Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co znamená “čerpání portfolia”?

Co je čerpání portfolia?

Čerpání portfolia, známé také jako „malování pásky“, je postup umělého nafukování výkonu investičního portfolia. Obvykle se to provádí nákupem velkého množství akcií na stávajících pozicích, krátce před koncem vykazovaného období.

Tato praxe je obzvláště běžná u investičních fondů, které drží pozice v relativně nelikvidních cenných papírech, protože s cenami těchto cenných papírů lze snadněji manipulovat. Regulátory cenných papírů, jako je Komise professional cenné papíry (SEC), se snaží toto chování odhalit a sankcionovat sledováním podezřelých transakcí.

Shrnutí

  • Čerpání portfolia je praxe umělého nafukování výkonu portfolia.
  • Dělá se to nákupem akcií na stávajících pozicích krátce před nahlášením výkonnosti portfolia.
  • Povědomí veřejnosti o čerpání portfolia bylo zvýšeno řadou vlivných akademických článků a praxe je nyní přísněji sledována regulátory cenných papírů.

Porozumění čerpání portfolia

Čerpání portfolia je pro investory škodlivé, protože poskytuje nepřesný dojem o výkonu portfolia. To zase může vést investiční manažery k vybírání pobídkových poplatků, které nejsou odůvodněny skutečným výkonem.

Professional ilustraci zvažte investiční fond, který vlastní akcie společnosti XYZ Corporation, zakoupené za 10 $ za akcii. Pokud jsou tyto akcie krátce před vykazovaným obdobím investičního fondu oceněny na 7 $, bezohledný manažer by mohl nafouknout jejich hodnotu zadáním velkého množství nových pokynů k akciím za nadsazenou nabídkovou cenu, například 14 $ za akcii. V krátkodobém horizontu by tato nová poptávka posílila uváděnou výkonnost fondu, protože pozice v XYZ by nyní byla oceněna na 14 $ na akcii, spíše než 7 $. Ve dnech následujících po manipulaci by se však akcie pravděpodobně vrátily ke své hodnotě 7 USD.

Příklad čerpání portfolia v reálném světě

Čerpání portfolia začalo získávat širokou pozornost po zveřejnění článku z roku 2002 s názvem „Leaning for the Tape: Proof of Gaming Actions in Fairness Mutual Funds“. Tento článek, který byl publikován v časopise The Journal of Finance, poskytl jasný důkaz, že čerpání portfolia je rozšířeným jevem.

Po tomto výzkumu SEC a další regulační orgány zvýšily dohled nad čerpáním portfolia. Existuje však důvod se domnívat, že tento jev přetrvává dodnes. V roce 2017 zveřejnil výzkumný pracovník z University of Rochester studii s názvem „Portfolio Pumping in Mutual Fund Families“, ve které nastínil, jak někteří manažeři fondů nadále využívají strategie čerpání portfolia využíváním právních mezer v regulačním režimu.

Dnes mohou neetičtí investiční manažeři také využívat technologie vysokofrekvenčního obchodování (HFT) k páchání schémat čerpání portfolia. Tato praxe byla předmětem zvláštního zkoumání SEC, která může trestat přestupky ukládáním občanskoprávních pokut a zákazem aktérům pracovat v průmyslu cenných papírů.

Naštěstí stejné vyspělé technologie, které se používají k manipulaci s investory, lze také použít k detekci a odrazení od manipulace. Za tímto účelem regulátoři používají různé pokročilé analytické programy ke sledování podezřelých obchodních vzorců pomocí údajů o cenách a objemu z různých trhů.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: