Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak funguje private equity?

Pravděpodobně jste už o tomto pojmu slyšeli private equity (PE). Od roku 2019 vlastnily společnosti v oblasti soukromého kapitálu (PE) aktiva v hodnotě zhruba 3,9 bilionu USD, což je o 12,2 procenta více než v předchozím roce...

Investoři vyhledávají private equity (PE) prostředky k dosažení výnosů, které jsou lepší, než jaké lze dosáhnout na veřejných akciových trzích. Může však existovat několik věcí, kterým odvětví nerozumíte. Čtěte dále a dozvíte se více o private equity (PE), včetně toho, jak vytváří hodnotu, a některých jejích klíčových strategií.

Shrnutí

  • Soukromý kapitál (PE) označuje kapitálové investice do společností, které nejsou veřejně obchodovány.
  • Většina PE společností je otevřená akreditovaným investorům nebo těm, kteří jsou považováni za investory s vysokou čistou hodnotou, a úspěšní manažeři PE mohou vydělat miliony dolarů ročně... ..
  • Pákové odkupy (LBO) a venture capital (VC) investice jsou dvě klíčová podoblasti investování do PE.

Co je Private Equity (PE)?

Soukromý kapitál (PE) je vlastnictví nebo podíl v subjektu, který není veřejně kótovaný ani obchodovaný. Zdroj investičního kapitálu, private equity (PE) pochází od jednotlivců s vysokou čistou hodnotou (HNWI) a společností, které nakupují podíly v soukromých společnostech nebo získávají kontrolu nad veřejnými společnostmi s plány na jejich převzetí do soukromého sektoru a vyřazení z burz.

The private equity (PE) průmysl se skládá z institucionálních investorů, jako jsou penzijní fondy, a velkých soukromých kapitálových společností (PE) financovaných akreditovanými investory. Protože private equity (PE) zahrnuje přímé investice – často k získání vlivu nebo kontroly nad provozem společnosti – významný kapitál jsou nutné výdaje, a proto v tomto odvětví dominují fondy s hlubokými kapsami.

Minimální výše kapitálu požadovaná pro akreditované investory se může lišit v závislosti na společnosti a fondu. Některé fondy mají minimální vstupní požadavek 250 000 $, zatímco jiné mohou vyžadovat další miliony.

Základní motivací pro tyto závazky je snaha o dosažení pozitivní návratnosti investic (ROI). Partneři ve společnostech zabývajících se soukromým kapitálem (PE) získávají finanční prostředky a spravují tyto peníze, aby přinesli příznivé výnosy pro akcionáře, obvykle s investičním horizontem mezi čtyřmi a sedmi lety.

Private Equity Základy

The Private Equity (PE) profese

The private equity (PE) láká ty nejlepší a nejbystřejší v korporátní Americe, včetně špičkových společností ze společností Fortune 500 a elitních poradenských firem pro management. Právnické firmy mohou také získávat důvody private equity (PE) najímá, protože k dokončení transakcí jsou nezbytné účetní a právní dovednosti a transakce jsou velmi žádané.

Struktura poplatků pro společnosti soukromého kapitálu (PE) se liší, ale obvykle se skládá z poplatků za správu a výkon. Běžný je roční poplatek za správu ve výši 2% aktiv a 20% hrubého zisku při prodeji společnosti, i když motivační struktury se mohou značně lišit...

Vzhledem k tomu, že soukromoprávní společnost (PE) s aktivy spravovanými v hodnotě 1 miliardy USD (AUM) nemusí mít více než dvě desítky investičních profesionálů a že 20% hrubého zisku může generovat poplatky v řádu desítek milionů dolarů, je snadné zjistit, proč toto odvětví přitahuje špičkové talenty.

Na střední tržní úrovni – v hodnotě 50 až 500 milionů dolarů v hodnotě obchodu – mohou spolupracovníci vydělat nízké šestimístné platy a bonusy, zatímco viceprezidenti mohou vydělat přibližně půl milionu dolarů. Ředitelé mohou na druhé straně vydělat více než 1 milion dolarů v (realizovaných a nerealizovaných) náhradách ročně...

Druhy soukromých kapitálových společností (PE)

Firmy soukromého kapitálu (PE) mají řadu investičních preferencí. Někteří jsou přísní finančníci nebo pasivní investoři zcela závislí na managementu, aby mohli společnost rozvíjet a generovat výnosy. Protože to prodejci obvykle považují za komoditizovaný přístup, považují se ostatní společnosti soukromého kapitálu (PE) za aktivní investory. To znamená, že poskytují provozní podporu managementu, aby pomohli vybudovat a růst lepší společnosti.

Aktivní soukromé společnosti (PE) mohou mít rozsáhlý seznam kontaktů a vztahy na úrovni C, jako jsou generální ředitelé a finanční ředitelé v daném odvětví, což může pomoci zvýšit příjmy. Mohou být také odborníky na realizaci provozní efektivity a synergií. Pokud investor může přinést něco zvláštního pro obchod, který v průběhu času zvýší hodnotu společnosti, je pravděpodobnější, že ho prodejci uvidí příznivě.

Investiční banky soutěží s společnostmi soukromého kapitálu (PE), také známými jako private equity fondy, na nákup dobrých společností a na financování rodících se společností. Není překvapením, že největší transakce často zajišťují největší investiční bankovní subjekty, jako jsou Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM) a Citigroup (C).

V případě soukromých kapitálových společností (PE) jsou fondy, které nabízejí, přístupné pouze akreditovaným investorům a mohou umožňovat pouze omezený počet investorů, zatímco zakladatelé fondu budou mít ve společnosti obvykle také poměrně velký podíl.

To znamená, že některé z největších a nejprestižnějších private equity (PE) fondy obchodují své akcie veřejně. Například skupina Blackstone Group (BX), která se podílí na odkupech společností, jako jsou Hilton Hotels a MagicLab, obchoduje na newyorské burze cenných papírů (NYSE)... ..

Jak Private Equity (PE) vytváří hodnotu

Firmy soukromého kapitálu (PE) plní dvě zásadní funkce:

Vznik dohody zahrnuje vytváření, udržování a rozvíjení vztahů se zprostředkovateli pro fúze a akvizice (M&A), investičními bankami a podobnými transakčními profesionály, aby se zajistil jak velký, tak kvalitní tok transakcí: potenciální kandidáti na akvizici odkazovaní na private-equity (PE) profesionálové pro kontrolu investic. Některé firmy najímají interní zaměstnance, aby proaktivně identifikovali a oslovili vlastníky společností za účelem generování transakčních vedení. V konkurenčním prostředí fúzí a akvizic může získávání proprietárních obchodů pomoci zajistit, aby získané prostředky byly úspěšně nasazeny a investovány.

Navíc snahy o interní získávání zdrojů mohou snížit náklady související s transakcemi snížením poplatků zprostředkovatele investičního bankovnictví. Když profesionálové v oblasti finančních služeb zastupují prodejce, obvykle provedou celý aukční proces, který může snížit šance kupujícího na úspěšné získání konkrétní společnosti. Odborníci na vznik transakcí se proto pokoušejí vytvořit silný vztah s transakčními profesionály, aby mohli včas uvést dohodu.

Je důležité si uvědomit, že investiční banky často získávají své vlastní prostředky, a proto nemusí být pouze doporučením obchodu, ale také konkurenčním uchazečem. Jinými slovy, některé investiční banky konkurují soukromým kapitálovým společnostem (PE) při nákupu dobrých společností.

Provádění transakcí zahrnuje hodnocení managementu, odvětví, historických financí a předpovědí a provádění oceňovacích analýz. Poté, co se investiční výbor odhlásí, aby sledoval kandidáta na cílovou akvizici, obchodníci s obchodem předloží nabídku prodejci.

Pokud se obě strany rozhodnou pokročit vpřed, odborníci na obchody budou spolupracovat s různými transakčními poradci, včetně investičních bankéřů, účetních, právníků a konzultantů, aby provedli fázi náležité péče. Due diligence zahrnuje ověření provozních a finančních údajů stanovených vedením. Tato část procesu je zásadní, protože konzultanti mohou odhalit zabijáky dohod, jako jsou významné a dříve nezveřejněné závazky a rizika.

Private Equity (PE) investiční strategie

Je jich spousta private equity (PE) investiční strategie. Dva z nejběžnějších způsobů odkupu (LBO) a venture capital (VC) investice.

Pákové výkupy (LBO)

LBO jsou přesně tak, jak zní. Společnost je vykoupena společností soukromého kapitálu (PE) a nákup je financován prostřednictvím dluhu, který je zajištěn operacemi a aktivy cíle.

Nabyvatel (PE firma) se snaží koupit cíl za finanční prostředky získané použitím cíle jako jakési záruky. V případě LBO jsou získávající společnosti soukromého kapitálu (PE) schopny převzít kontrolu nad společnostmi, přičemž zvyšují pouze zlomek kupní ceny. Využitím investice se PE firmy snaží maximalizovat svůj potenciální výnos.

Venture Capital (VC)

VC je obecnější pojem, který se často používá v souvislosti s investováním do kapitálu do mladé společnosti v méně vyspělém odvětví – myslí si internetové společnosti na počátku až v polovině 90. let. Firmy soukromého kapitálu (PE) často uvidí, že v tomto odvětví existuje potenciál, a co je důležitější v samotné cílové firmě, a upozorňuje na to, že jej brzdí například nedostatek příjmů, peněžních toků a dluhového financování.

Firmy soukromého kapitálu (PE) jsou schopny v těchto společnostech zaujmout významné podíly v naději, že se cíl v jejím rostoucím odvětví vyvine v sílu. Vedením často nezkušeného managementu cíle v tomto směru přidávají společnosti soukromého kapitálu (PE) hodnotu firmě také méně kvantifikovatelným způsobem.

Dohled a řízení

Dozor a řízení tvoří druhou důležitou funkci private equity (PE) profesionálové. Mimo jiné podpůrné práce mohou projít výkonnými zaměstnanci mladé společnosti osvědčenými postupy ve strategickém plánování a finančním řízení. Kromě toho mohou pomoci institucionalizovat nové účetní, nákupní a IT systémy a zvýšit tak hodnotu jejich investic.

Pokud jde o více zavedené společnosti, společnosti soukromého kapitálu (PE) se domnívají, že mají schopnosti a odborné znalosti, aby podnikly podniky s nízkým výkonem a přeměnily je na silnější díky zvýšení provozní efektivity a s tím souvisejících příjmů. Toto je primární zdroj tvorby hodnoty v private equity (PE), ačkoli soukromé kapitálové společnosti (PE) také vytvářejí hodnotu tím, že se snaží sladit zájmy vedení společnosti se zájmy společnosti a jejích investorů.

Tím, že jsou veřejné společnosti soukromé, společnosti zabývající se soukromým kapitálem (PE) odstraňují neustálou veřejnou kontrolu požadavků na čtvrtletní výdělky a podávání zpráv, což jim a vedení získané společnosti umožňuje dlouhodobější přístup ke zlepšování bohatství společnosti.

Kompenzace managementu je také často více úzce spjata s výkonem firmy, což zvyšuje odpovědnost a motivaci k úsilí managementu. To, spolu s dalšími mechanismy populární v EU private equity (PE), nakonec vedlo k tomu, že ocenění získané společnosti od doby, kdy byla zakoupena, podstatně vzrostlo na hodnotě, což vytvořilo ziskovou strategii odchodu pro společnost soukromého kapitálu (PE) – ať už jde o další prodej, počáteční veřejnou nabídku (IPO) , nebo alternativní možnost.

Investice do vzhůru

Jedna populární strategie ukončení pro private equity (PE) zahrnuje růst a zdokonalování společnosti se středním trhem a její prodej velké korporaci s velkým ziskem. Výše uvedení odborníci na velké investiční bankovnictví obvykle zaměřují své úsilí na obchody s hodnotami podniků v hodnotě miliard dolarů. Převážná většina transakcí se však nachází na středním trhu v rozmezí 100 až 500 milionů USD a na trhu nižší střední hodnoty pod 100 milionů USD...

Protože to nejlepší tíhne k větším obchodům, střední trh je trh s výrazně nižšími cenami. Existuje více prodejců než vysoce zkušených a umisťovaných profesionálů v oblasti financí s rozsáhlými sítěmi a zdroji pro správu transakcí.

Střední trh je trh s významným nedostatkem, který má více prodejců než kupujících.

Mnoho těchto malých společností létá pod radarem velkých nadnárodních korporací a často poskytuje kvalitnější služby zákazníkům nebo specializované produkty a služby, které velké konglomeráty nenabízejí. Tyto vzestupy přitahují zájem soukromých kapitálových společností (PE), protože mají znalosti a důvtip, aby tyto příležitosti využily a posunuly společnost na další úroveň.

Například malá společnost prodávající produkty v konkrétním regionu může významně růst kultivací mezinárodních prodejních kanálů. Alternativně může vysoce fragmentované odvětví projít konsolidací, aby vytvořilo méně a větších hráčů – větší společnosti mají obvykle vyšší ocenění než menší společnosti.

Důležitou metrikou společnosti pro tyto investory je zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA). Když soukromoprávní společnost (PE) získá společnost, spolupracují s vedením na významném zvýšení EBITDA během jejího investičního horizontu. Dobrá portfoliová společnost může obvykle zvýšit svůj EBITDA jak organicky, tak akvizicemi.

Investoři soukromého kapitálu (PE) musí mít zavedenou spolehlivou, schopnou a spolehlivou správu. Většina manažerů v portfoliových společnostech dostává struktury majetkových a bonusových kompenzací, které je odměňují za dosažení jejich finančních cílů. Takové sladění cílů je obvykle …

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: