Jak určit hodnotu preferované akcie (“preffered stock”)?

Obsah

Preferované akcie mají vlastnosti akcií a dluhopisů, díky nimž se jejich ocenění trochu liší od běžných akcií. Vlastníci prioritních akcií jsou částečnými vlastníky společnosti v poměru k drženým akciím, stejně jako běžní akcionáři.

Preferované akcie jsou hybridní cenné papíry, které kombinují některé vlastnosti kmenových akcií s vlastnostmi podnikových dluhopisů.

Shrnutí

Technicky se jedná o majetkové cenné papíry, ale s dluhovými nástroji sdílejí mnoho charakteristik, protože vyplácí konzistentní dividendy a nemají hlasovací práva.
Preferovaní akcionáři mají také přednost před příjmy společnosti, což znamená, že jsou vypláceny dividendy před běžnými akcionáři a mají přednost v případě bankrotu.
Ve výsledku musí být upřednostňované akcie oceněny pomocí technik, jako jsou modely růstu dividend.

Ocenění preferované akcie

Unikátní vlastnosti preferovaných akcií

Preferované akcie se liší od kmenových akcií tím, že mají přednostní nárok na aktiva společnosti. To znamená, že v případě bankrotu budou upřednostňovaní akcionáři vyplaceni před běžnými akcionáři.

Preferovaní akcionáři navíc dostávají fixní platbu podobnou dluhopisu vydanému společností. Výplata má podobu čtvrtletní, měsíční nebo roční dividendy, v závislosti na zásadách společnosti, a je základem metody ocenění preferované akcie.

Obecně je dividenda stanovena jako procento z ceny akcie nebo částka v dolarech. To je obvykle stálý, předvídatelný tok příjmů.

Oceňovací modely

Pokud mají preferované akcie pevnou dividendu, můžeme hodnotu vypočítat diskontováním každé z těchto plateb do dnešního dne. Tato pevná dividenda není u běžných akcií zaručena. Pokud vezmete tyto platby a spočítáte součet aktuálních hodnot na věčnost, najdete hodnotu akcie.

Například pokud společnost ABC vyplácí každý měsíc dividendu ve výši 25 centů a požadovaná míra návratnosti je 6% ročně, pak by očekávaná hodnota akcií při použití metody slev na dividendách byla 50 USD. Diskontní sazba byla vydělena 12, abyste získali 0,005, ale můžete také použít roční dividendu ve výši 3 $ (0,25 x 12) a rozdělit ji roční diskontní sazbou ve výši 0,06, abyste získali 50 $. Jinými slovy, musíte slevit každou dividendu, která bude vydána v budoucnu, zpět do současnosti, a poté přidat každou hodnotu dohromady.

begin aligned & V = frac D_ 1 1 + r + frac D_ 2 (1 + r) ^ 2 frac D_ 3 ( 1 + r) ^ 3 + cdots + frac D_ n (1 + r) ^ n \ & textbf kde: \ & V = text The value \ & D_1 = text Dividenda další období konec zarovnáno

Například:

begin aligned & V = frac $ 0,25 1,005 + frac $ 0,25 (1,005) ^ 2 + frac $ 0,25 (1,005) ^ 3 + cdots + frac $ 0,25 (1,005) ^ n \ & V = $ 0,249 + $ 0,248 + cdots end zarovnáno

Protože každá dividenda je stejná, můžeme tuto rovnici snížit až na:

begin zarovnáno & V = frac D r \ & V = frac $ 0,25 0,005 konec zarovnáno

Rostoucí dividendy

Pokud má dividenda historii předvídatelného růstu nebo pokud společnost uvádí, že dojde k neustálému růstu, musíte to zohlednit. Výpočet je znám jako Gordonův růstový model.

V = frac D (rg)

Odečtením růstového čísla se peněžní toky diskontují o nižší číslo, což má za následek vyšší hodnotu.

Úvahy

Přestože upřednostňované akcie nabízejí dividendu, která je obvykle zaručena, platbu lze snížit, pokud není dostatek příjmů k vyrovnání rozdělení; toto riziko musíte zohlednit. Riziko se zvyšuje s rostoucím výplatním poměrem (výplata dividend ve srovnání se ziskem). Pokud má dividenda šanci na růst, pak bude hodnota akcií vyšší než výsledek výše uvedeného výpočtu.

Preferovaným akciím obvykle chybí hlasovací práva k kmenovým akciím. To může být cenná vlastnost pro jednotlivce, kteří vlastní velké množství akcií, ale pro průměrného investora nemá toto hlasovací právo velkou hodnotu. Při hodnocení prodejnosti upřednostňovaných akcií byste to však měli vzít v úvahu.

Preferované akcie mají implicitní hodnotu podobnou dluhopisu, což znamená, že se budou pohybovat nepřímo s úrokovými sazbami. Když tržní úroková sazba vzroste, hodnota upřednostňovaných akcií poklesne. To slouží k zohlednění dalších investičních příležitostí a odráží se v použité diskontní sazbě.

Něco jiného je třeba si uvědomit, zda mají akcie call call, což v zásadě umožňuje společnosti stáhnout akcie z trhu za předem stanovenou cenu. Pokud lze upřednostnit akcie, které lze získat, měli by kupující zaplatit méně, než by zaplatili, pokud by neexistovalo ustanovení o volání. Je to proto, že je to výhoda pro vydávající společnost, protože může v zásadě vydávat nové akcie za nižší výplatu dividend.

Závěr

Preferované akcie jsou typem kapitálových investic, které poskytují stálý tok příjmů a potenciální zhodnocení. Při pokusu o určení jejich hodnoty je třeba vzít v úvahu obě tyto funkce. Výpočty využívající model diskontování dividend jsou obtížné z důvodu použitých předpokladů, jako je požadovaná míra návratnosti, růst nebo délka vyšších výnosů.

Výplatu dividend je obvykle snadné najít, ale obtížná část nastane, když se tato výplata mění nebo by se mohla v budoucnu změnit. Nalezení správné diskontní sazby může být také velmi obtížné, a pokud je toto číslo vypnuté, mohlo by to drasticky změnit vypočítanou hodnotu akcií.

Kliněte pro ohodnocení článku!

[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]