Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Proč jsou poměry P/E (price to earnings) vyšší, když je nízká inflace?

Inflace ovlivňuje ceny akcií několika způsoby. Nejdůležitější je, že investoři jsou ochotni platit méně za určitou úroveň výdělků, když je inflace vysoká, a více za určitou úroveň výdělků, když je inflace nízká (a očekává se, že tak zůstane).

Shrnutí

  • Inflace je, když kupní síla měny v průběhu času klesá, což má za následek zvýšení cenových hladin.
  • Společnosti mají tendenci přenášet rostoucí výrobní náklady na své zákazníky, což obecně činí akcie docela dobrým zajištěním proti inflaci.
  • Očekávání investorů jsou rovněž upravena odhady inflace, přičemž vyšší inflace vede k vyšším očekávaným výnosům.
  • Když je inflace vysoká, poměry P / E mají tendenci klesat, protože zisky ve jmenovateli budou mít tendenci růst rychleji než cena akcií.

Přehled poměru P / E

Podívejme se na dva zahrnuté pojmy: poměr cena / zisk (P / E) a inflace. Poměr P / E je měřítkem ocenění, které ukazuje, kolik jsou investoři ochotni zaplatit za výnosy společnosti. Například pokud je cena akcie 50 $ a zisk na akcii 2 $, pak je poměr P / E 25 ($ 50 / $ 2). To ukazuje, že investoři jsou ochotni zaplatit 25násobek zisku společnosti za akcii. Inflace je měřítkem míry růstu cen v ekonomice.

Zkoumání vztahu

Stabilní a mírná inflace znamená vyšší pravděpodobnost pokračující ekonomické expanze. Mírná inflace obvykle znamená, že centrální banka nebude zvyšovat úrokové sazby, aby zpomalila ekonomický růst. Když inflace a úrokové sazby jsou nízké, existuje větší příležitost professional vyšší růst reálných výdělků, což zvyšuje částku, kterou lidé zaplatí za výdělky společnosti. Čím více lidí je ochotno zaplatit, tím vyšší je P / E.

Pokud jsou úrovně inflace stabilní a střední, mají investoři nižší očekávání vysokých tržních výnosů. Naopak očekávání rostou, když je vysoká inflace. Když roste inflace, rostou také ceny v ekonomice, což vede investory k tomu, aby k udržení kupní síly vyžadovali vyšší míru návratnosti.

Pokud investoři požadují vyšší míru návratnosti, musí poměr P / E klesnout. Historicky, čím nižší P / E, tím vyšší návratnost. Když platíte nižší P / E, platíte méně za vyšší výdělky a jak výdělky rostou, návratnost, kterou dosáhnete, je vyšší. V obdobích nízké inflace je návratnost požadovaná investory nižší a P / E vyšší. Čím vyšší je P / E, tím vyšší je cena za výdělky, což snižuje vaše očekávání zdravých výnosů.

V dobách nízké inflace je kvalita výdělků považována za vysokou. To se týká výše výdělků, které lze připsat skutečnému růstu společnosti, a nikoli vnějším faktorům, jako je inflace.

Řekněme například, že inflace je 10% ročně (což je vysoká) a společnost si koupí widget za 100 USD. Za jeden rok bude společnost kvůli inflaci schopna prodat stejný widget za minimálně 110 $. Protože jeho cena za widget zůstává 100 USD, zdá se, že zvýšila jeho ziskové rozpětí, i když ve skutečnosti je růst jen inflací. Obecně jsou investoři ochotnější zaplatit prémii nebo vyšší násobek za skutečný růst ve srovnání s umělým růstem způsobeným inflací.

Inflace a návratnost akcií

Zkoumání historických údajů o výnosech během období vysoké a nízké inflace může investorům poskytnout určitou srozumitelnost. Četné studie se zabývaly dopadem inflace na výnosy akcií.

Tyto studie bohužel přinesly protichůdné výsledky, když se vezme v úvahu několik faktorů, jmenovitě geografie a časové období. Většina studií dospěla k závěru, že očekávaná inflace může mít na akcie pozitivní nebo negativní dopad v závislosti na schopnosti investora zajišťovat se a na měnové politice vlády.

Neočekávaná inflace ukázala přesvědčivější zjištění, zejména silnou pozitivní korelací s výnosem akcií během ekonomických kontrakcí, což ukazuje, že načasování ekonomického cyklu je zvláště důležité professional investory, kteří měří dopad na výnosy akcií. Tato korelace také pramení ze skutečnosti, že neočekávaná inflace obsahuje nové informace o budoucích cenách. Podobně vyšší volatilita pohybů akcií korelovala s vyšší mírou inflace.

Údaje to prokázaly v rozvíjejících se zemích, kde je volatilita akcií větší než na rozvinutých trzích. Od 30. allow 20. století výzkum naznačuje, že téměř každá země zaznamenala během období vysoké inflace nejhorší reálné výnosy. Skutečné výnosy jsou skutečné výnosy minus inflace. Při zkoumání výnosů S&P 500 do deseti let a úpravě o inflaci výsledky ukazují, že nejvyšší skutečné výnosy se vyskytují, když je inflace 2% až 3%.

Inflace větší nebo menší než toto rozmezí má tendenci signalizovat makroekonomické prostředí United states of america s většími problémy, které mají různé dopady na akcie. Možná důležitější než skutečné výnosy je volatilita příčin inflace a umět investovat do daného prostředí.

Závěr

Historie ukazuje, že investoři si tento jev uvědomují a při oceňování akcií berou v úvahu inflaci. Při vysoké inflaci jsou poměry P / E nízké když je inflace nízká, poměry P / E jsou vysoké.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: