Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Požadovaná míra návratnosti definice (Required rate of return)

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Fundamentální analýza  > Požadovaná míra návratnosti definice (Required rate of return)

Požadovaná míra návratnosti definice (Required rate of return)

Co je požadovaná míra návratnosti – required rate of return (RRR)?

Požadováno míra návratnosti je minimální výnos, který investor přijme za vlastnictví akcií společnosti, jako náhradu za danou úroveň rizika spojeného s držením akcií. RRR se také používá v podnikových financích k analýze ziskovosti potenciálních investičních projektů.

Požadovaná míra návratnosti se také nazývá překážková míra, která jako RRR označuje odpovídající kompenzaci potřebnou pro přítomnou úroveň rizika. Rizikové projekty mají obvykle vyšší překážkovou sazbu nebo RRR než ty, které jsou méně riskantní.

Vzorec a výpočet RRR

Existuje několik způsobů, jak vypočítat požadovanou míru návratnosti. Pokud investor uvažuje o koupi akcií ve společnosti, která vyplácí dividendy, je ideální model diskontování dividend. Model slev z dividend je také známý jako Gordonův růstový model.

Model s dividendovou slevou vypočítává RRR pro kapitál akcie vyplácející dividendy s využitím aktuální ceny akcií, výplaty dividendy na akcii a předpokládané míry růstu dividendy. Vzorec je následující:

RRR = Očekávaná výplata dividendy / cena akcií + předpokládaná míra růstu dividendy

Výpočet RRR pomocí modelu dividendy-slevy.

  1. Vezměte očekávanou výplatu dividendy a vydělte ji aktuální cenou akcií.
  2. Přidejte výsledek k předpokládané míře růstu dividendy.

Jak vypočítat požadovanou míru návratnosti

Dalším způsobem, jak vypočítat RRR, je použít model oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který obvykle používají investoři pro akcie, které neplatí dividendy.

Model CAPM pro výpočet RRR používá beta aktiva. Beta je rizikový koeficient podílu. Jinými slovy, beta se pokouší měřit rizikovost akcií nebo investic v průběhu času. Akcie s beta vyšší než 1 jsou považovány za rizikovější než celkový trh (představovaný indexem S&P 500), zatímco akcie s beta nižší než 1 jsou považovány za méně rizikové než celkový trh.

Vzorec také používá bezrizikovou míru návratnosti, což je obvykle výnos z krátkodobých cenných papírů US Treasury. Konečnou proměnnou je tržní míra návratnosti, což je obvykle roční výnos indexu S&P 500.

Vzorec pro RRR pomocí modelu CAPM je následující:

RRR = bezriziková míra návratnosti+ beta (tržní míra návratnosti  – bezriziková míra návratnosti)

Výpočet RRR pomocí CAPM

  1. Přidejte aktuální bezrizikovou míru návratnosti k beta verzi zabezpečení.
  2. Vezměte tržní míru návratnosti a odečtěte bezrizikovou míru návratnosti.
  3. Přidejte výsledky, abyste dosáhli požadované míry návratnosti.

Odečtěte bezrizikovou návratnost od tržní návratnosti.

Vezměte tento výsledek a vynásobte ho beta zabezpečení.

Přidejte výsledek k aktuální bezrizikové míře návratnosti a určete požadovanou míru návratnosti.

Co vám říká RRR?

Požadovaná míra návratnosti RRR je klíčovým konceptem při oceňování akcií a podnikových financích. Je obtížné určit přesnou metriku kvůli různým investičním cílům a toleranci vůči riziku jednotlivých investorů a společností. Při určování vlastní požadované míry společnosti hraje roli preference rizika a výnosu, inflační očekávání a kapitálová struktura společnosti. Každý z těchto a dalších faktorů může mít zásadní vliv na vnitřní hodnotu zabezpečení.

Pro investory používající vzorec CAPM by požadovaná míra návratnosti u akcie s vysokou beta ve srovnání s trhem měla mít vyšší RRR. Vyšší RRR ve srovnání s jinými investicemi s nízkými betami je nezbytný pro kompenzaci investorů za přidanou úroveň rizika spojeného s investováním do vyšší beta akcie.

Jinými slovy, RRR se z části počítá připočtením rizikové prémie k očekávané bezrizikové míře návratnosti, což zohledňuje zvýšenou volatilitu a následné riziko.

U kapitálových projektů je RRR užitečné při určování, zda pokračovat v jednom projektu proti druhému. RRR je to, co je potřebné k pokračování v projektu, i když některé projekty nemusí splňovat RRR, ale jsou v dlouhodobém nejlepším zájmu společnosti.

Inflace musí být také zahrnuta do analýzy RRR. RRR u akcie je minimální míra návratnosti u akcie, kterou investor považuje za přijatelnou, s přihlédnutím k nákladům na kapitál, inflaci a návratnost dostupnou pro ostatní investice.

Například pokud je inflace 3% ročně a akciová riziková prémie nad bezrizikovým výnosem (s použitím americké pokladniční poukázky, která vrací 3%), pak může investor požadovat výnos 9% ročně k vytvoření akcie investice se vyplatí. Důvodem je, že 9% návratnost je ve skutečnosti 6% návratnost po inflaci, což znamená, že investor nebude odměněn za riziko, které podstupuje. Stejný výnos očištěný o riziko by získali investováním do 3% výnosové pokladniční poukázky, která by po očištění o inflaci měla nulovou skutečnou míru návratnosti.

Příklady RRR

Očekává se, že společnost v příštím roce vyplatí roční dividendu ve výši 3 USD a její akcie se v současné době obchodují za 100 USD za akcii. Společnost každoročně neustále zvyšuje dividendu s tempem růstu 4%.

  • RRR = 7% nebo ((3 $ očekávaná dividenda / 100 $ na akcii) + 0,04 tempo růstu)

V model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) lze RRR vypočítat pomocí beta cenného papíru nebo koeficientu rizika, stejně jako nadměrný výnos, který investování do akcií vyplácí nad bezrizikovou sazbou, je prémie za akciové riziko.

RRR Příklad použití vzorce CAPM

  • Společnost má beta verze 1,50, což znamená, že je riskantnější než beta verze celkového trhu jedné.
  • Současná bezriziková sazba pro krátkodobou americkou státní pokladnu je 2%.
  • Dlouhodobá průměrná míra návratnosti pro trh je 10%.
  • RRR = 12% nebo (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR vs. náklady na kapitál

Ačkoli se v projektech kapitálového rozpočtování používá požadovaná míra návratnosti, RRR není stejná úroveň návratnosti, jaká je nutná k pokrytí náklady na kapitál. Náklady na kapitál představují minimální výnos potřebný k pokrytí nákladů na dluh a vydání vlastního kapitálu za účelem získání finančních prostředků na projekt. Náklady na kapitál představují nejnižší výnos potřebný k zohlednění kapitálové struktury. RRR by měl být vždy vyšší než náklady na kapitál.

Omezení RRR

Výpočet RRR nemá vliv na inflační očekávání, protože rostoucí ceny narušují investiční zisky. Inflační očekávání jsou však subjektivní a mohou se mýlit.

RRR se také bude lišit mezi investory s různými úrovněmi tolerance vůči riziku. Důchodce bude mít nižší toleranci vůči riziku než investor, který nedávno vystudoval vysokou školu. Výsledkem je, že RRR je subjektivní míra návratnosti.

RRR nezohledňuje likviditu investice. Pokud investici nelze po určitou dobu prodat, bude cenný papír pravděpodobně nést vyšší riziko než ten, který je likvidnější.

Rovněž může být obtížné porovnávat akcie v různých průmyslových odvětvích, protože riziko nebo beta se budou lišit. Stejně jako u jakéhokoli finančního poměru nebo metriky je při zvažování investičních příležitostí nejlepší použít při analýze více poměrů.

Klíčové shrnutí

  • Požadovaná míra návratnosti je minimální výnos, který investor přijme za vlastnictví akcií společnosti, což jim kompenzuje danou úroveň rizika.
  • Inflace musí být započítána také do výpočtu RRR, který stanoví minimální míru návratnosti, kterou investor považuje za přijatelnou, s přihlédnutím k nákladům na kapitál, inflaci a návratnost, která je k dispozici u jiných investic.
  • RRR je subjektivní minimální míra návratnosti a důchodce bude mít nižší toleranci vůči riziku, a proto přijme nižší výnos než investor, který nedávno absolvoval vysokou školu.
Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: