Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Neefektivní trh

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Finanční trhy  > Neefektivní trh

Neefektivní trh

Co je neefektivní trh?

Podle ekonomické teorie je neefektivním trhem trh, na kterém ceny aktiv neodrážejí přesně jeho skutečnou hodnotu, což může nastat z několika důvodů. Neúčinnost často vede ke ztrátám mrtvé váhy. Ve skutečnosti většina trhů vykazuje určitou míru neefektivity a v krajním případě může být neúčinný trh příkladem selhání trhu.

Hypotéza efektivního trhu (EMH) tvrdí, že na efektivně fungujícím trhu ceny aktiv vždy přesně odrážejí skutečnou hodnotu aktiva. Například všechny veřejně dostupné informace o akciích by se měly plně odrážet v jejich aktuální tržní ceně. S neefektivním trhem se naopak všechny veřejně dostupné informace neodráží v ceně, což naznačuje, že jsou k dispozici výhodné ceny nebo že ceny mohou být nadhodnoceny.

Shrnutí

  • Neefektivní trh je trh, který nedokáže začlenit všechny dostupné informace do skutečného odrazu spravedlivé ceny aktiva.
  • Neefektivnost trhu existuje mimo jiné z důvodu informační asymetrie, transakčních nákladů, psychologie trhu a lidských emocí.
  • Výsledkem je, že některá aktiva mohou být na trhu nadhodnocena nebo podhodnocena, což vytváří příležitosti pro nadměrné zisky.
  • Přítomnost neefektivních trhů ve světě poněkud podkopává ekonomickou teorii, zejména hypotézu efektivního trhu (EMH).

Pochopení neefektivních trhů

Než se podíváme na neefektivní trhy, musíme nejprve stanovit, jak musí vypadat ekonomická teorie, jak musí efektivní trh vypadat. Hypotéza efektivních trhů, neboli EMH, má tři podoby: slabá, polosilná a silná. Slabá forma tvrdí, že efektivní trh odráží všechny historické veřejně dostupné informace o akciích, včetně minulých výnosů. Polosilná forma tvrdí, že efektivní trh odráží historické i aktuální veřejně dostupné informace. A podle silné formy efektivní trh odráží všechny aktuální a historické veřejně dostupné informace i neveřejné informace.

Zastánci EMH věří, že vysoký stupeň účinnosti trhu ztěžuje překonání trhu. Většině investorů by proto bylo dobře doporučeno investovat do pasivně spravovaných nástrojů, jako jsou indexové fondy a fondy obchodované na burze (ETF), které se nepokoušejí porazit trh. Skeptici EMH se naopak domnívají, že důvtipní investoři mohou překonat trh, a proto jsou nejlepší volbou aktivně řízené strategie.

Na neefektivním trhu tak mohou někteří investoři dosahovat nadměrných výnosů, zatímco jiní mohou ztratit více, než se očekávalo, vzhledem k míře jejich rizika. Pokud by byl trh zcela efektivní, tyto příležitosti a hrozby by neexistovaly po přiměřenou dobu, protože tržní ceny by se rychle pohybovaly tak, aby odpovídaly skutečné hodnotě cenného papíru, jak se mění.

EMH má ve skutečnosti několik problémů. Nejprve hypotéza předpokládá, že všichni investoři vnímají všechny dostupné informace přesně stejným způsobem. Různé metody analýzy a oceňování akcií představují určité problémy professional platnost EMH. Pokud jeden investor hledá podhodnocené tržní příležitosti, zatímco jiný hodnotí akcie na základě jejich růstového potenciálu, tito dva investoři již dospěli k odlišnému posouzení reálné tržní hodnoty akcií. Jeden argument proti EMH proto poukazuje na to, že jelikož investoři oceňují akcie odlišně, není možné určit, jaké by akcie měly mít hodnotu na efektivním trhu.

I když se mnoho finančních trhů jeví jako dostatečně efektivní, zdá se, že události, jako jsou tržní krachy a bublina dotcomů z konce 90. permit, odhalují určitý druh neefektivity trhu.

Příklad: Aktivní správa portfolia

Pokud jsou trhy skutečně efektivní, není naděje porazit trh jako investor nebo obchodník. EMH uvádí, že žádný jediný trader nikdy není schopen dosáhnout vyšší ziskovosti než jiný se stejným množstvím investovaných prostředků na základě hypotézy efektivního trhu. Protože oba mají stejné informace, mohou dosáhnout pouze stejných výnosů. Zvažte však širokou škálu návratnosti investic dosaženou celým vesmírem investorů, investičních fondů atd. Pokud by žádný investor neměl jasnou výhodu nad jiným, byla by v odvětví podílových fondů řada ročních výnosů, od významných ztrát až po 50% zisky nebo více? Podle EMH, pokud je jeden investor ziskový, znamená to každý investor je ziskový. Ale to zdaleka není pravda.

Pokud jde o pasivně řízená a aktivně spravovaná vozidla, ukazuje se neefektivita trhů. Například akcie velkých společností jsou široce drženy a pečlivě sledovány. Nové informace o těchto akciích se okamžitě promítnou do ceny. Například zprávy o stažení produktu ze strany Standard Motors pravděpodobně okamžitě způsobí pokles ceny akcií GM. V jiných částech trhu, zejména v malých společnostech, však nemusí být některé společnosti tak široce drženy a pečlivě sledovány. Zprávy, ať už dobré nebo špatné, nemusí zasáhnout cenu akcií hodiny, dny nebo déle. Tato neefektivnost zvyšuje pravděpodobnost, že trader bude schopen koupit akcie s malou tržní kapitalizací za výhodnou cenu, než se zbytek trhu dozví a zdrží nové informace.

Podobně je technická analýza styl obchodování, který je zcela založen na konceptu použití minulých dat k předvídání budoucích cenových pohybů. Technická analýza využívá vzory v tržních datech z minulosti k identifikaci trendů a předpovídání budoucnosti. Výsledkem je, že EMH je koncepčně proti technické analýze. Navrhovatelé EMH také věří, že je zbytečné hledat podhodnocené akcie nebo předpovídat stylish na trhu pomocí fundamentální analýzy.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web