Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co hýbe cenami zlata?

Cena zlata se pohybuje kombinací nabídky, poptávky a chování investorů. Zdá se to dost jednoduché, ale způsob, jakým tyto faktory spolupracují, je někdy neintuitivní. Mnoho investorů si například myslí o zlatě jako o zajištění inflace. To má určitou věrohodnost, protože papírové peníze ztrácejí hodnotu, protože se tiskne více, zatímco nabídka zlata je relativně konstantní. Jak se stává, těžba zlata z roku na rok příliš nepřidává na nabídce. Co je tedy skutečným hybatelem cen zlata?

Shrnutí

  • Nabídka, poptávka a chování investorů jsou klíčovými hnacími silami cen zlata.
  • Zlato se často používá k zajištění inflace, protože na rozdíl od papírových peněz se jejich nabídka rok od roku příliš nemění.
  • Studie ukazují, že ceny zlata mají pozitivní cenovou pružnost, což znamená, že se hodnota zvyšuje spolu s poptávkou.
  • Míra růstu investic zlata za posledních 2 000 let však nebyla smysluplná, i když poptávka předběhla nabídku.
  • Jelikož se zlato často zhoršuje, když se ekonomické podmínky zhoršují, je považováno za účinný nástroj pro diverzifikaci portfolia.

Korelace s inflací

Ekonomové Claude B. Erb z Národního úřadu pro ekonomický výzkum a Campbell Harvey, profesor z Fuqua College of Company na Duke College, studovali cenu zlata ve vztahu k několika faktorům. Ukazuje se, že zlato nekoreluje dobře s inflací. To znamená, že když stoupne inflace, neznamená to, že zlato je nutně dobrá sázka.

Pokud tedy inflace nevede k růstu ceny, je to strach? V době hospodářské krize se investoři jistě hrnou ke zlatu. Když například zasáhla velká recese, ceny zlata stouply. Ale zlato již rostlo až do začátku roku 2008, blížilo se k 1000 USD za unci, poté kleslo pod 800 USD a poté se odrazilo zpět a vzrostlo, když se akciový trh dostal dolů. To znamená, že ceny zlata dále rostly, i když se ekonomika zotavovala. Cena zlata vyvrcholila v roce 2011 na 1 921 USD a od té doby zaznamenala vzestupy i pády. Na začátku roku 2020 ceny přinesly 1575 USD.

Ve svém příspěvku s názvem Zlaté dilemaErb a Harvey poznamenávají, že zlato má pozitivní cenovou pružnost. To v podstatě znamená, že čím více lidí nakupuje zlato, cena stoupá v souladu s poptávkou. Znamená to také, že neexistují žádné základní „základy“ ceny zlata..Pokud se investoři začnou hromadit ke zlatu, cena roste bez ohledu na to, jaký tvar má ekonomika nebo jaká může být měnová politika.

To neznamená, že ceny zlata jsou zcela náhodné nebo jsou výsledkem chování stáda. Některé síly ovlivňují nabídku zlata na širším trhu a zlato je celosvětovým komoditním trhem, jako je ropa nebo káva.

Faktory nabídky

Na rozdíl od oleje nebo kávy se však zlato nespotřebovává. Téměř všechno zlato, které se kdy těžilo, je stále kolem a každý den se těží více zlata. Pokud ano, dalo by se očekávat, že cena zlata v průběhu času klesne, protože je jich stále více. Tak proč ne?

Kromě toho, že počet lidí, kteří by si ji mohli koupit, neustále roste, nabízí šperky a investiční poptávka určité vodítka. Jak řekl Peter Hug, ředitel globálního obchodování v Kitco, „skončí to někde v zásuvce.“ Zlato ve špercích je efektivně stahováno z trhu po celá léta.

I když země jako Indie a Čína považují zlato za uchovávání hodnoty, lidé, kteří ho tam kupují, s ním pravidelně neobchodují (jen málo lidí platí za pračku předáním zlatého náramku). Místo toho má poptávka po špercích tendenci růst a klesat s cenou zlata. Pokud jsou ceny vysoké, poptávka po špercích klesá ve srovnání s poptávkou investorů.

Centrální banky

Hug říká, že velkými hybateli cen zlata jsou často centrální banky. V dobách, kdy jsou devizové rezervy velké a ekonomika bzučí, bude centrální banka chtít snížit množství zlata, které drží. Je to proto, že zlato je mrtvé aktivum – na rozdíl od dluhopisů nebo dokonce peněz na vkladovém účtu nevytváří žádný výnos.

Problém centrálních bank je v tom, že právě tehdy nemají ostatní investoři takový zájem o zlato. Centrální banka je tedy vždy na špatné straně obchodu, přestože prodej tohoto zlata je přesně to, co má banka dělat. V důsledku toho cena zlata klesá.

Centrální banky se pokoušely řídit své prodeje zlata kartelově, aby příliš nenarušily trh. Něco, čemu se říká Washingtonská dohoda, v zásadě uvádí, že banky nebudou prodávat více než 400 tun za rok. Není to závazné, protože to není smlouva je to spíše džentlmenská dohoda – ale ta je v zájmu centrálních financial institution, protože uvolnění příliš velkého množství zlata na trh najednou by negativně ovlivnilo jejich portfolia.

Washingtonskou dohodu podepsalo 26. září 1999 13 zemí a omezuje prodej zlata pro každou zemi na 400 metrických tun ročně. Druhá verze dohody byla podepsána v roce 2004, poté prodloužena v roce 2009.

ETF

Kromě centrálních lender jsou dnes hlavními kupci a prodejci zlata fondy obchodované na burze (ETF) – například SPDR Gold Shares (GLD) a iShares Gold Rely on (IAU), které umožňují investorům nakupovat do zlata bez nákupu těžebních akcií. Oba ETF obchodují na burzách jako akcie a měří své podíly v uncích zlata. Přesto jsou tyto ETF navrženy tak, aby odrážely cenu zlata, nikoli ji hýbaly.

Úvahy o portfoliu

Když už mluvíme o portfoliích, Hug řekl, že dobrá otázka professional investory je, jaké jsou důvody professional nákup zlata. Jako zajištění proti inflaci to nefunguje dobře. Zlato je však považováno za jeden kus většího portfolia a je rozumným zpestřením. Je prostě důležité si uvědomit, co může a co nemůže dělat.

Reálně ceny zlata dosáhly vrcholu v roce 1980, kdy cena kovu dosáhla téměř 2 000 $ za unci (v roce 2014 dolary). Každý, kdo poté koupil zlato, od té doby ztrácí peníze. Na druhou stranu, investoři, kteří jej koupili v roce 1983 nebo 2005, by nyní rádi prodali. Za zmínku stojí také to, že „pravidla“ správy portfolia platí i pro zlato. Celkový počet zlatých uncí, které jeden drží, by měl kolísat s cenou. Pokud například někdo chce 2% portfolia ve zlatě, pak je nutné prodávat, když cena stoupá, a nakupovat, když klesá.

Zachování hodnoty

Jedna dobrá věc na zlatě: zachovává si hodnotu. Erb a Harvey srovnávali plat římských vojáků před 2000 lety s tím, co by dostal moderní voják, na základě toho, kolik by tyto platy byly ve zlatě. Římským vojákům bylo vyplaceno 2,31 unce zlata ročně, zatímco setníci dostali 38,58 unce...

Za předpokladu 1 600 $ za unci získal římský voják ekvivalent 3 704 $ ročně, zatímco voják americké armády obdrží 17 611 $. Soukromý pracovník americké armády tedy dostane asi 11 uncí zlata (v současných cenách). To je roční míra růstu investic asi ,08% během přibližně 2 000 permit...

Setník (zhruba ekvivalent kapitána) dostal 61 730 $ ročně, zatímco kapitán americké armády dostal 44 543–27,84 unce za cenu 1 600 $, nebo 37,11 unce za 1 200 $. Míra návratnosti ,02% ročně je v podstatě nulová...

K závěru, ke kterému dospěli Erb a Harvey, je to, že kupní síla zlata zůstala poměrně konstantní a do značné míry nesouvisí s jeho současnou cenou...

Sečteno a podtrženo

Pokud se díváte na ceny zlata, je pravděpodobně dobrý nápad podívat se na to, jak si vedou ekonomiky určitých zemí. Jak se ekonomické podmínky zhoršují, cena (obvykle) poroste. Zlato je komodita, která není vázána na nic jiného v malých dávkách je dobrým diverzifikačním prvkem pro portfolio.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web