Průvodce » Obchodování » Fixní výnosy » Vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů

Vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů

Dluhopisy mají inverzní vztah k úrokové sazbě. Když úrokové sazby rostou, ceny dluhopisů klesají a naopak. Na první pohled se inverzní vztah mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů zdá poněkud nelogický, ale při bližším zkoumání to dává smysl.

Shrnutí

  • Většina dluhopisů platí pevnou úrokovou sazbu, která se stává atraktivnější, pokud úrokové sazby poklesnou, protože bude větší poptávka investorů, která zvýší cenu dluhopisu.
  • Naopak, pokud úrokové sazby porostou, investoři již nebudou upřednostňovat nižší fixní úrokovou sazbu placenou dluhopisem, což povede k poklesu ceny dluhopisu.
  • Dluhopisy s nulovým kupónem jsou jasným příkladem toho, jak tento mechanismus funguje v praxi.

Ceny dluhopisů vs. výnos

Dluhopisoví investoři, stejně jako všichni investoři, se obvykle snaží dosáhnout nejlepší možné návratnosti. Snadný způsob, jak pochopit, proč se ceny dluhopisů pohybují v opačném směru jako úrokové sazby, je uvažovat o dluhopisech s nulovým kupónem, které neplatí kupóny, ale odvozují svou hodnotu z rozdílu mezi kupní cenou a nominální hodnotou vyplacenou při splatnosti.

Dluhopisy s nulovým kupónem se vydávají se slevou na nominální hodnotu. Výnosy z dluhopisů s nulovým kupónem jsou funkcí kupní ceny, nominální hodnoty a času zbývajícího do splatnosti. Dluhopisy s nulovým kupónem však také zajišťují výnos dluhopisu, což může být professional některé investory atraktivní.

Například pokud se dluhopis s nulovým kupónem obchoduje za 950 USD a má nominální hodnotu 1 000 USD (platí se při splatnosti do jednoho roku), míra návratnosti dluhopisu je v současné době přibližně 5,26%, což se rovná (1000 – 950) ÷ 950.

Aby člověk zaplatil za tento dluhopis 950 USD, musí být spokojený s návratností 5,26%. Jeho spokojenost s tímto výnosem však závisí na tom, co se na trhu dluhopisů ještě děje. Pokud by měly růst aktuální úrokové sazby, kde by nově vydané dluhopisy nabízely výnos 10%, pak by byl dluhopis s nulovým kupónem s výnosem 5,26% mnohem méně atraktivní. Kdo chce 5,26% výnos, když může získat 10%?

Aby přilákala poptávku, musela by se cena již existujícího dluhopisu s nulovým kupónem dostatečně snížit, aby odpovídala stejnému výnosu, jaký přináší převládající úrokové sazby. V tomto případě by cena dluhopisu poklesla z 950 $ (což dává 5,26% výnos) na 909,09 $ (což dává 10% výnos).

Nyní, když máme představu o tom, jak se cena dluhopisu pohybuje ve vztahu ke změnám úrokových sazeb, je snadné pochopit, proč by se cena dluhopisu zvýšila, pokud by převažovaly úrokové sazby. Pokud by sazby klesly na 3%, náš dluhopis s nulovým kupónem se svým výnosem 5,26% by najednou vypadal velmi atraktivně. Více lidí by kupovalo dluhopis, což by tlačilo cenu nahoru, dokud by výnos dluhopisu neodpovídal převládající 3% sazbě.

V tomto případě by se cena dluhopisu zvýšila na přibližně 970,87 USD. Vzhledem k tomuto nárůstu ceny vidíte, proč majitelé dluhopisů (investoři prodávající své dluhopisy) těží ze snížení převládajících úrokových sazeb.

Tyto příklady také ukazují, jak je kuponová sazba dluhopisu přímo ovlivněna národními úrokovými sazbami, a následně je to tržní cena. Nově vydané dluhopisy mají tendenci mít kupónové sazby, které odpovídají nebo překračují aktuální národní úrokovou sazbu.

Ceny dluhopisů a FED

Když se lidé zmiňují o „národní úrokové sazbě“ nebo „krmení“, nejčastěji se jedná o sazbu federálních fondů stanovenou Federálním výborem professional otevřený trh (FOMC). Jedná se o úrokovou sazbu účtovanou při mezibankovním převodu prostředků držených Federálním rezervním fondem a je široce používána jako měřítko professional úrokové sazby u všech druhů investic a dluhových cenných papírů...

Je zřejmé, že politické iniciativy FED mají obrovský dopad na cenu dluhopisů. Například když Federální rezervní systém v březnu 2017 zvýšil úrokové sazby o čtvrt procentního bodu, trh s dluhopisy poklesl. Výnos 30letých státních dluhopisů poklesl na 3,02% z 3,14%, výnos desetiletých státních dluhopisů poklesl na 2,4% z 2,53% a výnos dvouletých dluhopisů poklesl z 1,35% na 1,27%... ..

Fed zvýšil úrokové sazby v roce 2018 čtyřikrát. Po posledním zvýšení roku oznámeném 20. prosince 2018 poklesl výnos desetiletých pokladničních poukázek z 2,79% na 2,69%... ..

Současná pandemie COVID-19 vedla k tomu, že investoři uprchli do relativní bezpečnosti vládních dluhopisů, zejména amerických pokladen, což mělo za následek výkyvy na minimech všech dob. Ke dni 24. května 2020 výnos 10-ti leté bankovky T přinesl ,64% a 30letá dluhopisová obligace činila 1,27%.

Citlivost ceny dluhopisu na změny úrokových sazeb je známá jako jeho trvání.

Bond s nulovým kupónem

Dluhopisy s nulovým kupónem mají tendenci být volatilnější, protože během životnosti dluhopisu neplatí žádné pravidelné úroky. Po splatnosti obdrží držitel dluhopisu s nulovým kuponem nominální hodnotu dluhopisu. Hodnota dluhopisů s nulovým kupónem se tedy zvyšuje, čím blíže se dostávají do splatnosti. U dluhopisů s nulovým kupónem navíc existuje omezená likvidita, protože jejich cena není ovlivněna změnami úrokových sazeb. Díky tomu je jejich hodnota ještě volatilnější.

Dluhopisy s nulovým kupónem mají jedinečné daňové důsledky, kterým by investoři měli rozumět, než do nich investují. I když u dluhopisů s nulovým kupónem není prováděna žádná pravidelná úroková platba, roční kumulovaný výnos se považuje za příjem, který je zdaněn jako úrok. Předpokládá se, že dluhopis získává hodnotu, jakmile se blíží splatnosti. Zisk hodnoty se nepovažuje za kapitálové zisky, které by byly zdaněny sazbou kapitálových zisků, ale spíše za příjem.

Z těchto dluhopisů musí být každoročně placeny daně, i když trader neobdrží žádné peníze do information splatnosti dluhopisu. To může být professional některé investory zatěžující. Existuje však několik způsobů, jak tyto daňové důsledky omezit.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Share on facebook
Share on twitter
Share on linkedin

Mohlo by vás také zajímat:

Akcie Průvodce

Akcie Průvodce

Tým nadšenců a zkušených investorů na téma - investování a obchodování, akcie, recenze, komodity, kryptoměny aj. Máte rádi investování a rádi píšete nebo si to chcete vyzkoušet?

Napište nám

Komentáře

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.

  • Obsah článku

  • Přihlásit se k odběru novinek o investování