„Vnitřní hodnota“ je filozofický koncept, kde hodnota předmětu nebo úsilí je odvozena sama o sobě – nebo, laicky řečeno, nezávislá na jiných cizích faktorech. Akcie společnosti jsou také schopné držet vnitřní hodnotu, mimo to, jaká je její vnímaná tržní cena, a často se o ní hovoří jako o důležitém aspektu, který musí hodnotní investoři vzít v úvahu při výběru společnosti, do které investuje.
Někteří kupující mohou mít z ceny akcie jednoduše „pocit“, když vezmou v úvahu její korporátní základy. Jiní mohou svůj nákup založit na humbuku za akciemi („každý o tom mluví pozitivně; to musí buď dobrý! “) V tomto článku se však budeme zabývat jiným způsobem, jak zjistit vnitřní hodnotu akcie, což snižuje subjektivní vnímání hodnoty akcie analýzou jejích základů a určováním hodnoty akcie v sám (jinými slovy, jak generuje hotovost).
Shrnutí
Vnitřní hodnota může také odkazovat na peněžní hodnotu opční smlouvy. V tomto článku se zabýváme pouze oceňováním akcií a budeme ignorovat skutečnou hodnotu, jak se týká call and put opcí.
Při zjišťování skutečné hodnoty akcie je hotovost králem. Mnoho modelů, které vypočítávají základní hodnotu bezpečnostního faktoru v proměnných, které se z velké části týkají hotovosti: dividendy a budoucí peněžní toky a také využívají časovou hodnotu peněz. Jedním z modelů, které se běžně používá k nalezení skutečné hodnoty společnosti, je model slev z dividend. Základní vzorec DDM je:
.
.Hodnota akcií=(CCE–DGR)EDPS.kde:EDPS=Očekávaná dividenda na akciiCCE=Náklady na vlastní kapitál..
Jednou z variant tohoto modelu založeného na dividendách je Gordonův růstový model, který předpokládá, že uvažovaná společnost je v ustáleném stavu – tedy s rostoucími dividendami na věčnost. Vyjadřuje se takto:
.P=(r–G)D1..kde:P=Současná hodnota akciíD1.=Očekávané dividendy jeden rok od současnostiR=Požadovaná míra návratnosti pro kapitálové investory..
Jak název napovídá, zohledňuje dividendy, které společnost vyplácí akcionářům, což odráží schopnost společnosti generovat peněžní toky. Existuje několik variant tohoto modelu, z nichž každá zohledňuje různé proměnné podle toho, jaké předpoklady chcete zahrnout. Navzdory svým velmi základním a optimistickým předpokladům má Gordonův růstový model své výhody, pokud je aplikován na analýzu společností s modrým čipem a širokých indexů.
Další takovou metodou výpočtu této hodnoty je model reziduálního příjmu, který je vyjádřen v nejjednodušší formě:
.PROTI0.=BPROTI0.+∑(1+r)tRJát..kde:BPROTI0.=Aktuální účetní hodnota vlastního kapitálu společnostiRJát.=Zbytkový příjem společnosti v časovém období t..
Pokud při pohledu na tento vzorec zjistíte, že se vám oči zaleskly – nebojte se, nebudeme zacházet do dalších podrobností. Je však důležité vzít v úvahu, jak tato metoda ocenění odvozuje hodnotu akcií na základě rozdílu v zisku na akcii a účetní hodnotě akcie (v tomto případě zbytkový příjem cenného papíru), aby se dosáhlo skutečné hodnoty pro akcie. V podstatě se model snaží najít skutečnou hodnotu akcie přidáním její aktuální účetní hodnoty na akcii s diskontovaným zbytkovým příjmem (což může buď snížit účetní hodnotu, nebo ji zvýšit.)
A konečně nejběžnější metodou oceňování používanou při hledání základní hodnoty akcií je analýza diskontovaných peněžních toků (DCF). Ve své nejjednodušší podobě se podobá DDM:
.DCF=(1+r)1CF1..+(1+r)2CF2..+(1+r)3CF3..+⋯(1+r)nCFn..kde:CFn.=Peněžní toky v období n..
Pomocí DCF analýzy můžete pomocí modelu určit reálnou hodnotu akcie na základě předpokládaných budoucích peněžních toků. Na rozdíl od předchozích dvou modelů analýza DCF hledá volné peněžní toky – tj. Peněžní toky, které vylučují nepeněžní výdaje z výkazu zisku a ztráty, jako jsou odpisy, a zahrnují výdaje na vybavení a aktiva i změny pracovního kapitálu. Využívá také WACC jako proměnnou slevy k zohlednění časové hodnoty peněz. Vysvětlení Bena McClureho poskytuje důkladný příklad demonstrující složitost této analýzy, která nakonec určuje vnitřní hodnotu akcie.
Proč je pro investora důležitá skutečná hodnota? Ve výše uvedených modelech analytici používají tyto metody, aby zjistili, zda je vnitřní hodnota cenného papíru vyšší nebo nižší než jeho aktuální tržní cena, což jim umožňuje kategorizovat jej jako „nadhodnocený“ nebo „podhodnocený“. Při výpočtu vnitřní hodnoty akcií mohou investoři obvykle určit přiměřenou míru bezpečnosti, kde je tržní cena pod odhadovanou vnitřní hodnotou. Ponecháním „polštáře“ mezi nižší tržní cenou a cenou, o které si myslíte, že stojí za to, omezíte množství nevýhody, kterou byste utrpěli, pokud by akcie nakonec měla nižší hodnotu, než je váš odhad.
Předpokládejme například, že za jeden rok najdete společnost, o které si myslíte, že má silné základy spojené s vynikajícími příležitostmi peněžních toků. Ten rok se obchoduje za 10 $ za akcii a poté, co zjistíte její DCF, si uvědomíte, že její vnitřní hodnota se blíží 15 $ za akcii: výhodná cena $ 5. Za předpokladu, že máte bezpečnostní rezervu asi 35%, koupili byste tuto akcii za hodnotu 10 USD. Pokud jeho vnitřní hodnota o rok později poklesne o 3 $, stále šetříte minimálně 2 $ z původní hodnoty DCF a máte dostatek prostoru k prodeji, pokud s ním cena akcií poklesne.
Pro začátečníka poznávajícího trhy je skutečná hodnota zásadním konceptem, který si musíte pamatovat, když zkoumáte firmy a nacházíte výhodné nabídky, které odpovídají jeho investičním cílům. Ačkoli to není dokonalý ukazatel úspěchu společnosti, použití modelů zaměřených na základy poskytuje střízlivou perspektivu ceny jejích akcií.
Každý oceňovací model, který kdy vytvořil ekonom nebo finanční akademik, podléhá riziku a volatilitě, která na trhu existuje, a naprosté iracionalitě investorů. Zatímco výpočet vnitřní hodnoty nemusí být zaručeným způsobem, jak zmírnit všechny ztráty vašeho portfolia, poskytuje jasnější indikaci finančního zdraví společnosti, což je zásadní při výběru akcií, které hodláte dlouhodobě držet. Výběr akcií s tržními cenami pod jejich skutečnou hodnotou může navíc pomoci při úspoře peněz při budování portfolia.
I když se cena akcií může v jednom období vyšplhat, pokud se jeví jako nadhodnocená, může být nejlepší počkat, až ji trh sníží pod svou vlastní hodnotu, aby došlo k výhodné nabídce. To nejen ušetří vás z hlubších ztrát, ale také umožní vrtět místnosti alokovat hotovost do jiných bezpečnějších investičních nástrojů, jako jsou dluhopisy a státní pokladniční poukázky.
Pamatovat si údaje
