Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

10 nejznámějších pákových výkupů (leveraged buyout)

Dluh má mnoho různých forem od kreditních karet, přes půjčky až po hypotéky. Je to velmi důležitá součást obchodního světa a je využívána jak jednotlivci, tak korporacemi. Lidé mohou použít dluh na nákup domů a automobilů nebo na každodenní nákupy, aniž by za ně museli okamžitě platit. Podobně si společnosti mohou půjčovat peníze od věřitelů na financování jejich podnikání, provádění tolik potřebného výzkumu a vývoje (R&D) nebo dokonce na jejich plány expanze. To zahrnuje provádění akvizic. Říká se jim výkupy s využitím páky (LBO). Čtěte dále a dozvíte se více o LBO a nejznámějších výkupech v historii podnikání.

Shrnutí

  • Pákovým odkupem se rozumí použití vypůjčených peněz k financování akvizice jiné společnosti.
  • Účelem LBO je umožnit společnostem provést velkou akvizici bez nutnosti velkých kapitálových investic.
  • První tři LBO v historii jsou ty, které zahrnují Energy Future Holdings, Hilton Hotel a Clear Channel.

Co je to pákový výkup?

Pojem „pákový odkup“ označuje použití vypůjčených peněz k financování akvizice jiné společnosti. Zjednodušeně řečeno, společnost, která převezme větší dluh na financování nákladů na akvizici jiné společnosti, prochází výkupem. Pákové odkupy využívají aktiva cílové společnosti jako kolaterál, stejně jako aktiva nabývající společnosti, k zajištění úvěru nezbytného pro koupi společnosti.

LBO jsou také běžně známé jako nepřátelské převzetí, protože vedení cílové společnosti nemusí chtít, aby dohoda proběhla. Pákové výkupy se obvykle vyskytují, když jsou úrokové sazby nízké, což snižuje náklady na půjčky, a když určité odvětví nebo společnost nedosahují dobrých výsledků a jsou podhodnoceny.

Většina LBO probíhá, když jsou úrokové sazby nízké, čímž se snižují náklady na půjčky.

Cílem odkupů s využitím pákového efektu je provést velkou akvizici, aniž by došlo k velké kapitálové investici. Požadovaným výsledkem kombinace obou společností je vytvoření jedné silnější a ziskovější entity, která lépe maximalizuje hodnotu pro akcionáře. LBO lze provést, aby pomohla veřejné společnosti přejít na soukromou, prodat segment podniku nebo převést soukromý majetek z jednoho subjektu na jiný.

1. Energetické budoucí podíly

V době takzvaných mega výkupů v letech 2005 až 2007 byla největší z nich akvizice největší energetické společnosti v Texasu za 48 miliard dolarů,.pak známý jako TXU, konsorciem vedeným Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) a Goldman Sachs...

Dohoda byla založena na víře, že rostoucí poptávka po energii roztáhne nabídku a zvýší ceny elektřiny. Krátce poté, co byla dohoda dokončena, vedlo větší horizontální vrtání nebo frakování k americké revoluci v břidlicovém plynu a ceny energií padly...

Nově založená společnost Energy Future Holdings podala v roce 2014 bankrot podle kapitoly 11 a kvalifikovala se jako jeden z 10 největších nefinančních bankrotů v historii..Nejslavnější americký investor Warren Buffett byl dokonce přesvědčen, že dohoda nemohla chybět, a nakonec přišel o téměř 900 milionů dolarů...

2. Hilton Hotel

Na vrcholu realitní bubliny v roce 2007 společnost Blackstone Group koupila společnost Hilton s odkupem za 26 miliard dolarů. Když se ekonomika brzy po uzavření dohody propadla do krize, zdálo se, že si nemohla vybrat horší dobu, zvláště když se někteří její partneři – Bear Stearns a Lehman Brothers – rozpadli...

Když se společnost v roce 2013 stala veřejnou, vše se drasticky otočilo a skvěle proměnilo dohodu Hilton na nejvýnosnější private equity řešit vůbec. Investoři, kteří bouři překonali, se stali legendami a vydělali 12 miliard dolarů na částce, kterou mnozí analytici považují za nejlépe odkoupený výkup všech dob...

V roce 2018 společnost Blackstone prodala svůj podíl v hotelovém řetězci. The private equity firma vyložila 15,8 milionu akcií. Hilton odhaduje, že prodej vygeneruje 1,32 miliardy dolarů...

3. Vymazat kanál

Největšího vlastníka rozhlasové stanice v zemi získali v roce 2006 Bain Capital a Thomas H. Lee Partners za 27 miliard dolarů. Toto číslo zahrnovalo splacení dluhu ve výši 8 milionů USD..V dohodě, která byla špinavá, private equity zúčastněné firmy se obrátily na soud, aby donutily banky dokončit největší odkup v mediálním a zábavním průmyslu...

V roce 2014 společnost změnila svůj název na iHeartMedia, Inc. ve snaze odrážet svou vyvíjející se strategii, protože více posluchačů se připojuje online a poslouchá hudbu prostřednictvím aplikace iHeartRadio...

4. Kinder Morgan

Houstonská společnost Kinder Morgan provozující plynovod souhlasila s nabídkou odkupu od skupiny investorů vedené jejím předsedou a spoluzakladatelem Richardem Kinderem. V příběhu plném zvratů akcionáři žalovali a věřili, že Kinder tajil dohodu před svým vlastním představenstvem. Dohoda byla vysoce kritizována za hojnost střetu zájmů.

Poté, co společnost Goldman Sachs pouze dříve poradil, se stala součástí investiční skupiny, která pomohla Richardu Kinderovi dokončit dohodu o koupi jeho vlastní společnosti..Společnost byla zveřejněna v roce 2011 v největším americkém private equity-zálohovaná počáteční veřejná nabídka (IPO) vůbec...

5. RJR Nabisco, Inc.

O několik desetiletí později je dohoda RJR Nabisco z roku 1989 stále nejznámějším a nejznámějším soukromým pákovým odkupem všech dob. Otevřením obchodu v hodnotě 31 miliard dolarů, respektive 55 miliard dolarů po očištění o inflaci, je společnost Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. připsána na počest rozmachu následných odkupů...

Dohoda byla tak průkopnická, byla inspirací pro knihu a úspěšný film s názvem „Barbaři u brány“. Upozornění na spoilery: RJR Nabisco skončilo rozbitím a KKR slíbila, že už nikdy nevloží tolik do jedné investice...

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Společnost Blackstone Group, známá jako mnoho z největších odkupů s využitím páky v historii, byla součástí konsorcia investorů, které bylo součástí výkupu společnosti Freescale Semiconductor v roce 2006 za 18 miliard dolarů. Akvizice bývalého majetku společnosti Motorola je známá tím, že se jedná o největší investiční odkup technologické firmy v historii...

Společnost téměř nepřežila poté, co vážně podcenila své dluhy, ale vstala z popela s IPO v roce 2011...

7. PetSmart, Inc.

V době, kdy jsou výkupy pomocí pákového efektu mnohem méně běžné, je akvizice společnosti PetSmart v hodnotě 9 miliard dolarů v roce 2014 pozoruhodná tím, že se jedná o jeden z největších odkupů od roku 2007...

Skupina vedená britskou výkupní firmou BC Partners byla mezi několika zainteresovanými investičními skupinami, které se snažily zlepšit zaostávající tržby společnosti. Mnoho lidí cítilo, že PetSmart může snadno zlepšit svůj podíl na trhu tím, že věnuje více zdrojů svým online platformám, které byly do značné míry ignorovány...

8. Georgia-Pacific LLC

Společnost Georgia-Pacific, známá výrobou šálků Dixie a papírových ručníků Brawny, převzala v roce 2005 společnost Koch Industries v hodnotě 21 miliard dolarů..David Koch a jeho bratr Charles jsou známí tím, že jsou dva z nejbohatších lidí v Americe a že mají značné přínosy pro konzervativní účely.

Společně řídili rodinně kontrolovaný konglomerát se širokou škálou obchodů se vším od energie, komodit, celulózy a papíru, chemikálií, farmaření, cenných papírů a financí. Tato dohoda je známá tím, že pomáhá průmyslovým odvětvím Koch stát se největší soukromou společností v zemi..David Koch odešel ze společnosti v červnu 2018 kvůli svému zhoršenému zdraví. Zemřel v srpnu 2019...

9. Harrah’s Entertainment

Říká se, že dům nikdy neztratí, ale akvizice Harrah’s, největší světové kasinové společnosti na rok 2006, je známá tím, že tento trend potlačila. Nedlouho poté, co došlo k výkupu s využitím pákového efektu za 31 miliard dolarů, se trh s bydlením zhroutil a odvětví cestovního ruchu propadlo...

Po změně názvu na Caesars Entertainment společnost v roce 2010 stáhla žádost o IPO a v tomto roce ztratila 831 milionů dolarů..V roce 2015 podala legendární říše hazardních her bankrot podle kapitoly 11...

10. First Data Corporation

V roce 2007 získala výkupní společnost Kohlberg Kravis Roberts & Co. gigant zpracovávající kreditní karty First Data za 29 miliard dolarů. Dohoda vypadala jako katastrofa krátce poté, co byla dokončena kvůli finanční krizi, ale First Data zůstala a je jednou z přežívajících předkrisových akvizic KKR...

V roce 2015 zahájila společnost First Data comeback prodejem aplikací a datových služeb malým podnikům, které vedly k oficiálnímu IPO. Příběh First Data je jedním z mála úspěšných příběhů z rozmachu odkupů...

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: