotéčních sazeb, úrokových sazeb a úrokových sazeb z kreditních karet. Ačkoli to není nutné, je velmi pravděpodobné, že banky zvýší své úvěrové a úvěrové sazby, pokud se sazba fondů zvýší. Pokud Fed sníží sazbu fondů, bude obecně levnější si půjčovat peníze.

Proč se úrokové sazby mění?

Federální rezervní systém zvyšuje a snižuje sazbu federálních fondů jako prostředek ke kontrole inflace a zároveň umožňuje prosperitě ekonomiky. Pokud jsou sazby příliš nízké, půjčování peněz se stává extrémně levným, což umožňuje rychlý příliv hotovosti do ekonomiky, což zase tlačí ceny nahoru. Tomu se říká inflace, a to je důvod, proč filmový lístek v roce 2015 stojí téměř 15 dolarů, přestože před několika lety stál jen 10 dolarů. Naopak, pokud jsou úrokové sazby příliš vysoké, půjčování peněz se stává příliš nákladným a ekonomika trpí, protože podniky již nejsou schopny financovat růst a jednotlivci si nemohou dovolit hypotéky nebo půjčky na auta.

Vliv úrokové sazby na dluhové cenné papíry

V investičním sektoru jsou dluhopisy nejjasnějším příkladem dopadu, který může mít změna úrokových sazeb na návratnost investic. Dluhopisy jsou jednoduše dluhové nástroje vydané vládami, obcemi a korporacemi za účelem generování finančních prostředků. Když trader koupí dluhopis, půjčuje peníze emitujícímu subjektu výměnou za příslib pozdějšího splacení a záruku ročních splátek úroků. Stejně jako majitel hypotéky na bydlení musí každý měsíc platit bance stanovenou částku úroku, aby vyrovnal riziko selhání, držitelé dluhopisů dostávají po dobu platnosti dluhopisu pravidelné splátky úroků, tzv. Kupónové platby.

Stejně jako jiné typy dluhů, jako jsou půjčky a kreditní karty, mají změny sazby fondů přímý dopad na úrokové sazby dluhopisů. S růstem úrokových sazeb klesá hodnota dříve vydaných dluhopisů s nižšími sazbami. Důvodem je, že investorka, která chce koupit dluhopis, by si nekoupila dluhopis se 4% kupónovou sazbou, pokud by si mohla koupit dluhopis se 7% sazbou za stejnou cenu. Aby se investoři povzbudili k nákupu starších dluhopisů s nižšími výplatami kupónů, ceny těchto dluhopisů klesají. Naopak, když úrokové sazby klesají, hodnota dříve vydaných dluhopisů stoupá, protože mají vyšší kupónové sazby než nově vydané dluhopisy.

Tento dopad se odráží v jiných typech dluhových cenných papírů, jako jsou směnky, směnky a firemní cenné papíry. Stručně řečeno, když se změní náklady na mezibankovní půjčky, způsobí to efekt zvlnění, který ovlivní všechny ostatní formy půjček v ekonomice.

Vliv úrokové sazby na dluhově orientované fondy

Pokud jde o podílové fondy, věci se mohou trochu komplikovat kvůli rozmanitosti jejich portfolií. Pokud však jde o dluhově orientované fondy, dopad změny úrokových sazeb je poměrně jasný. Obecně platí, že dluhopisové fondy mají tendenci dělat dobře, když úrokové sazby klesají, protože cenné papíry již v portfoliu fondu mají pravděpodobně vyšší kupónové sazby než nově vydané dluhopisy, a tím zvyšují hodnotu. Pokud však Fed zvýší sazby, dluhopisové fondy mohou trpět, protože nové dluhopisy s vyššími kupónovými sazbami snižují hodnotu starších dluhopisů.

Toto pravidlo platí alespoň z krátkodobého hlediska. Hodnota investice do podílového fondu se určuje podle její čisté hodnoty aktiv (NAV), což je celková tržní hodnota celého portfolia dělená, včetně případných úroků nebo získaných dividend, počtem nevypořádaných akcií. Protože čistá hodnota aktiv je částečně založena na tržní hodnotě aktiv fondu, může mít zvýšení úrokových sazeb vážný dopad na hodnotu NAV dluhopisového fondu, který drží nově nežádoucí aktiva. Pokud úrokové sazby poklesnou a starší dluhopisy začnou obchodovat s prémií, NAV může výrazně poskočit. Pro ty, kteří chtějí krátkodobě vyplatit podílové listy, mohou být změny úrokových sazeb katastrofální nebo příjemné.

Životnost dluhopisu však má hodně co do činění s tím, jak velký vliv mají změny úrokových sazeb na jeho hodnotu. Například u dluhopisů, které jsou velmi blízko splatnosti, například do jednoho roku, je mnohem méně pravděpodobné, že ztratí nebo získají hodnotu. Je to proto, že při splatnosti musí emitent dluhopisů vyplatit plnou nominální hodnotu dluhopisu tomu, kdo je vlastní. Jak se blíží datum splatnosti, tržní hodnota dluhopisu konverguje s jeho nominální hodnotou. Dluhopisy, které do splatnosti zbývají mnoho allow, mohou být naopak výrazně ovlivněny změnou sazeb.

Kvůli stabilitě krátkodobého dluhu jsou fondy peněžního trhu nebo jiné podílové fondy, které investují primárně do bezpečných krátkodobých aktiv vydaných vládami nebo korporacemi s vysokým hodnocením, méně náchylné k pustošení volatility úrokových sazeb. Podobně investoři typu purchase-and-keep, kteří vlastní akcie v dlouhodobých dluhopisových fondech, mohou být schopni zvládnout horskou dráhu kolísání úrokových sazeb, jak se tržní hodnota portfolia časem sblíží s jeho celkovou nominální hodnotou. Kromě toho mohou dluhopisové fondy nakupovat novější dluhopisy s vyšším úrokem, jak starší aktiva zrají.

Zvyšují úrokové sazby méně atraktivní investice?

Dopad změny úrokových sazeb je jasný, pokud jde o ziskovost dluhových orientovaných podílových fondů. Rostoucí úrokové sazby však mohou obecně snížit atraktivitu vzájemných fondů a dalších investic. Vzhledem k tomu, že náklady na půjčky se zvyšují se zvyšováním úrokových sazeb, mají jednotlivci i podniky méně peněz na vložení do svých portfolií. To znamená, že s podílovými fondy je třeba pracovat méně, což ztěžuje generování zdravých výnosů. Akciový trh má navíc tendenci klesat, když se zvyšují úrokové sazby, což poškozuje akcionáře jak jednotlivých akcií, tak akciových podílových fondů.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: