Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Definice zabezpečení

Co je to zabezpečení?

Pojem „cenný papír“ označuje zastupitelný, obchodovatelný finanční nástroj, který má určitý druh peněžní hodnoty. Představuje vlastnickou pozici ve veřejně obchodované společnosti prostřednictvím akcií věřitelský vztah s vládním orgánem nebo korporací představovanou vlastnictvím dluhopisu této entity nebo vlastnická práva vyjádřená opcí.

Shrnutí

  • Cenné papíry jsou zastupitelné a obchodovatelné finanční nástroje používané ke zvyšování kapitálu na veřejných a soukromých trzích.
  • Existují primárně tři typy cenných papírů: vlastní kapitál – který poskytuje vlastnická práva držitelům dluh – v podstatě půjčky splácené pravidelnými splátkami a hybridy – které kombinují aspekty dluhu a spravedlnosti.
  • Veřejný prodej cenných papírů je regulován SEC.
  • Při regulaci derivátových cenných papírů hrají důležitou roli také samoregulační organizace, jako jsou NASD, NFA a FINRA.

Porozumění cenným papírům

Cenné papíry lze obecně rozdělit do dvou odlišných typů: akcie a dluhy. Některé hybridní cenné papíry však kombinují prvky jak akcií, tak dluhů.

Příprava na zkoušku ze série 6: Co je to zabezpečení?

Akciové cenné papíry

Akciový cenný papír představuje vlastnický podíl držený akcionáři v účetní jednotce (společnosti, partnerství nebo svěřenském fondu), realizovaný ve formě akcií základního kapitálu, který zahrnuje akcie kmenových i prioritních akcií.

Držitelé kapitálových cenných papírů obvykle nemají nárok na pravidelné platby – i když kapitálové cenné papíry často vyplácejí dividendy -, ale mohou při prodeji cenných papírů těžit z kapitálových zisků (za předpokladu, že se jejich hodnota zvýšila).

Akciové cenné papíry opravňují držitele k určité kontrole společnosti na poměrném základě prostřednictvím hlasovacích práv. V případě bankrotu se podílejí pouze na zbytkovém úroku po vyplacení všech závazků věřitelům. Někdy jsou nabízeny jako věcné platby.

Dluhové cenné papíry

Dluhový cenný papír představuje vypůjčené peníze, které musí být splaceny, s podmínkami, které stanoví velikost půjčky, úrokovou sazbu a splatnost nebo datum obnovení.

Dluhové cenné papíry, které zahrnují státní a podnikové dluhopisy, depozitní certifikáty (CD) a zajištěné cenné papíry (například CDO a CMO), obecně opravňují jejich držitele k pravidelnému splácení úroků a splácení jistiny (bez ohledu na výkon emitenta) ), spolu s dalšími stanovenými smluvními právy (která nezahrnují hlasovací práva).

Obvykle se vydávají na dobu určitou, na jejímž konci je emitent může vyplatit. Dluhové cenné papíry mohou být zajištěné (zajištěné kolaterálem) nebo nezajištěné, a pokud nejsou zajištěné, mohou být v případě bankrotu smluvně upřednostněny před jinými nezajištěnými podřízenými dluhy.

Hybridní cenné papíry

Hybridní cenné papíry, jak název napovídá, kombinují některé vlastnosti dluhových i majetkových cenných papírů. Mezi příklady hybridních cenných papírů patří opční listy (opce vydané samotnou společností, které akcionářům dávají právo na nákup akcií v určitém časovém rámci a za konkrétní cenu), konvertibilní dluhopisy (dluhopisy, které lze převést na akcie kmenových akcií ve emitující společnosti ) a prioritní akcie (akcie společnosti, jejichž platby úroků, dividend nebo jiných výnosů kapitálu lze upřednostnit před výplatami jiných akcionářů).

Přestože je upřednostňovaná akcie technicky klasifikována jako akciové zabezpečení, často se s ní zachází jako s dluhovým zabezpečením, protože „se chová jako obligace“. Preferované akcie nabízejí pevnou dividendovou sazbu a jsou oblíbeným nástrojem investorů hledajících příjem. Jedná se v zásadě o zabezpečení s pevným výnosem.

Jak obchodují cenné papíry

Veřejně obchodované cenné papíry jsou kótovány na burzách cenných papírů, kde emitenti mohou vyhledávat výpisy cenných papírů a přilákat investory zajištěním likvidního a regulovaného trhu, na kterém mohou obchodovat. Neformální systémy elektronického obchodování se v posledních letech stávají běžnějšími a s cennými papíry se dnes často obchoduje „přes přepážku“ nebo přímo mezi investory, a to on the internet nebo telefonicky.

Počáteční veřejná nabídka (IPO) představuje první významný prodej majetkových cenných papírů společnosti veřejnosti. Po IPO se všechny nově vydané akcie, přestože se stále prodávají na primárním trhu, označují jako sekundární nabídka. Alternativně mohou být cenné papíry nabízeny soukromě omezené a kvalifikované skupině v rámci tzv. Soukromého umisťování – což je důležitý rozdíl z hlediska práva společností i regulace cenných papírů. Společnosti někdy prodávají akcie v kombinaci veřejného a soukromého umístění.

Na sekundárním trhu, známém také jako trh s náhradními díly, se cenné papíry jednoduše převádějí jako aktiva z jednoho investora na druhého: akcionáři mohou prodávat své cenné papíry jiným investorům za hotovost a / nebo kapitálový zisk. Sekundární trh tedy doplňuje primární. Sekundární trh je méně likvidní professional soukromé cenné papíry, protože nejsou veřejně obchodovatelné a lze je převádět pouze mezi kvalifikovanými investory.

Investice do cenných papírů

Subjekt, který vytváří cenné papíry k prodeji, je znám jako emitent a ti, kteří je kupují, jsou samozřejmě investoři. Cenné papíry obecně představují investici a prostředek, kterým mohou obce, společnosti a další komerční podniky získávat nový kapitál. Společnosti mohou generovat spoustu peněz, když vstoupí na burzu, například prodávat akcie v počáteční veřejné nabídce (IPO).

Městské, státní nebo krajské vlády mohou získat prostředky na konkrétní projekt vydáním emise obecních dluhopisů. V závislosti na tržní poptávce instituce nebo cenové struktuře může být získávání kapitálu prostřednictvím cenných papírů preferovanou alternativou k financování prostřednictvím bankovního úvěru.

Na druhou stranu je nákup cenných papírů za půjčené peníze populární investiční technikou, která se nazývá nákup na marži. Společnost může v zásadě doručit vlastnická práva ve formě hotovosti nebo jiných cenných papírů, a to buď na počátku, nebo v prodlení, aby zaplatila svůj dluh nebo jiný závazek jinému subjektu. Tato kolaterální ujednání v poslední době rostou, zejména u institucionálních investorů.

Regulace cenných papírů

Ve Spojených státech reguluje veřejnou nabídku a prodej cenných papírů Komise professional cenné papíry a burzy (SEC).

Veřejné nabídky, prodeje a obchody s americkými cennými papíry musí být registrovány a podány u státních oddělení cenných papírů SEC. Samoregulační organizace (SRO) v rámci makléřského průmyslu často zaujímají také regulační pozice. Mezi příklady SRO patří Countrywide Association of Securities Dealers (NASD) a Financial Business Regulatory Authority (FINRA).

Definici nabídky zabezpečení stanovil Nejvyšší soud v případě z roku 1946. Ve svém rozsudku odvozuje soud definici cenného papíru na základě čtyř kritérií – existence investiční smlouvy, založení společného podniku, příslib zisků emitenta a použití třetí strany k propagaci nabídky.

Zbytkové cenné papíry

Zbytkové cenné papíry jsou druhem konvertibilních cenných papírů – to znamená, že je lze změnit do jiné formy, obvykle formy běžných akcií. Konvertibilní dluhopis je například zbytkový cenný papír, protože umožňuje držiteli dluhopisu převést cenný papír na společné akcie. Upřednostňovaná akcie může mít také převoditelnou funkci. Korporace mohou nabízet zbytkové cenné papíry, aby přilákaly investiční kapitál, když je intenzivní konkurence fondů.

Když je zbytkový cenný papír přeměněn nebo uplatněn, zvyšuje se počet aktuálních nevypořádaných kmenových akcií. To může snížit celkový podíl akcií a jejich cenu také. Ředění také ovlivňuje metriky finanční analýzy, jako je zisk na akcii, protože zisk společnosti musí být vydělen větším počtem akcií.

Naproti tomu, pokud veřejně obchodovaná společnost přijme opatření ke snížení celkového počtu svých akcií v oběhu, říká se, že je konsolidovala. Čistým účinkem této akce je zvýšení hodnoty každé jednotlivé akcie. Často se to dělá za účelem přilákání více nebo větších investorů, jako jsou podílové fondy.

Jiné druhy cenných papírů

Certifikované cenné papíry jsou ty, které jsou zastoupeny ve fyzické, listinné podobě. Cenné papíry mohou být také drženy v systému přímé registrace, který zaznamenává akcie na akcii zaknihovanou formou. Jinými slovy, převodový agent udržuje akcie jménem společnosti bez nutnosti fyzických certifikátů.

Moderní technologie a zásady ve většině případů eliminovaly potřebu certifikátů a toho, aby emitent udržoval úplný bezpečnostní registr. Vyvinul se systém, ve kterém emitenti mohou uložit jeden globální certifikát představující všechny zbývající cenné papíry do univerzálního depozitáře známého jako Depository Rely on Company (DTC). Všechny cenné papíry obchodované prostřednictvím DTC jsou uchovávány v elektronické podobě. Je důležité si uvědomit, že certifikované a necertifikované cenné papíry se neliší, pokud jde o práva nebo výsady akcionáře nebo emitenta.

Cenné papíry na doručitele jsou ty, které jsou obchodovatelné a opravňují akcionáře k právům z cenného papíru. Přenášejí se z investora na investora, v určitých případech schválením a doručením. Pokud jde o vlastnickou povahu, předelektronické cenné papíry na doručitele byly vždy rozděleny, což znamená, že každý cenný papír představoval samostatné aktivum, právně odlišné od ostatních ve stejné emisi.

V závislosti na tržních postupech mohou být rozdělená aktiva zabezpečení zastupitelná nebo (méně často) nepostradatelná, což znamená, že při půjčení může dlužník na konci půjčky vrátit aktiva ekvivalentní buď původnímu aktivu, nebo konkrétnímu stejnému aktivu. V některých případech mohou být cenné papíry na doručitele použity k podpoře daňových úniků, a tak na ně mohou emitenti, akcionáři a fiskální regulační orgány někdy pohlížet negativně. Ve Spojených státech jsou vzácné.

Registrované cenné papíry nesou jméno držitele a další nezbytné údaje vedené v registru emitenta. K převodům registrovaných cenných papírů dochází změnami v registru. Registrované dluhové cenné papíry jsou vždy nerozdělené, což znamená, že celá emise tvoří jedno aktivum, přičemž každý cenný papír je součástí celku. Nerozdělené cenné papíry jsou od přírody zastupitelné. Podíly na sekundárním trhu jsou také vždy nerozdělené.

Dopisní cenné papíry nejsou registrovány u SEC a nelze je prodat veřejně na tržišti. Dopisní cenné papíry – známé také jako omezené zabezpečení, listové akcie nebo listové obligace – prodává emitent přímo investorovi. Termín je odvozen z požadavku SEC na „investiční dopis“ od kupujícího s tím, že nákup je určen professional investiční účely a není určen k dalšímu prodeji. Při výměně rukou tato písmena často vyžadují formulář 4.

Kabinetové cenné papíry jsou kótovány na významné finanční burze, jako je NYSE, ale nejsou aktivně obchodovány. V držení neaktivního investičního davu je pravděpodobnější, že budou dluhopisem než akcií. „Kabinet“ označuje fyzické místo, kde byly historicky uloženy příkazy dluhopisů mimo obchodní plochu. Skříně obvykle obsahovaly limitní příkazy a tyto příkazy byly po ruce, dokud nevypršely nebo nebyly provedeny.

Vydávání cenných papírů: Příklady

Zvažte případ XYZ, úspěšného startupu, který se zajímá o získávání kapitálu, aby urychlil další fázi růstu. Až dosud bylo vlastnictví startupu rozděleno mezi jeho dva zakladatele. Má několik možností přístupu ke kapitálu. Může proniknout na veřejné trhy provedením IPO nebo může získat peníze tím, že nabídne své akcie investorům v soukromém umístění.

První metoda umožňuje společnosti generovat více kapitálu, ale je osazena statnými poplatky a požadavky na zveřejňování. Podle posledně jmenované metody jsou akcie obchodovány na sekundárních trzích a nepodléhají veřejné kontrole. Oba případy však zahrnují distribuci akcií, které oslabují podíl zakladatelů a udělují vlastnická práva investorům. Toto je příklad kapitálového zabezpečení.

Dále zvažte vládu, která má zájem získat peníze na oživení své ekonomiky. Ke zvýšení této částky používá dluhopisy nebo dluhové zajištění a slibuje pravidelné platby držitelům kupónu.

Nakonec se podívejme na případ spuštění ABC. Získává peníze od soukromých investorů, včetně rodiny a přátel. Zakladatelé startupu nabízejí svým investorům konvertibilní bankovku, která se při pozdější akci převede na akcie startupu. Většina takových akcí je financování akcí. Poznámka je v zásadě dluhovým zabezpečením, protože se jedná o půjčku poskytnutou investory zakladatelům startupu.

V pozdější fázi se směnka změní na vlastní kapitál ve formě předdefinovaného počtu akcií, které investorům poskytnou část společnosti. Toto je příklad hybridního zabezpečení.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
1 komentář

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: