[vc_empty_space height="10px"]

Kalendář

[vc_empty_space height="10px"] Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším. [vc_empty_space height="10px"]

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Rizika investování do inverzních ETF

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Investování do ETF  > Základy ETF investování  > Rizika investování do inverzních ETF

Rizika investování do inverzních ETF

Inverzní fondy obchodované na burze (ETF) se snaží poskytovat inverzní výnosy podkladových indexů. K dosažení svých investičních výsledků používají inverzní ETF obecně derivátové cenné papíry, jako jsou swapové smlouvy, forwardy, futures kontrakty a opce. Inverzní ETF jsou určeny professional spekulativní obchodníky a investory, kteří hledají taktické denní obchody proti svým příslušným podkladovým indexům.

Inverzní ETF vyhledávají investiční výsledky, které jsou inverzní k výkonům jejich referenčních hodnot, pouze na jeden den. Předpokládejme například, že inverzní ETF se snaží sledovat inverzní výkonnost indexu Common & Poor’s 500. Pokud se tedy index S&P 500 zvýší o 1%, měl by se ETF teoreticky snížit o 1% a opak je pravdou.

Důležité

Inverzní ETF nesou mnoho rizik a nejsou vhodné pro investory s averzí k riziku. Tento typ ETF je nejvhodnější pro sofistikované investory vysoce tolerantní k rizikům, kterým vyhovuje převzetí rizik spojených s inverzí ETF.

Shrnutí

  • Inverzní ETF umožňují investorům těžit z klesajícího trhu, aniž by museli zkratovat jakékoli cenné papíry.
  • Vzhledem k tomu, jak jsou konstruovány, nesou inverzní ETF jedinečná rizika, kterých by si investoři měli být vědomi před účastí v nich.
  • Mezi hlavní rizika spojená s investováním do inverzních ETF patří riziko složení, riziko derivátových cenných papírů, riziko korelace a riziko expozice při krátkém prodeji.

Složené riziko

Složení rizika je jedním z hlavních typů rizik ovlivňujících inverzní ETF. Inverzní ETF držené po dobu delší než jeden den jsou ovlivněny složenými výnosy. Vzhledem k tomu, že inverzní ETF má jednodenní investiční cíl poskytovat investiční výsledky, které jsou jednou inverzní k jeho podkladovému indexu, výkonnost fondu se pravděpodobně liší od jeho investičního cíle po dobu delší než jeden den. Investoři, kteří si přejí držet inverzní ETF po dobu delší než jeden den, musí aktivně spravovat a rebalancovat své pozice, aby zmírnili složené riziko.

Například ProShares Shorter S&P 500 (NYSEARCA: SH) je inverzní ETF, který se snaží poskytnout denní investiční výsledky před poplatky a výdaji odpovídajícími inverzní nebo -1X denní výkonnosti indexu S&P 500. Účinky složených výnosů způsobují, že výnosy SH se liší od -1X od indexu S&P 500.

K 30. červnu 2015 měl SH na základě posledních 12měsíčních údajů celkovou návratnost čisté hodnoty aktiv (NAV) -8,75%, zatímco index S&P 500 měl návratnost 7,42%. Navíc od založení fondu 19. června 2006 měl SH celkový výnos NAV -10,24%, zatímco index S&P 500 měl za stejné období výnos 8,07%.

Efekt sloučení výnosů se stává viditelnějším v obdobích vysokých tržních turbulencí. Během období vysoké volatility způsobují účinky složených výnosů, že investiční výsledky inverzní ETF professional období delší než jeden jediný den se podstatně liší od jednorázové inverze návratnosti podkladového indexu.

Například hypoteticky předpokládejme, že index S&P 500 je na 1950 a spekulativní trader koupí SH za 20 $. Index uzavírá o 1% vyšší na 1 969,50 a SH uzavírá na 19,80 USD. Následující den však index uzavírá o 3% na 1 910,42. V důsledku toho SH uzavírá o 3% vyšší, na 20,81 USD. Třetí den index S&P 500 klesá o 5% na 1 814,90 a SH roste o 5% na 21,85 USD. Kvůli této vysoké volatilitě jsou evidentní slučovací účinky. V důsledku zaokrouhlování se index snížil přibližně o 7%. Účinky složení však způsobily zvýšení SH celkem o přibližně 10,25%.

Derivátové riziko cenných papírů

Mnoho inverzních ETF poskytuje expozici pomocí derivátů. Derivátové cenné papíry jsou považovány za agresivní investice a vystavují inverzní ETF rizikům, jako je riziko korelace, úvěrové riziko a riziko likvidity. Swapy jsou smlouvy, ve kterých jedna strana vyměňuje peněžní toky z předem stanoveného finančního nástroje za peněžní toky z finančního nástroje protistrany za určité období.

Swapy na indexy a ETF jsou určeny ke sledování výkonnosti jejich podkladových indexů nebo cenných papírů. Výkonnost ETF nemusí dokonale sledovat inverzní výkonnost indexu kvůli nákladovým poměrům a dalším faktorům, například negativním účinkům klouzavých futures kontraktů. Inverzní ETF, které používají swapy na ETF, proto obvykle nesou větší korelační riziko a nemusí dosáhnout vysokých stupňů korelace s jejich podkladovými indexy ve srovnání s fondy, které využívají pouze indexové swapy.

Navíc inverzní ETF využívající swapové smlouvy podléhají úvěrovému riziku. Protistrana nemusí být ochotna nebo schopna dostát svým závazkům, a proto může hodnota swapových dohod s protistranou podstatně poklesnout. Derivátové cenné papíry mají tendenci nést riziko likvidity a inverzní fondy, které drží derivátové cenné papíry, nemusí být schopny včas nakoupit nebo prodat své podíly nebo nemusí být schopny prodat své podíly za rozumnou cenu.

Korelační riziko

Inverzní ETF také podléhají korelačnímu riziku, které může být způsobeno mnoha faktory, jako jsou vysoké poplatky, transakční náklady, výdaje, nelikvidita a investiční metodiky. Ačkoli se inverzní ETF snaží poskytnout vysoký stupeň negativní korelace s jejich podkladovými indexy, tyto ETF obvykle znovu vyvažují svá portfolia denně, což vede k vyšším nákladům a transakčním nákladům vzniklým při úpravě portfolia. Události rekonstituce a vyvážení indexu mohou navíc způsobit podexponování nebo přeexponování inverzních fondů vůči jejich referenčním hodnotám. Tyto faktory mohou snížit inverzní korelaci mezi inverzním ETF a jeho podkladovým indexem v den nebo kolem těchto událostí.

Futures jsou deriváty obchodované na burze, které mají předem určené datum dodání určitého množství určitého podkladového cenného papíru, nebo se mohou vyrovnat s hotovostí v předem stanovené datum. Pokud jde o inverzní ETF využívající futures kontrakty, v době zaostávání fondy převádějí své pozice na levnější futures kontrakty s novým datem. Naopak na trzích contango fondy převádějí své pozice do dražších termínovaných futures. Vzhledem k účinkům negativních a pozitivních výnosů výplat je nepravděpodobné, že by inverzní ETF investované do futures kontraktů udržovaly denně naprosto negativní korelace s jejich podkladovými indexy.

Riziko expozice při krátkém prodeji

Inverzní ETF mohou usilovat o krátkou expozici pomocí derivátových cenných papírů, jako jsou swapy a futures, což může způsobit, že tyto fondy budou vystaveny rizikům spojeným s krátkými prodejními cennými papíry. Zvýšení celkové úrovně volatility a snížení úrovně likvidity podkladových cenných papírů krátkých pozic jsou dvě hlavní rizika krátkého prodeje derivátových cenných papírů. Tato rizika mohou snížit výnosy fondů s krátkým prodejem a vést ke ztrátě.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: