Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak vypadá struktura private equity fondu?

Ačkoli historie moderní private equity investice sahají na začátek minulého století, do popředí se dostaly až v 80. letech. To je doba, kdy technologie ve Spojených státech získala tolik potřebnou podporu enterprise funds. Mnoho začínajících a potýkajících se společností dokázalo získat prostředky ze soukromých zdrojů, místo aby šly na veřejný trh..Některá z velkých jmen, která dnes známe, například Apple – byla schopna umístit svá jména na mapu kvůli finančním prostředkům, které obdržely od non-public fairness...

I když tyto fondy slibují investorům velké výnosy, nemusí být professional průměrného investora snadno dostupné. Firmy obecně vyžadují minimální investici ve výši 200 000 USD nebo více, což znamená private fairness je zaměřena na institucionální investory nebo na ty, kteří mají k dispozici spoustu peněz.

Pokud jste náhodou vy a jste schopni splnit tento počáteční minimální požadavek, vyčistili jste první překážku. Ale než investujete do a non-public fairness fond, měli byste dobře pochopit typické struktury těchto fondů.

Shrnutí

  • Fondy soukromého kapitálu jsou uzavřené fondy, které nejsou kótovány na veřejných burzách.
  • Mezi jejich poplatky patří poplatky za správu a výkon.
  • Partneři soukromého kapitálového fondu se nazývají generální partneři a investoři nebo komanditní společnosti.
  • Dohoda o komanditní společnosti nastiňuje míru rizika, které každá strana podstupuje, spolu s dobou trvání fondu.
  • Partneři s ručením omezeným odpovídají za plnou částku peněz, které investují, zatímco komplementáři plně odpovídají za trh.

Personal Equity Základy fondu

Fondy soukromého kapitálu jsou uzavřené fondy, které jsou považovány za alternativní investiční třídu. Protože jsou soukromé, jejich kapitál není uveden na veřejné burze. Tyto fondy umožňují jednotlivcům s vysokou čistou hodnotou a řadě institucí přímo investovat do společností a získávat vlastní kapitál.

Fondy mohou zvážit nákup podílů v soukromých firmách nebo veřejných společnostech s úmyslem vyřadit je z veřejných burz cenných papírů, aby byly soukromé. Po určité době se non-public fairness Fond obecně prodává své podíly prostřednictvím řady opcí, včetně počátečních veřejných nabídek (IPO) nebo prodeje jiným private equity firmy.

Na rozdíl od veřejných fondů je kapitál private fairness prostředky nejsou k dispozici na veřejné burze cenných papírů.

Ačkoli se minimální investice liší pro každý fond, struktura non-public fairness Fondy historicky sledují podobný rámec, který zahrnuje třídy partnerů fondů, poplatky za správu, investiční horizonty a další klíčové faktory stanovené v dohodě o komanditní společnosti (LPA).

Z větší části, private equity fondy byly regulovány mnohem méně než jiná aktiva na trhu. Je to proto, že investoři s vysokým čistým jměním jsou považováni za lépe vybavené na udržení ztrát než průměrní investoři. Ale po finanční krizi se vláda zabývala non-public fairness s mnohem větší kontrolou než kdykoli předtím...

Poplatky

Pokud znáte strukturu poplatků zajišťovacího fondu, zjistíte, že je velmi podobná struktuře poplatků non-public equity fond. Účtuje poplatek za správu i výkon.

Poplatek za správu je přibližně 2% z kapitálu určeného k investování do fondu. Fond s aktivy pod správou (AUM) ve výši 1 miliardy USD si tedy účtuje poplatek za správu ve výši 20 milionů USD. Tento poplatek pokrývá provozní a správní poplatky fondu, jako jsou platy, poplatky za obchody – v podstatě vše, co je potřeba k fungování fondu. Stejně jako u každého fondu je poplatek za správu účtován, i když nevytváří pozitivní výnos.

Výkonnostní poplatek je na druhé straně procentem ze zisků generovaných fondem, které jsou předávány generálnímu partnerovi (GP). Tyto poplatky, které mohou dosahovat až 20%, jsou obvykle podmíněny pozitivním výnosem fondu. Odůvodnění výkonnostních poplatků spočívá v tom, že pomáhají sladit zájmy investorů i správce fondu. Pokud to správce fondu dokáže úspěšně, je schopen zdůvodnit svůj výkonnostní poplatek.

Partneři a odpovědnost

Fondy soukromého kapitálu se mohou zapojit do odkupů s využitím pákového efektu (LBO), mezaninového dluhu, půjček soukromého umístění, nouzového dluhu nebo mohou sloužit v portfoliu fondu fondů. I když pro investory existuje mnoho různých příležitostí, tyto fondy jsou nejčastěji koncipovány jako komanditní společnosti.

Ti, kteří chtějí lépe porozumět struktuře a private fairness fond by měl uznávat dvě klasifikace účasti fondu. Nejprve personal equity Partneři fondu jsou známí jako generální partneři. Ve struktuře každého fondu mají praktičtí lékaři právo spravovat fond private equity fond a vybrat, které investice zahrnou do jeho portfolií. Praktičtí lékaři jsou rovněž odpovědní za dosažení kapitálových závazků od investorů známých jako komanditní společnosti. Tato třída investorů obvykle zahrnuje instituce – penzijní fondy, nadace univerzit, pojišťovací společnosti – a jednotlivce s vysokou čistou hodnotou.

Komanditní společnosti nemají žádný vliv na investiční rozhodnutí. V době získání kapitálu nejsou známy přesné investice obsažené ve fondu. LP se však mohou rozhodnout, že fondu neposkytnou žádné další investice, pokud nebudou spokojeni s fondem nebo správcem portfolia.

Dohoda o komanditním partnerství

Když fond získá peníze, institucionální a jednotliví investoři souhlasí s konkrétními investičními podmínkami uvedenými v dohodě o komanditní společnosti. To, co odděluje každou klasifikaci partnerů v této dohodě, je riziko pro každého. LP ručí až do plné výše peněz, které investují do fondu. Praktičtí lékaři však nesou plnou odpovědnost za trh, což znamená, že pokud fond ztratí všechno a jeho účet se změní na negativní, GP jsou odpovědní za veškeré dluhy nebo závazky, které fond dluží.

LPA také nastiňuje důležitou metriku životního cyklu známou jako „Doba trvání fondu“. Fondy PE mají tradičně konečnou délku 10 permit, která se skládá z pěti různých fází:

  • Organizace a formace.
  • Období získávání finančních prostředků. Toto období obvykle trvá dva roky.
  • Tříleté období zajišťování zdrojů a investování.
  • Období správy portfolia.
  • Až sedm enable ukončení stávajících investic prostřednictvím IPO, sekundárních trhů nebo obchodních prodejů.

Fondy soukromého kapitálu obvykle opouštějí každou dohodu v konečném časovém období kvůli struktuře pobídek a možné vůli GP získat nový fond. Tento časový rámec však může být ovlivněn nepříznivými tržními podmínkami, jako jsou období, kdy různé možnosti odchodu, například IPO, nemusí přilákat požadovaný kapitál k prodeji společnosti.

Pozoruhodný personal fairness Mezi výstupy patří IPO společnosti Blackstone Team (BX) 2013 společnosti Hilton Around the world Holdings (HLT), která poskytla architektům dohody papírový zisk ve výši 8,5 miliardy USD...

Struktura investic a výplat

Snad nejdůležitější součásti LPA jakéhokoli fondu jsou zřejmé: Návratnost investic a náklady na podnikání s fondem. Kromě rozhodovacích práv obdrží praktičtí lékaři poplatek za správu a „přenos“.

LPA tradičně stanoví poplatky za správu professional generální partnery fondu. Je to běžné pro non-public equity fondy vyžadující roční poplatek ve výši 2% investovaného kapitálu k úhradě platů firmy, zprostředkování obchodu a právních služeb, nákladů na details a výzkum, marketingu a dalších fixních a variabilních nákladů. Například pokud a personal fairness firma získala fond ve výši 500 milionů dolarů, každý rok by sbírala 10 milionů dolarů na úhradu nákladů. V průběhu desetiletého cyklu fondu PE firma vybírá na poplatcích 100 milionů USD, což znamená, že během tohoto desetiletí bylo skutečně investováno 400 milionů USD.

Soukromé kapitálové společnosti také dostávají carry, což je výkonnostní poplatek, který je tradičně 20% nadměrného hrubého zisku fondu. Investoři jsou obvykle ochotni tyto poplatky platit kvůli schopnosti fondu pomáhat spravovat a zmírňovat problémy správy a řízení společnosti, které by mohly negativně ovlivnit veřejnou společnost.

Další úvahy

LPA rovněž zahrnuje omezení uložená praktickým lékařům ohledně typů investic, které mohou zvažovat. Tato omezení mohou zahrnovat typ odvětví, velikost společnosti, požadavky na diverzifikaci a umístění potenciálních akvizičních cílů. Praktičtí lékaři mohou navíc přidělit konkrétní částku z fondu do každé transakce, kterou financuje. Za těchto podmínek si fond musí půjčit zbytek svého kapitálu od lender, které mohou půjčovat v různých násobcích peněžních toků, které mohou testovat ziskovost potenciálních obchodů.

Schopnost omezit potenciální financování na konkrétní dohodu je pro komanditní společnosti důležitá, protože několik investic společně zvyšuje strukturu pobídek professional praktické lékaře. Investice do více společností představují riziko pro praktické lékaře a mohly by snížit potenciální přenos, pokud by minulá nebo budoucí dohoda nedosahovala dobrých výsledků nebo by byla negativní.

Mezitím LP nemají veta práva na jednotlivé investice. To je důležité, protože LP, kteří převyšují počet praktických lékařů ve fondu, by obecně vznesli námitky proti určitým investicím kvůli obavám o správu, zejména v raných fázích identifikace a financování společností. Několik vetů společností může vychovávat pozitivní pobídky vytvořené smícháním investic do fondů.

Závěr

Firmy soukromého kapitálu nabízejí jedinečné investiční příležitosti pro investory s vysokou čistou hodnotou a institucionální investory. Ale každý, kdo chce investovat do fondu PE, musí nejprve porozumět jejich struktuře, aby si byl vědom množství času, který budou muset investovat, všech souvisejících poplatků za správu a výkon a souvisejících závazků.

Fondy PE mají obvykle 10leté trvání, vyžadují 2% roční poplatky za správu a 20% výkonnostní poplatky a vyžadují, aby LP převzali odpovědnost za svou individuální investici, zatímco GP si zachovávají úplnou odpovědnost.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: