Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jaké rizika přináší vydání nových akcií společnosti?

Když společnost vydá další akcie, může snížit hodnotu akcií stávajících investorů a jejich proporcionální vlastnictví společnosti. Tento běžný problém se nazývá ředění. Je to riziko, které si investoři jako akcionáři musí být vědomi a musí se blíže podívat na to, jak dochází k ředění a jak může ovlivnit hodnotu jejich akcií.

Shrnutí

  • Ředění akcií je, když společnost vydá další akcie, čímž se sníží podíl vlastnictví současného akcionáře.
  • Akcie lze zředit převodem držitelů volitelných cenných papírů, sekundárními nabídkami k získání dalšího kapitálu nebo nabídkou nových akcií výměnou za akvizice nebo služby.
  • Když společnost vydává nové akcie, je to obvykle v pozitivním světle, aby získala peníze na expanzi, nákup konkurence nebo zavedení nového produktu.
  • Současní akcionáři někdy považují ředění za negativní, protože to snižuje jejich hlasovací sílu.
  • Zředěný zisk na akcii je způsob, jak vypočítat hodnotu akcie po provedení převoditelných cenných papírů.
  • Pokud má společnost potenciálně ředicí preferovanou akcieu, použije se k výpočtu zředěné hodnoty EPS metoda převedení.
  • K výpočtu zředěného EPS pro potenciálně ředicí opce nebo warranty se používá metoda Treasury stock.

Co je ředění akcií?

Zředění akcií nastane, když společnost vydá další akcie..Při vydání těchto nových akcií je proto vlastnictví akcionářů ve společnosti sníženo nebo zředěno.

Předpokládejme, že malá firma má 10 akcionářů a že každý akcionář vlastní jednu akcii nebo 10% společnosti. Pokud investoři obdrží hlasovací práva pro rozhodnutí společnosti na základě vlastnictví akcií, pak by každý z nich měl 10% kontrolu.

Předpokládejme, že společnost poté vydá 10 nových akcií a jeden investor je koupí všechny. Nyní zbývá 20 celkových akcií a nový investor vlastní 50% společnosti. Mezitím nyní každý původní investor vlastní pouze 5% společnosti – jednu akcii z 20 nesplacených – protože jejich vlastnictví bylo zředěno novými akciemi.

Jak se akcie zředí?

Existuje několik situací, kdy se akcie zředí. Tyto zahrnují:

  • Konverze držitelů volitelných cenných papírů: Akciové opce poskytnuté jednotlivcům, jako jsou zaměstnanci nebo členové představenstva, lze převést na společné akcie, což zvyšuje celkový počet akcií.
  • Sekundární nabídky k získání dalšího kapitálu: Firma, která hledá nový kapitál pro financování příležitostí k růstu nebo pro obsluhu stávajícího dluhu, může vydat další akcie za účelem získání fondů.
  • Nabídka nových akcií výměnou za akvizice nebo služby: Společnost může nabídnout nové akcie akcionářům firmy, kterou kupuje. Menší podniky někdy také nabízejí nové akcie jednotlivcům za služby, které poskytují.

Nebezpečí ředění akcií

Účinky ředění

Mnoho stávajících akcionářů nevidí ředění ve velmi dobrém světle. Koneckonců přidáním dalších akcionářů do fondu se snižuje jejich vlastnictví společnosti. To může vést akcionáře k přesvědčení, že jejich hodnota ve společnosti klesá. V určitých případech mohou investoři s velkým podílem akcií často využít výhody akcionářů, kteří vlastní menší část společnosti.

Ale není to vždy tak špatné. Pokud společnost vydává nové akcie jako prostředek ke zvýšení výnosů, pak to může být pozitivní. Může to být také za účelem získání peněz na nový podnik, ať už jde o investice do nového produktu, strategické partnerství nebo nákup konkurence.

Varovné příznaky ředění

Protože ředění může snížit hodnotu jednotlivé investice, měli by si retailoví investoři uvědomit varovné signály, které mohou předcházet potenciálnímu ředění akcií, jako jsou nově vznikající kapitálové potřeby nebo růstové příležitosti.

Existuje mnoho scénářů, ve kterých by společnost mohla vyžadovat infuzi kapitálového kapitálu. Může to jednoduše potřebovat více peněz na pokrytí výdajů. Ve scénáři, kdy společnost nemá kapitál na pokrytí současných závazků a nemůže převzít více dluhů kvůli smlouvám o existujícím dluhu, může podle potřeby vidět nabídku nových akcií na akcie.

Růstové příležitosti jsou dalším indikátorem potenciálního ředění akcií. Sekundární nabídky se běžně používají k získání investičního kapitálu k financování velkých projektů a nových podniků.

Akcie mohou také ředit zaměstnanci, kterým byly poskytnuty opce na akcie. Investoři by měli mít na paměti zejména společnosti, které zaměstnancům poskytují velké množství volitelných cenných papírů.

Akciové opce a podobné cenné papíry přicházejí s rozhodným obdobím, obvykle několik let, než je lze uplatnit. To může mít za následek, že zaměstnanci odejdou dříve, než skončí rozhodné období, což povede společnosti k odhadu počtu opcí, které budou mít.

Pokud a kdy se zaměstnanci rozhodnou uplatnit opce, pak mohou být kmenové akcie významně zředěny. Klíčoví zaměstnanci jsou často povinni ve svých smlouvách uvést, kdy a kolik ze svých volitelných účastí očekávají, že uplatní.

Zředěný zisk na akcii (EPS)

Investoři možná budou chtít vědět, jaká by byla hodnota jejich akcií, pokud by byly provedeny všechny konvertibilní cenné papíry, protože to snižuje výdělečnou sílu každé akcie. Hodnota zisku na akcii, pokud byly všechny tyto konvertibilní cenné papíry (opce na akcie, opční listy a konvertibilní dluhopisy) převedeny na kmenové akcie, se nazývá zředěný zisk na akcii (EPS). Je vypočítán a vykázán ve finančních výkazech společnosti.

Zjednodušený vzorec pro výpočet zředěného zisku na akcii je:

.

Zředěný EPS=Čistý příjem Preferované dividendyWA + DSkde:WA = vážený průměr akcií v oběhuDS = Převod ředicích cenných papírů begin aligned & text Zředěný EPS = frac text Net Income – text Preferred Dividends text WA + DS \ & textbf kde: \ & text WA = vážený průměr akcií v oběhu \ & text DS = konverze ředících cenných papírů \ end zarovnáno

.Zředěný EPS=WA + DSČistý příjem Preferované dividendy.kde:WA = vážený průměr akcií v oběhuDS = Převod ředicích cenných papírů..

Základní EPS nezahrnuje účinek ředících cenných papírů. Jednoduše měří celkový zisk za období dělený váženým průměrem akcií v oběhu ve stejném období. Pokud by společnost neměla žádné potenciálně ředicí cenné papíry, její základní EPS by byl stejný jako její ředicí EPS.

If-Converted Method and Zředěný EPS

Pokud má společnost potenciálně ředicí preferovanou akcieu, použije se metoda if-converted k výpočtu zředěného EPS. Chcete-li jej použít, odečtěte v čitateli preferované výplaty dividend od čistého zisku a přidejte počet nových kmenových akcií, které by byly vydány, pokud by byly převedeny na vážený průměr počtu akcií v oběhu ve jmenovateli.

Například pokud je čistý příjem 10 000 000 $ a existuje 500 000 váženého průměru kmenových akcií, pak základní EPS je 20 $ za akcii (10 000 000 $ / 500 000). Pokud by společnost vydala 10 000 konvertibilních prioritních akcií, které vyplácejí dividendu ve výši 5 USD, pak je každá preferovaná akcie konvertibilní na pět kmenových akcií, zředěný EPS by se pak rovnal 18,27 USD ([$10,000,000 + $50,000] / [500,000 + 50,000]).

Přidáme 50 000 USD k čistému příjmu za předpokladu, že ke konverzi dojde na začátku období, takže by se nevyplácely dividendy.

If-Converted and Convertible Debt

Metoda if-převedena se použije také na převoditelný dluh..Úrok po převodu dluhu po zdanění se přičte k čistému příjmu v čitateli a nové kmenové akcie, které by byly vydány při převodu, se přidají ke jmenovateli.

U společnosti s čistým příjmem 10 000 000 $ a 500 000 váženého průměru kmenových akcií v oběhu se základní EPS rovná 20 $ za akcii (10 000 000/500 000 $). Předpokládejme, že společnost má také 100 000 $ z 5% dluhopisů, které lze převést na 15 000 akcií a daňová sazba je 30%. Při použití metody převedení by se zředěný EPS rovnal 19,42 USD ([10,000,000 + ($100,000 x .05 x 0.7)] / [500,000 + 15,000]).

Všimněte si, že úroky z konvertibilního dluhu po zdanění, které se přičtou k čistému příjmu v čitateli, se vypočítají jako hodnota úroku z konvertibilních dluhopisů (100 000 $ x 5%), vynásobená sazbou daně (1 – 0,30).

Způsob státní pokladny a zředěný EPS

K výpočtu zředěného EPS pro potenciálně ředicí opce nebo warranty se používá metoda Treasury stock..Opce nebo warranty jsou považovány za ředicí, pokud je jejich realizační cena pod průměrnou tržní cenou akcie za daný rok.

Čitatel zůstává stejný. U jmenovatele odečtěte akcie, které mohly být zakoupeny za hotovost získanou z uplatněných opcí nebo warrantů, od počtu nových akcií, kterým by byl vydán warrant nebo opce, a poté je přidejte k váženému průměrnému počtu akcií v oběhu.

Opět platí, že pokud čistý příjem činil 10 000 000 $ a 500 000 váženého průměru kmenových akcií je nevyrovnaných, základní EPS se rovná 20 $ na akcii (10 000 000 $ / 500 000). Pokud by bylo 10 000 opcí s realizační cenou 30 $ a průměrná tržní cena akcie 50 $, zředěný EPS by se rovnal 19,84 $ (10 000 000 $ / [500,000 + 10,000 – 6,000]).

Všimněte si, že 6 000 akcií je číslo, které by firma mohla odkoupit poté, co získala 300 000 $ za uplatnění opcí ([10,000 options x $30 exercise price] / Průměrná tržní cena 50 $). Počet akcií by se zvýšil o 4 000 (10 000 – 6 000), protože i po zpětném odkupu 6 000 akcií stále existuje 4 000 akciový schodek, který je třeba vytvořit.

Cenné papíry mohou být anti-ředicí. To znamená, že pokud by byl převeden, EPS by byl vyšší než základní EPS společnosti. Antidilutivní cenné papíry neovlivňují hodnotu pro akcionáře a do výpočtu zředěného EPS se nezapočítávají.

Pokud má společnost ziskové období se ztrátou nebo záporným EPS, nebude do výpočtu EPS zahrnout ředicí cenné papíry, protože by to bylo anti-ředicí.

Finanční výkazy a zředěný EPS

Analýza zředěného EPS, jak je uveden v účetní závěrce, je poměrně jednoduchá. Společnosti hlásí klíčové řádkové položky, které lze použít k analýze účinků ředění. Těmito řádkovými položkami jsou základní EPS, zředěný EPS, nevyřízené vážené průměrné akcie a zředěné vážené průměrné akcie. Mnoho společností také vykazuje základní EPS bez mimořádných položek, základní EPS včetně mimořádných položek, úpravu ředění, zředěný EPS bez mimořádných položek a zředěný EPS včetně mimořádných položek.

Společnosti také uvádějí důležité podrobnosti v poznámkách pod čarou. Kromě informací o významných účetních postupech a daňových sazbách poznámky pod čarou obvykle popisují, co se promítlo do výpočtu zředěného EPS. Společnost může poskytnout konkrétní podrobnosti týkající se opcí na akcie udělených úředníkům a zaměstnancům a jejich dopadu na vykázané výsledky.

Závěr

Ředění může drasticky ovlivnit hodnotu vašeho portfolia. Pokud dojde k rozředění, společnost musí upravit své zisky na akcii a poměry svého ocenění. Investoři by měli dávat pozor na známky potenciálního ředění akcií a rozumět tomu, jak by to mohlo ovlivnit hodnotu jejich akcií a jejich celkovou investici.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: