Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak používat hodnotu podniku k porovnání společností?

Hodnota podniku (EV) je ukazatelem toho, jak trh připisuje hodnotu firmě jako celku. Hodnota podniku je pojem vytvořený analytiky k diskusi o souhrnné hodnotě společnosti jako podniku, spíše než jen se zaměřením na její současnou tržní kapitalizaci nebo tržní kapitalizaci.

Hodnota tržní kapitalizace měří, kolik si musíte koupit, abyste koupili celou veřejnou společnost. Při dimenzování společnosti získají investoři lepší obrázek o skutečné hodnotě s hodnotou podniku ve srovnání s tržní kapitalizací.

Proč tržní limit správně nereprezentuje hodnotu firmy? Nejprve vynechává mnoho důležitých faktorů, jako je dluh společnosti a její hotovostní rezervy. Hodnota podniku je v zásadě modifikací tržní kapitalizace, protože zahrnuje dluh a hotovost pro stanovení ocenění společnosti.

Shrnutí

  • Hodnota podniku (EV) je metrika používaná k oceňování společnosti a obvykle se považuje za přesnější odraz hodnoty společnosti ve srovnání s tržní kapitalizací.
  • Podniková hodnota společnosti ukazuje, kolik peněz by bylo potřeba na koupi této společnosti.
  • EV se počítá sečtením tržní kapitalizace a celkového dluhu, poté odečtením všech peněz a peněžních ekvivalentů.
  • Srovnávací poměry využívající EV – například srovnání EV k zisku před úroky a zdaněním (EBIT) – ukazují, jak EV funguje při hodnocení hodnoty společnosti lépe než tržní kapitalizace.

Rozdíl mezi hodnotou podniku a hodnotou vlastního kapitálu

Výpočet hodnoty podniku

Jednoduše řečeno, EV je součet tržního stropu společnosti a jejího čistého dluhu. Pro výpočet EV je celkový dluh – krátkodobý i dlouhodobý – přidán k tržnímu stropu společnosti, poté jsou odečteny peníze a peněžní ekvivalenty.

Tržní kapitalizace je cena akcie vynásobená počtem akcií v oběhu. Pokud má tedy společnost 10 milionů akcií, z nichž každá se v současné době prodává za 25 USD, tržní kapitalizace je 250 milionů USD. Toto číslo vám říká, co byste museli zaplatit za nákup každé akcie společnosti. Místo toho, aby vám řekl hodnotu společnosti, tržní kapitalizace jednoduše představuje cenovou značku společnosti.

Role dluhu a hotovosti

Proč se při oceňování firmy zohledňuje dluh a hotovost? Pokud je firma prodána novému majiteli, musí kupující zaplatit hodnotu vlastního kapitálu (při akvizicích je cena obvykle stanovena vyšší než tržní cena) a musí také splatit dluhy firmy. Kupující si samozřejmě nechá u firmy k dispozici hotovost, a proto je třeba hotovost odečíst.

Přemýšlejte o dvou společnostech, které mají stejné tržní limity. Jeden nemá ve své rozvaze žádný dluh, zatímco druhý je silně zadlužen. Dluhová společnost bude v průběhu permit splácet úroky z dluhu. I když mají obě společnosti stejné tržní limity, koupě společnosti s větším dluhem by stálo více.

Ze stejného důvodu si představte dvě společnosti se stejnou tržní kapitalizací ve výši 250 milionů USD a bez dluhu. Jeden má zanedbatelnou hotovost a peněžní ekvivalenty a druhý má 250 milionů dolarů v hotovosti. První společnost by měla podnikovou hodnotu 250 milionů dolarů, zatímco druhá společnost EV by měla 500 milionů dolarů.

Pokud společnost s tržním stropem 250 milionů dolarů nese dlouhodobý dluh 150 milionů dolarů, nabyvatel by nakonec zaplatil mnohem více než 250 milionů dolarů, aby koupil celou společnost. Při dluhu 150 milionů USD by celková pořizovací cena činila 400 milionů USD. Ačkoli dluh zvyšuje kupní cenu, hotovost cenu snižuje.

Poměry podnikové hodnoty

Upřímně řečeno, znalost samotného EV společnosti není tak užitečná. Můžete se dozvědět více o společnosti porovnáním EV s mírou peněžního toku společnosti nebo zisku před úroky a daněmi (EBIT). Srovnávací poměry pěkně ukazují, jak EV funguje lépe než tržní kapitalizace professional hodnocení společností s rozdílnou úrovní dluhu nebo hotovosti nebo jinými slovy s odlišnou kapitálovou strukturou.

Je důležité použít EBIT v komparativním poměru, protože EV předpokládá, že při akvizici společnosti její nabyvatel okamžitě zaplatí dluh a spotřebuje hotovost, bez zohlednění úrokových nákladů nebo úrokových výnosů. Ještě lepší je bezplatný peněžní tok, který pomáhá vyhnout se dalším zkreslením účetnictví.

Příklad poměrů podnikové hodnoty

Podívejme se na cenu dvou předstíraných akcií: Air Macklon a Cramer Airways. Při 45 USD na akcii měl Macklon tržní strop 13,5 miliardy USD a poměr cena / zisk (P / E) 10. Jeho bilance však byla zatížena čistým dluhem téměř 30 miliard USD. Macklonův EV tedy činil 43,5 miliard USD, což je téměř 13násobek jeho EBIT 3,4 miliardy USD.

Naopak společnost Air Cramer si užívala cenu akcií 23 $ za akcii a tržní kapitalizaci 6,1 miliardy $ a poměr P / E 20, což je dvakrát více než u Air Macklon. Cramer však dlužil mnohem méně – jeho čistý dluh činil 3,5 miliardy USD, jeho EV činil 9,6 miliardy USD a poměr EV / EBIT byl pouze 10.

Pouze podle tržního stropu vypadal Air Macklon jako poloviční cena za Cramer Airways. Ale na základě EV, která bere v úvahu důležité věci, jako je úroveň dluhu a hotovosti, byla cena společnosti Cramer Airlines mnohem nižší za akcii. Jak trh postupně objevil, Cramer představoval lepší nákup a za svou cenu nabízel větší hodnotu.

Závěr

Hodnota EV spočívá v jeho schopnosti porovnávat společnosti s různými kapitálovými strukturami. Používáním hodnoty podniku místo tržní kapitalizace ke sledování hodnoty společnosti získají investoři přesnější představu o tom, zda je nebo není společnost skutečně podhodnocena.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: