Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co je Hamadeova rovnice?

Co je Hamada rovnice?

Hamadova rovnice je základní analytická metoda analýzy nákladů firmy na kapitál, protože využívá další finanční páku a to, jak souvisí s celkovou rizikovostí firmy. Toto opatření se používá ke shrnutí účinků tohoto typu pákového efektu na náklady firmy na kapitál – nad rámec nákladů na kapitál, jako kdyby firma neměla žádný dluh.

Jak funguje Hamadaova rovnice

Robert Hamada je bývalý profesor financí na University of Chicago Booth School of Business. Hamada začal učit na univerzitě v roce 1966 a působil jako děkan obchodní školy v letech 1993 až 2001. Jeho rovnice se objevila v jeho příspěvku „Vliv kapitálové struktury firmy na systémové riziko kmenových akcií“ v Journal of Finance v květnu 1972.

Vzorec pro Hamadovu rovnici je:

.

βL=βU[1+(1T)(DE)]kde:βL=Páka betaβU=Unlevered beta *T=Sazba daněD/E=Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu * begin aligned & beta_L = beta_U left [ 1 + ( 1 – T) left ( frac D E right ) right ]\ & textbf where: \ & beta_L = text Levered beta \ & beta_U = text Unlevered beta * \ & T = text daňová sazba \ & D / E = text poměr dluhu k vlastnímu kapitálu * \ end zarovnáno

.βL.=βU.[1+(1T)(ED)]kde:βL.=Páka betaβU.=Unlevered beta *T=Sazba daněD/E=Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu *..

* Unlevered beta je tržní riziko společnosti bez dopadu dluhu.

* Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je měřítkem finanční páky společnosti.

Jak vypočítat Hamadovu rovnici

Hamadova rovnice se vypočítá z:

  1. Dělení dluhu společnosti vlastním kapitálem.
  2. Nalezení jedné nižší sazby daně.
  3. Vynásobení výsledku z č. 1 a č. 2 a přidání jednoho.
  4. Vezmeme si neuvolněnou beta verzi a vynásobíme ji výsledkem z ne. 3.

Co vám říká rovnice Hamada?

Rovnice čerpá z Modigliani-Millerovy věty o kapitálové struktuře a rozšiřuje analýzu, která kvantifikuje účinek finanční páky na firmu. Beta je míra volatility nebo systémového rizika ve vztahu k celkovému trhu. Hamadova rovnice tedy ukazuje, jak se beta verze firmy mění s využitím pákového efektu. Čím vyšší je beta koeficient, tím vyšší je riziko spojené s firmou.

Shrnutí

  • Hamadova rovnice je metoda analýzy nákladů firmy na kapitál, protože využívá další finanční páku.
  • Čerpá z Modigliani-Millerovy věty o kapitálové struktuře.
  • Čím vyšší je koeficient beta rovnice Hamada, tím vyšší je riziko spojené s firmou.

Příklad Hamadovy rovnice

Společnost má poměr dluhu k vlastnímu kapitálu 0,60, daňovou sazbu 33% a nezajištěnou beta 0,75. Koeficient Hamada by byl 0,75 [1 + (1 – 0.33)(0.60)]nebo 1,05. To znamená, že finanční páka pro tuto firmu zvyšuje celkové riziko o beta částku 0,30, což je o 1,05 méně 0,75 nebo 40% (0,3 / 0,75).

Nebo zvažte Maloobchodní Target (NYSE: TGT), který má v současné době nezajištěnou beta verzi 0,82. Jeho poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je 1,05 a efektivní roční sazba daně je 20%. Hamadův koeficient je tedy 0,99 nebo 0,82 [1 + (1 – 0.2) (0.26)]. Pákový efekt pro firmu tedy zvyšuje částku beta o 0,17 neboli 21%.

Rozdíl mezi rovnicí Hamada a váženými průměrnými náklady na kapitál (WACC)

Hamadova rovnice je součástí váženého průměru nákladů na kapitál (WACC). WACC zahrnuje uvolnění beta verze, aby se vrátila k nalezení ideální kapitálové struktury. Aktem releveringu beta je Hamadova rovnice.

Omezení používání Hamadaovy rovnice

Hamadova rovnice se používá při hledání optimálních kapitálových struktur, ale rovnice nezahrnuje riziko selhání. I když došlo k úpravám zohledňujícím takové riziko, stále jim chybí robustní způsob, jak začlenit kreditní spready a riziko selhání. Abyste lépe porozuměli tomu, jak používat Hamadovu rovnici, je užitečné pochopit, co je to beta verze a jak ji vypočítat.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
1 komentář
  • Jirka
    Odpovědět
    Přidáno 14:41, 11/20/2020

    Super shrnutí

    0
    0

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: