Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Úvod do behaviorálních financí

AkciePrůvodce.cz > Obchodování  > Základy obchodování  > Psychologie obchodování  > Úvod do behaviorálních financí

Úvod do behaviorálních financí

Je těžké nemyslet na akciový trh jako na člověka: Má nálady, které se mohou změnit v podrážděnost na euforii může také jeden den narychlo reagovat a další den napravit. Může nám však psychologie pomoci pochopit finanční trhy? Poskytuje nám analýza nálady trhu nějaké praktické strategie? Teoretici behaviorálních financí naznačují, že ano.

Zásady a zjištění behaviorálních financí

Behaviorální finance je studijní obor, který tvrdí, že při rozhodování o investicích nejsou lidé zdaleka tak racionální, jak to dokazuje tradiční finanční teorie. Pro investory, kteří jsou zvědaví, jak emoce a předsudky řídí ceny akcií, nabízí behaviorální financování několik zajímavých popisů a vysvětlení.

Shrnutí

  • Teoretici behaviorálních financí tvrdí, že spíše než racionální, lidé často dělají investiční rozhodnutí na základě emocí a předsudků.
  • Investoři často zastávají ztrátové pozice, než aby pocítili bolest spojenou se ztrátou.
  • Instinkt hýbat se stádem vysvětluje, proč investoři nakupují na býčích trzích a prodávají na medvědích trzích.
  • Behaviorální financování je užitečné při zpětné analýze tržních výnosů, ale dosud nepřineslo žádné poznatky, které by pomohly investorům vyvinout strategii, která v budoucnu překoná.

Myšlenka, že psychologie řídí pohyby na akciovém trhu, letí tváří v tvář zavedeným teoriím, které obhajují představu, že finanční trhy jsou efektivní. Zastánci hypotézy efektivního trhu například tvrdí, že jakékoli nové informace relevantní pro hodnotu společnosti trh rychle stanoví. Výsledkem je, že budoucí pohyby cen jsou náhodné, protože všechny dostupné (veřejné a některé neveřejné) informace jsou již diskontovány v aktuálních hodnotách.

Avšak professional každého, kdo prošel internetovou bublinou a následným propadem, je efektivní teorie trhu těžko spolknutelná. Behavioristi vysvětlují, že iracionální chování je spíše než anomálie běžné. Vědci ve skutečnosti pravidelně reprodukovali příklady iracionálního chování mimo finance pomocí velmi jednoduchých experimentů.

Důležitost ztrát vs . význam zisků

Tady je jeden experiment: Nabídněte někomu výběr z jistých 50 $ nebo na tahu mince možnost vyhrát 100 $ nebo vyhrát nic. Je pravděpodobné, že si člověk jistou věc uloží. Naopak, nabídněte na výběr 1) jistou ztrátu 50 $ nebo 2) při otočení mince, buď ztrátu 100 $ nebo nic. Osoba, spíše než přijmout ztrátu 50 $, pravděpodobně zvolí druhou možnost a otočí mincí.

Šance na vylodění mince na jedné nebo druhé straně je v každém scénáři ekvivalentní, lidé se ale budou snažit vyhazovat mince, aby se zachránili před ztrátou 50 $, přestože převrácení mince může znamenat ještě větší ztrátu 100 $. Je to proto, že lidé mají tendenci považovat možnost kompenzace ztráty za důležitější než možnost většího zisku.

Priorita vyhýbání se ztrátám platí také pro investory. Jen pomyslete na akcionáře společnosti Nortel Networks, kteří sledovali pokles hodnoty jejich akcií z více než 100 $ za akcii na začátku roku 2000 na méně než 2 $ o několik permit později. Bez ohledu na to, jak nízká cena poklesne, investoři – věřící, že se cena nakonec vrátí – často drží akcie, než aby utrpěli ztrátu.

Stádo vs. já

Stádový instinkt vysvětluje, proč lidé mají tendenci napodobovat ostatní. Když se trh pohybuje nahoru nebo dolů, investoři se obávají, že ostatní vědí více nebo mají více informací. V důsledku toho pociťují investoři silný impuls dělat to, co dělají ostatní.

Financování chování také zjistilo, že investoři mají tendenci klást příliš velkou hodnotu na úsudky odvozené z malých vzorků údajů nebo z jednotlivých zdrojů. Je například známo, že investoři analytikovi, který vybere vítěznou akci, připisují spíše dovednosti než štěstí.

Na druhou stranu, víry se nedají snadno otřást. Jedním z představ, který se koncem 90. permit zmocnil investorů, bylo, že jakýkoli náhlý pokles trhu je nákupní příležitost. Tento pohled typu acquire-the-dip ve skutečnosti stále přetrvává. Investoři jsou často příliš sebejistí ve svých úsudcích a mají sklon vrhnout se spíše na jediný „výmluvný“ depth než na zjevnější průměr. Přitom nedokážou vidět větší obrázek tím, že se příliš soustředí na menší detaily.

Jak praktické je behaviorální financování?

Můžeme si položit otázku, zda tyto studie pomohou investorům porazit trh. Racionální nedostatky by koneckonců měly moudrým investorům poskytnout spoustu ziskových příležitostí. V praxi však jen málo, pokud vůbec nějaká hodnota investoři nasazují principy chování, aby vyřešili, které levné akcie ve skutečnosti nabízejí výnosy, které jsou trvale nad normou.

Dopad výzkumu financování chování stále zůstává v akademické sféře větší než v praxi dollars administration. Zatímco teorie poukazují na řadu racionálních nedostatků, pole nabízí jen málo možností řešení, která vydělávají peníze z tržních mánií.

Robert Shiller, autor knihy „Iracionální nevázanost“ (2000), ukázal, že na konci 90. permit byl trh v bublině. Ale nedokázal říci, kdy bublina vyskočí. Podobně nám dnešní behavioristé nemohou říci, kdy trh dosáhl vrcholu, stejně jako nedokázali zjistit, kdy by se po finanční krizi v letech 2007–2008 snížil. Mohou však popsat, jak by mohl vypadat důležitý bod obratu.

Závěr

Behaviouristé ještě musí přijít s uceleným modelem, který ve skutečnosti předpovídá budoucnost, a ne pouze vysvětluje, s výhodou zpětného pohledu, co trh dělal v minulosti. Velkou lekcí je, že teorie neříká lidem, jak porazit trh. Místo toho nám říká, že psychologie způsobuje, že se tržní ceny a základní hodnoty po dlouhou dobu rozcházejí.

Behaviorální finance nenabízejí žádné investiční zázraky, které by tuto divergenci využily, ale možná mohou investorům pomoci naučit se, jak si dávat pozor na své chování, a naopak se vyhnout chybám, které sníží jejich osobní bohatství.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: