Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co je moderní teorie portfolia (MPT)?

Co je moderní teorie portfolia (MPT)?

Moderní teorie portfolia (MPT) je teorie o tom, jak mohou investoři s averzí k riziku konstruovat portfolia tak, aby maximalizovali očekávaný výnos na základě dané úrovně tržního rizika. Harry Markowitz byl průkopníkem této teorie ve svém příspěvku „Portfolio Selection“, který byl publikován v časopise Journal of Finance v roce 1952..Později mu byla udělena Nobelova cena za práci na teorii moderního portfolia...

Shrnutí

  • Moderní teorie portfolia (MPT) je teorie o tom, jak mohou investoři s averzí k riziku konstruovat portfolia tak, aby maximalizovali očekávaný výnos na základě dané úrovně tržního rizika.
  • MPT lze také použít ke konstrukci portfolia, které minimalizuje riziko pro danou úroveň očekávaného výnosu.
  • Moderní teorie portfolia je velmi užitečná pro investory, kteří se snaží vytvářet efektivní portfolia pomocí ETF.
  • Investoři, kteří se více zajímají o riziko poklesu než o rozptyl, mohou upřednostňovat postmoderní teorii portfolia (PMPT) před MPT.

Moderní teorie portfolia (MPT)

Porozumění moderní teorii portfolia (MPT)

Moderní teorie portfolia tvrdí, že charakteristiky rizika a výnosu investice by neměly být vnímány samostatně, ale měly by být hodnoceny podle toho, jak investice ovlivňuje celkové riziko a výnos portfolia. MPT ukazuje, že trader může vybudovat portfolio více aktiv, která maximalizují výnosy pro danou úroveň rizika. Podobně, s ohledem na požadovanou úroveň očekávaného výnosu, může investor vybudovat portfolio s nejnižším možným rizikem. Na základě statistických měřítek, jako je rozptyl a korelace, je výkon individuální investice méně důležitý než to, jak ovlivní celé portfolio...

MPT předpokládá, že investoři jsou averzní vůči riziku, což znamená, že professional danou úroveň výnosu upřednostňují méně rizikové portfolio před rizikovějším. Z praktického hlediska averze k riziku znamená, že většina lidí by měla investovat do více tříd aktiv...

Očekávaný výnos portfolia se počítá jako vážený součet výnosů jednotlivých aktiv. Pokud by portfolio obsahovalo čtyři stejně vážená aktiva s očekávanými výnosy 4, 6, 10 a 14%, očekávaný výnos portfolia by byl:

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%

Rizikem portfolia je komplikovaná funkce odchylek každého aktiva a korelací každého páru aktiv. Pro výpočet rizika portfolia čtyř aktiv potřebuje investor každou ze čtyř variant aktiv a šesti korelačních hodnot, protože existuje šest možných kombinací dvou aktiv se čtyřmi aktivy. Z důvodu korelace aktiv je celkové riziko portfolia nebo směrodatná odchylka nižší než to, co by bylo vypočítáno váženým součtem...

Výhody moderní teorie portfolia (MPT)

MPT je užitečný nástroj professional investory, kteří se snaží budovat diverzifikovaná portfolia. Růst fondů obchodovaných na burze (ETF) ve skutečnosti učinil MPT relevantnějším tím, že investorům usnadnil přístup k různým třídám aktiv. Akcioví investoři mohou pomocí MPT snížit riziko vložením malé části svých portfolií do ETF státních dluhopisů. Rozptyl portfolia bude výrazně nižší, protože státní dluhopisy mají negativní korelaci s akciemi. Přidání malé investice do státních dluhopisů do akciového portfolia nebude mít velký dopad na očekávané výnosy kvůli tomuto účinku snižování ztrát...

Podobně lze MPT použít ke snížení volatility portfolia amerického ministerstva financí vložením 10% do indexového fondu s malou tržní hodnotou nebo ETF. Ačkoli akcie s malou tržní kapitalizací jsou mnohem rizikovější než státní pokladny, často se jim daří v obdobích vysoké inflace, kdy se dluhopisům nedaří. Výsledkem je, že celková volatilita portfolia je nižší než volatilita složená výhradně ze státních dluhopisů. Očekávané výnosy jsou navíc vyšší...

Moderní teorie portfolia umožňuje investorům vytvářet efektivnější portfolia. Každou možnou kombinaci aktiv, která existují, lze vykreslit do grafu s rizikem portfolia na ose X a očekávaným výnosem na ose Y. Tento graf odhaluje nejžádanější portfolia. Předpokládejme například, že Portfolio A má očekávaný výnos 8,5% a standardní odchylku 8%. Dále předpokládejme, že portfolio B má očekávaný výnos 8,5% a standardní odchylku 9,5%. Portfolio A by bylo považováno za efektivnější, protože má stejný očekávaný výnos, ale nižší riziko...

Je možné nakreslit vzestupnou křivku pro připojení všech nejúčinnějších portfolií. Tato křivka se nazývá efektivní hranice. Investice do portfolia pod křivkou není žádoucí, protože nepřiměřuje výnosy pro danou úroveň rizika...

Většina portfolií na efektivní hranici obsahuje ETF z více než jedné třídy aktiv.

Kritika teorie moderního portfolia (MPT)

Snad nejzávažnější kritikou MPT je to, že hodnotí portfolia spíše na základě rozptylu než rizika propadu. Dvě portfolia, která mají stejnou úroveň rozptylu a návratnosti, jsou podle moderní teorie portfolia považována za stejně žádoucí. Jedno portfolio může mít tuto odchylku kvůli častým malým ztrátám. Naproti tomu 10 druhý mohl mít tuto odchylku kvůli vzácným efektním poklesům. Většina investorů by upřednostňovala časté malé ztráty, které by bylo snáze snášet. Postmoderní teorie portfolia (PMPT) se pokouší vylepšit moderní teorii portfolia minimalizací rizika negativního dopadu místo rozptylu...

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: