Co je nevypověditelné?
Nevyvolatelný cenný papír je finanční cenný papír, který emitent nemůže splatit předčasně, kromě platby pokuty. Emitent nevypověditelného dluhopisu se vystavuje úrokovému riziku, protože při emisi zablokuje úrokovou sazbu, kterou bude platit, dokud nedojde k splatnosti cenného papíru. Pokud úrokové sazby poklesnou, emitent musí platit vyšší sazbu, dokud nedojde k splatnosti cenného papíru.
Většina státních cenných papírů a komunálních dluhopisů je nevyplatitelná.
Porozumění nevyvolatelné
Preferované akcie a podnikové dluhopisy mají rezervní podmínky, které jsou stanoveny v prospektu akcií nebo svěřeneckém úvěru v době vydání cenného papíru. Ustanovení o volání může naznačovat, že dluhopis je vypověditelný nebo nevypověditelný. Vypočitatelný cenný papír lze splatit předčasně a zaplatí prémii, která investorovi kompenzuje riziko, že v případě, že bude cenný papír vyplacen před datem splatnosti, nezíská žádný další úrok. Dluhopisy se často „nazývají“, když úrokové sazby poklesnou, protože nižší úrokové sazby znamenají, že společnost může refinancovat svůj dluh za nižší cenu. Například pokud převládající úrokové sazby v ekonomice poklesnou na 3%, stávající dluhopis, který platí 4% kupónovou sazbu, bude professional vydávající firmu představovat vyšší náklady na půjčky. Za účelem snížení svých nákladů se emitující firma může rozhodnout vyplatit stávající dluhopisy a znovu je vydat za nižší úrokovou sazbu. I když je tento krok professional emitenty výhodný, investoři do dluhopisů jsou znevýhodněni, protože jsou vystaveni riziku reinvestice – riziku reinvestování výnosů za nižší úrokovou sazbu.
Dluhopis může být také nevypověditelný buď po dobu životnosti dluhopisu, nebo dokud neuplyne předem stanovená doba po počátečním vydání. Emitent, který je zcela nevyplatitelný, nemůže být emitentem předčasně splacen bez ohledu na úroveň úrokových sazeb na trhu. Neodvolatelní držitelé dluhopisů jsou chráněni před ztrátou příjmů způsobenou předčasným splacením. Jsou zajištěny pravidelné platby úroků nebo kupónů, dokud dluhopis nedospěl, což zajišťuje předvídatelnost jejich úrokových výnosů a míry návratnosti. Emitenti dluhopisů jsou však v nevýhodě, protože mohou být uvězněni v placení vyšších plateb úroků z dluhopisu, a tedy i vyšších nákladů na dluh, když úrokové sazby poklesnou. Výsledkem je, že nevypověditelné dluhopisy mají tendenci platit investorům nižší úrokovou sazbu než dluhopisy splatné na požádání. Riziko je však nižší pro investora, který má zajištěno přijetí uvedené úrokové sazby po dobu trvání cenného papíru.
Některé splatné dluhopisy jsou nevypověditelné po stanovené období po jejich prvním vydání. Toto časové období se nazývá doba ochrany hovoru. Například indentura důvěry může stanovit, že 20letý dluhopis bude možné splácet až osm let po datu emise. Období ochrany hovorů zajišťuje, že držitelé dluhopisů nadále dostávají výplaty úroků po dobu nejméně osmi let, během nichž dluhopisy zůstávají nevypověditelné. Po ukončení ochrany volání se nevyvolatelné zabezpečení stane volatelným a datum, kdy může emitent uplatnit své dluhopisy, se označuje jako datum prvního volání. Pokud emitent splatí své dluhopisy před splatností kvůli atraktivnějším sazbám refinancování, úrokové platby majitelům dluhopisů přestanou být vypláceny.
U nevyplatitelného dluhopisu nebo upřednostňované akcie, která je splacena před datem splatnosti nebo během doby ochrany hovoru, bude zaplacena strmá pokuta.
