Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak tzv. “covariance” ovlivňuje riziko a návratnost portfolia?

Kovariance je statistické měřítko toho, jak se dvě aktiva pohybují ve vztahu k sobě navzájem. Poskytuje diverzifikaci a snižuje celkovou volatilitu portfolia. Pozitivní kovariance naznačuje, že dvě aktiva se pohybují v tandemu. Záporná kovariance naznačuje, že dvě aktiva se pohybují opačným směrem.

Při konstrukci portfolia je důležité pokusit se snížit celkové riziko a volatilitu a zároveň usilovat o pozitivní míru návratnosti. Analytici používají údaje o historických cenách k určení, která aktiva mají být zahrnuta do portfolia. Zahrnutím aktiv, která vykazují negativní kovarianci, se sníží celková volatilita portfolia.

Kovariance dvou konkrétních aktiv se vypočítá podle vzorce, který zahrnuje historické výnosy aktiv jako nezávislé a závislé proměnné a také historický průměr ceny každého jednotlivého aktiva za podobný počet obchodních období pro každé aktivum. Vzorec bere denní výnos minus průměrný výnos pro každé aktivum, vynásobený navzájem a poté vydělený počtem obchodních období pro příslušné měřené časové rámce. Kovarianční vzorec je:

.Kovariance=(Vrátit seABC-PrůměrnýABC) × (Vrátit seXYZ-PrůměrnýXYZ)Velikost vzorku -1 text Covariance = frac sum ( text Return _ text ABC - text průměr _ text ABC) times ( text Return _ text XYZ - text průměr _ text XYZ) text velikost vzorku -1Kovariance=Velikost vzorku -1(Vrátit seABC.-PrůměrnýABC.) × (Vrátit seXYZ.-PrůměrnýXYZ.)..

Kovariance jako diverzifikační nástroj

Kovariance může maximalizovat diverzifikaci portfolia aktiv. Přidání aktiv se zápornou kovariancí do portfolia snižuje celkové riziko. Zpočátku toto riziko rychle klesá; s přidáváním dalších aktiv klesá pomalu. Diverzifikovatelné riziko nelze významně snížit nad rámec zahrnutí 25 různých akcií do portfolia. Zahrnutí více aktiv se zápornou kovariancí však znamená, že riziko klesá rychleji.

Kovariance má určitá omezení. Zatímco kovariance může ukázat směr mezi dvěma aktivy, nelze ji použít k výpočtu síly vztahu mezi cenami. Stanovení korelačního koeficientu mezi aktivy je lepší způsob, jak měřit sílu vztahu.

Další nevýhodou použití kovariance je to, že měření podléhá zkosení přítomností odlehlých hodnot v podkladových datech. Velké pohyby cen v jednom období tak mohou vychýlit celkovou volatilitu cenové řady a poskytnout nespolehlivé statistické měření povahy směru mezi aktivy.

Využití kovariance v teorii moderního portfolia

Moderní teorie portfolia (MPT) používá kovarianci jako důležitý prvek při konstrukci portfolií. MPT předpokládá, že investoři jsou averzní vůči riziku, ale přesto usilují o co nejlepší výnos MPT se tak pokouší určit efektivní hranici pro kombinaci aktiv v portfoliu nebo optimální bod, ve kterém je vztah mezi rizikem a výnosem nejvýhodnější. Efektivní hranice vypočítává maximální návratnost portfolia v porovnání s mírou rizika pro kombinaci podkladových aktiv. Cílem je vytvořit skupinu aktiv s celkovou směrodatnou odchylkou, která je menší než u jednotlivých cenných papírů. Graf efektivní hranice je zakřivený, což ukazuje, jak lze aktiva s vyšší volatilitou smíchat s aktivy s nízkou volatilitou, aby se maximalizoval výnos, ale aby se snížil dopad velkých cenových výkyvů. Diverzifikací aktiv v portfoliu mohou investoři snížit riziko a získat návratnost svých investic.


Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: