Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Porozumění tomu, jak dividendy ovlivňují ceny opcí

Výplata dividend za akcii má vliv na to, jak jsou oceňovány možnosti pro tuto akcii. Akcie obecně klesají o částku výplaty dividendy k datu ex-dividendy (první obchodní den, kdy nadcházející výplata dividendy není zahrnuta v ceně akcie). Tento pohyb ovlivňuje ceny opcí. Kupní opce jsou levnější, což vede k datu ex-dividendy kvůli očekávanému poklesu ceny podkladové akcie. Zároveň se zvyšuje cena prodejních opcí v důsledku stejného očekávaného poklesu. Matematika stanovení cen opcí je důležitá, aby ji investoři pochopili, aby mohli přijímat informovaná obchodní rozhodnutí.

Pokles ceny akcií k datu ex-dividendy

Rozhodným dnem je cut-off den stanovený společností pro příjem dividendy. Investor musí vlastnit akcie do uvedeného data, aby měl nárok na dividendu. Platí však i jiná pravidla.

Pokud investor koupí akcie v rozhodný den, nedostane dividendu. Důvodem je to, že trvá dva dny, než se transakce s akciemi vypořádá, což je známé jako T + 2. Trvá nějakou dobu, než burza zpracuje papírování k vypořádání transakce. Investor proto musí vlastnit akcie před datem ex-dividendy.

Datum ex-dividendy je proto rozhodujícím datem. K datu ex-dividendy, za všech ostatních podmínek, by cena akcie měla klesnout o částku dividendy. Je to proto, že společnost tyto peníze propadá, takže společnost má nyní nižší hodnotu, protože tyto peníze budou brzy v rukou někoho jiného. Ve skutečném světě nezůstává vše ostatní stejné. Zatímco teoreticky by měla akcie klesnout o částku dividendy, mohla by růst nebo klesat ještě více, protože na cenu působí jiné faktory, nejen dividenda.

Někteří makléři přesouvají limitní příkazy, aby vyhověly výplatě dividend. Stejným příkladem, pokud měl investor limitní příkaz k nákupu akcií ve společnosti ABC Inc. za 46 $ a společnost vyplácí dividendu 1 $, může makléř limitní příkaz posunout dolů na 45 $. Většina makléřů má nastavení, které můžete přepnout, abyste toho využili nebo aby naznačili, že investor chce, aby pokyny zůstaly tak, jak jsou.

Dopad dividend na opce

Call and put opce jsou ovlivněny datem ex-dividendy. Kupní opce se stávají dražšími, protože cena poklesne o částku dividendy (všechny ostatní budou stejné). Kupní opce zlevňují kvůli očekávanému poklesu ceny akcií, i když u opcí by to mohlo začít být oceňováno v týdnech předcházejících ex-dividendě. Abychom pochopili, proč puty zvýší hodnotu a hovory poklesnou, podíváme se, co se stane, když investor koupí hovor nebo put.

Put opce získávají hodnotu s tím, jak cena akcie klesá. Kupní opce na akcii je finanční smlouva, při níž má držitel právo prodat 100 akcií akcií za stanovenou realizační cenu až do vypršení platnosti opce. Spisovatel nebo prodejce opce má povinnost koupit podkladovou akcii za realizační cenu, pokud je opce uplatněna. Prodejce za převzetí tohoto rizika vybírá prémii.

Naopak, opce na volání ztrácejí hodnotu ve dnech před datem ex-dividendy. Kupní opce na akcii je smlouva, podle níž má kupující právo koupit 100 akcií akcie za stanovenou realizační cenu až do data vypršení platnosti. Vzhledem k tomu, že cena akcie klesá k datu ex-dividendy, klesá také hodnota call opcí v čase před datem ex-dividendy.

Black-Scholesův vzorec

Black-Scholesův vzorec je metoda používaná k oceňování opcí. Black-Scholesův vzorec však odráží pouze hodnotu možností evropského stylu, které nelze uplatnit před datem vypršení platnosti a kde podkladová akcie nevyplácí dividendu. Vzorec má tedy omezení, když se používá k oceňování amerických opcí na akcie vyplácející dividendy, které lze uplatnit brzy.

Z praktického hlediska se opce na akcie zřídka uplatní brzy kvůli ztrátě hodnoty zbývajícího času opce. Investoři by měli rozumět omezením modelu Black-Scholes při oceňování opcí na akcie vyplácející dividendy.

Black-Scholesův vzorec zahrnuje následující proměnné: cena podkladové akcie, realizační cena dané opce, doba do vypršení platnosti opce, implikovaná volatilita podkladové akcie a bezriziková úroková sazba . Vzhledem k tomu, že vzorec neodráží dopad výplaty dividend, mají někteří odborníci způsoby, jak toto omezení obejít. Jednou běžnou metodou je odečtení diskontované hodnoty budoucí dividendy od ceny akcií.

Vzorec jako rovnice je:

.

C=StN(d1)K.ErtN(d2)kde:d1=lnStK.+(r+σproti22)tσstad2=d1σstkde:C = Call premiumS = aktuální cena akciít = Čas do provedení opčního cvičeníK = Zarážející cena opceN = kumulativní standardní normální rozděleníe = exponenciální členσs=Standardní odchylkaln = Přirozený log begin aligned & C = S_tN left (d_1 right) -Ke ^ – rt N left (d_2 right) \ & textbf where: \ & d_1 = frac ln frac S_t K + left (r + frac sigma_v ^ 2 2 right) t sigma_s sqrt t \ & text and \ & d_2 = d_1- sigma_s sqrt t \ & textbf kde: \ & text C = Call premium \ & text S = aktuální cena akcií \ & text t = Čas do uplatnění opce \ & text K = vyvolávací cena opce \ & text N = kumulativní standardní normální distribuce \ & text e = exponenciální termín \ & sigma_s = text Standardní odchylka \ & text ln = Přirozený protokol \ end zarovnáno

.C=St.N(d1.)K.ErtN(d2.)kde:d1.=σs.t.lnK.St..+(r+2σproti.2.)t.ad2.=d1.σs.t.kde:C = Call premiumS = aktuální cena akciít = Čas do provedení opčního cvičeníK = možnost za doplatkovou cenuN = kumulativní standardní normální rozděleníe = exponenciální členσs.=Standardní odchylkaln = Přirozený log..

Implikovaná volatilita ve vzorci je volatilita podkladového nástroje. Někteří obchodníci se domnívají, že implicitní volatilita opce je užitečnějším měřítkem relativní hodnoty opce než cena. Obchodníci by měli také zvážit implicitní volatilitu opce na akcie vyplácející dividendy. Čím vyšší je implicitní volatilita akcie, tím pravděpodobnější bude cena klesat. Implikovaná volatilita prodejních opcí je tedy vyšší, což vede k datu ex-dividendy kvůli poklesu ceny.

Většina dividend způsobuje sotva třepetání

Zatímco v ceně akcií může být patrná podstatná dividenda, většina běžných dividend sotva ustoupí ceně akcií nebo ceně opcí. Vezměme si akcii 30 $, která vyplácí 1% dividendu ročně. To odpovídá 0,30 USD za akcii, která se vyplácí ve čtvrtletních splátkách ve výši 0,075 USD za akcii. K datu ex-dividendy by cena akcií, za všech ostatních podmínek stejná, měla klesnout o 0,075 $. Kupní opce se mírně zvýší a opce na nákup se mírně sníží. Většina akcií se přesto může za den snadno přesunout o 1 nebo více procent bez žádných zpráv nebo událostí. Akcie by proto mohly v daný den růst, i když by se technicky měly v daný den otevírat níže. Pokus o předvídání mikroskopických pohybů akcií a opčních cen na základě dividend proto může znamenat, že v průběhu dní a týdnů kolem události nebude možné získat lepší představu o tom, co se děje s cenami akcií a opcí.

Sečteno a podtrženo

Obecně platí, že prodejní opce se před dividendou mírně zvýší a call opce mírně poklesnou. To předpokládá, že vše ostatní zůstává stejné, což ve skutečném světě není pravda. Možnosti začnou oceňovat úpravu ceny akcií (vztahující se k dividendě) s dostatečným předstihem, kdy k úpravě ceny akcií skutečně dojde. To implikuje mikro pohyby ceny opce v průběhu času, které pravděpodobně budou přemoženy dalšími faktory. To platí zejména pro malé výplaty dividend, které jsou velmi malým procentem z ceny akcií. Dividendy, které jsou značné, jako jsou dividendy s vysokým výnosem, budou mít výraznější dopad na ceny akcií a opcí.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: