Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Porozumění neobvyklému návratu se vyhne překvapení

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Podílové fondy  > Porozumění neobvyklému návratu se vyhne překvapení

Porozumění neobvyklému návratu se vyhne překvapení

Co je to neobvyklý návrat?

Abnormální výnos popisuje neobvyklé zisky generované danými cennými papíry nebo portfolii za určité období. Výkon se liší od očekávané nebo očekávané míry návratnosti (RoR) investice. Očekávaná míra návratnosti je odhadovaná návratnost založená na modelu oceňování aktiv s použitím dlouhodobého historického průměru nebo více ocenění.

Abnormální výnosy se také nazývají alfa nebo nadměrné výnosy.

Proč jsou neobvyklé výnosy důležité

Abnormální výnosy jsou zásadní při určování výkonnosti cenných papírů nebo portfolia s ohledem na riziko ve srovnání s celkovým trhem nebo srovnávacím indexem. Abnormální výnosy by mohly pomoci identifikovat dovednosti manažera portfolia na základě rizika. Rovněž ilustruje, zda investoři obdrželi adekvátní kompenzaci za výši předpokládaného investičního rizika.

Abnormální výnos může být pozitivní nebo negativní. Obrázek je pouze souhrnem toho, jak se skutečné výnosy liší od předpokládaného výnosu. Například výdělek 30% v podílovém fondu, u kterého se očekává průměrně 10% ročně, by vytvořil pozitivní neobvyklý výnos 20%. Pokud by naopak v tomto příkladu byl skutečný výnos 5%, vygenerovalo by to záporný abnormální výnos 5%.

Kumulativní abnormální návratnost

Kumulativní abnormální návratnost (Car or truck) je součet všech abnormálních výnosů. Výpočet kumulativního abnormálního výnosu se obvykle provádí v malém časovém období, často jen dnech. Toto krátké trvání je způsobeno tím, že důkazy ukázaly, že složení denních abnormálních výnosů může ve výsledcích způsobit zkreslení. Kumulativní abnormální návratnost (Vehicle) se používá k měření vlivu soudních sporů, výkupů a dalších událostí na ceny akcií. Kumulativní abnormální návratnost (Auto) je také užitečná professional stanovení přesnosti modelu oceňování aktiv při předpovídání očekávaného výkonu.

Product oceňování kapitálových aktiv (CAPM) je rámec používaný k výpočtu očekávaného výnosu cenného papíru nebo portfolia na základě bezrizikové míry výnosu, beta a očekávané tržní návratnosti. Po výpočtu očekávaného výnosu cenného papíru nebo portfolia se odhad abnormálního výnosu vypočítá odečtením očekávaného výnosu od realizovaného výnosu. Abnormální výnos může být kladný nebo záporný, v závislosti na výkonnosti cenného papíru nebo portfolia během stanoveného období.

Shrnutí

  • Abnormální výnos popisuje neobvyklé zisky generované konkrétním cenným papírem nebo portfoliem po určitou dobu.
  • Výkon upravený o riziko určují abnormální výnosy, které mohou být pozitivní nebo negativní.
  • Kumulativní abnormální výnos je součet všech abnormálních výnosů.
  • Vehicle se používá k měření vlivu soudních sporů, výkupů a dalších událostí na ceny akcií.

Příklad ze skutečného světa

Předpokládejme, že bezriziková míra návratnosti je 2% a referenční index má očekávanou návratnost 15%. Investor drží portfolio cenných papírů a přeje si vypočítat neobvyklý výnos svého portfolia během předchozího roku.

Portfolio investora se vrátilo o 25% a při srovnání s referenčním indexem mělo beta 1,25. Vzhledem k předpokládané míře rizika by se proto portfolio mělo vrátit 18,25%, nebo (2% + 1,25 x (15% – 2%)). V důsledku toho byl abnormální výnos během předchozího roku 6,75% nebo 25 až 18,25%.

Stejné výpočty mohou být užitečné pro držení akcií. Například akcie ABC se vrátily o 9% a měly beta 2, když se měřily proti referenčnímu indexu. Zvažte, že bezriziková míra návratnosti je 5% a referenční index má očekávanou návratnost 12%. Na základě modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) má akcie ABC očekávaný výnos 19%. Akciová společnost ABC proto měla neobvyklý výnos -10% a během tohoto období nedosahovala dobrých výsledků na trhu.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web