Kalendář

Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Levné akcie nebo hodnotové pasti?

AkciePrůvodce.cz > Akcie  > Hodnotové akcie  > Levné akcie nebo hodnotové pasti?

Levné akcie nebo hodnotové pasti?

Za určitých výjimečných okolností se akcie budou obchodovat za méně než částku čisté hotovosti na akcii v rozvaze společnosti. Čistá hotovost na akcii je definována jako hotovost a ekvivalenty mínus celkový dluh dělený celkovým počtem akcií v oběhu tis

dir = “ltr”>

I když se taková populace může jevit jako neodolatelná smlouva, je zapotřebí značné množství analýz, aby se zjistilo, zda je to dobrý obchod, nebo příliš dobrý na to, aby to byla pravda.

Čistá hotovost na akcii

Jako příklad si vezměme hypotetickou společnost s názvem Deal Basement Co. – zkráceně BBC – s akciemi, které se obchodují za 10 USD, s 10 miliony akcií v oběhu. Předpokládejme, že nejnovější rozvaha této společnosti vykazuje hotovost ve výši 150 milionů dolarů, s celkovým dluhem 25 milionů dolarů. Čistý hotovostní zůstatek (hotovost minus dluh) tedy činí 125 milionů USD a čistá hotovost na akcii je 12,50 USD.

Proč se používá čistá hotovost, nikoli pouze peněžní částka v rozvaze?

Protože cílem tohoto cvičení je vyhodnotit čistou peněžní částku, kterou by teoreticky obdrželi akcionáři v případě likvidace společnosti. Proto je třeba jakýkoli nesplacený dluh odečíst, aby se dospělo k hodnotě čisté hotovosti.

Upozorňujeme, že metrika čistá hotovost na akcii nezohledňuje hodnotu jiných aktiv, jako jsou akcie. Poskytuje pouze část obrazu, pokud jde o hodnotu společnosti, zatímco opatření, jako je hmotná účetní hodnota (účetní hodnota minus nehmotná aktiva, jako goodwill), může poskytnout úplnější obrázek.

Hodnota podniku

Tady je další způsob pohledu na tuto metriku. Společnost s akciemi, které obchodují pod svou hotovostní hodnotou za akcii, bude mít tržní kapitalizaci, která je nižší než čistá hotovost v její rozvaze. V předchozím příkladu má společnost BBC tržní kapitalizaci ve výši 100 milionů USD ve srovnání s čistým zůstatkem hotovosti ve výši 125 milionů USD.

Jinými slovy, podniková hodnota BBC je – 25 milionů dolarů. Hodnota podniku je hodnota celého podniku ve své nejjednodušší formě je definována jako tržní hodnota vlastního kapitálu as well as dluh minus hotovost a ekvivalenty. V případě BBC to vyjde na 100 milionů $ (kapitál) in addition 25 milionů $ (dluh) minus 150 milionů $ (hotovost).

Hodnota společnosti spočívá v její schopnosti generovat pozitivní peněžní toky po celá léta nebo desetiletí do budoucnosti. Jak ale může mít společnost zápornou hodnotu podniku nebo může být oceněna méně než její kasina

dir = “ltr”>

Kdy se akcie obchodují pod hotovostní hodnotou?

Jak lze očekávat, akcie se zřídka obchodují pod hotovostní hodnotou. Za určitých okolností, jako jsou níže uvedené, však platí

dir = “ltr”>

  • Na vzestupných trzích, protože investoři jsou ochotni platit vyšší ocenění za akcie, zřídka obchodují pod hotovostní hodnotou. Během zdlouhavého medvědího trhu – kdy vládne nejistota a ceny se zhroutí – však není neobvyklé najít významný počet akcií obchodujících pod peněžní hodnotou. Například v říjnu 2008, kdy se globální finanční trhy dostaly do bezprecedentního výprodeje, se více než 875 akcií údajně obchodovalo pod hodnotou jejich držby hotovosti na akcii.

  • Akcie obchodující pod čistou hotovostí mohou být seskupeny v konkrétním odvětví nebo sektoru, pokud jsou investoři extrémně medvědí, pokud jde o vyhlídky tohoto sektoru. Například po „technologickém vraku“ v letech 2000 až 2002 se řada technologických akcií obchodovala pod hodnotou jejich čisté hotovosti.

  • Akcie mohou také obchodovat pod peněžní hodnotou, pokud společnost působí v odvětví, jako je biotechnologie, kde je normou vysoká „míra hoření“ (míra, při které se hotovost vyčerpá na operace) a výplata je nejistá. V takových případech to může signalizovat, že trh považuje hotovostní zůstatek společnosti za dostatečný pouze pro několik dalších čtvrtletí operací.

  • Akcie se mohou také obchodovat pod peněžní hodnotou, pokud existuje velká nejistota ohledně ocenění aktiv a pasiv v rozvaze. Během divokého medvědího trhu v roce 2008 se řada lender a finančních institucí z tohoto důvodu obchodovala pod peněžní hodnotou.

Znamení hodnoty nebo hrozící selhání?

Skutečnost, že se akcie obchodují pod svou hotovostní hodnotou, může naznačovat, že investoři si myslí, že společnost má trvalou hodnotu nižší, než by byla, kdyby byla zrušena nebo zlikvidována (a výnosy rozděleny investorům). To obecně naznačuje extrémně pesimistický pohled na vyhlídky společnosti, které se nakonec mohou nebo nemusí ukázat

dir = “ltr”>

Akcie obchodující pod peněžní hodnotou mohou být skutečnými hodnotami v situacích, kdy pesimismus obklopující její vyhlídky není oprávněný. K tomu může dojít, když je společnost v raných fázích obratu a její obchodní výhled se zlepšuje, nebo když společnost vyvíjí lék nebo technologii, ve které investoři pohlížejí na šance na úspěch s nepřiměřenou skepticizací.

Obchodování s akciemi pod hotovostní hodnotou může signalizovat hrozící selhání v případech, kdy společnost nemusí být schopna získat další kapitál dříve, než dojde její hotovost, nebo existují významné závazky, které nemusí být v rozvaze patrné (např. Probíhající soudní spor nebo problémy v oblasti životního prostředí) .

Ve většině případů, jak již bylo uvedeno výše, akcie, které se obchodují pod čistou hotovostí na akcii, nemusí být nutně výhodnou koupí a je třeba hledat čísla za účelem identifikace důvodu anomálie.

Kdy investovat

Obecně řečeno, může být nejlepší investovat do obchodování s akciemi pod čistou peněžní hodnotou, když je sentiment trhu pozitivní a akcie jsou v pevném vzestupu. Nejvhodnějším obdobím je tedy zahájení nové udržitelné býčí nohy, než tyto akcie přilákají širokou pozornost trhu. Například v roce 2003 byli investoři schopni sklízet značné zisky z akcií vybraných technologií, které se měsíce předem obchodovaly pod peněžní hodnotou.

Všimněte si, že většina akcií obchodujících pod hotovostní hodnotou budou pravděpodobně akcie s malou kapitalizací, které investoři a média ignorovali. Obecně existuje příliš velký zájem investorů a médií o větší akcie, než aby mohli dlouhodobě obchodovat pod peněžní hodnotou. Akcie s malou tržní kapitalizací mají svá vlastní jedinečná rizika a investoři, kteří do nich chtějí investovat, musí zajistit, aby byli s těmito riziky obeznámeni a mohli je tolerovat.

Akcie se zdravými základy se málokdy budou dlouho obchodovat pod peněžní hodnotou. Jakmile se sentiment na trhu zlepší, investoři se ho obvykle chopí a budou do něj tlačit, čímž se zvýší cena akcií. Jinak je pravděpodobné, že ji získá konkurenční společnost.

Sečteno a podtrženo

Počáteční dojem z akcie, která se obchoduje za méně než čistou hotovost na akcii, může být, že se jedná o výhodnou akci. Doporučuje se však, aby investor uvažující o investici do takové akcie provedl značné množství analýz a ohlédl se za čísly, aby zjistil, zda se jedná o skutečnou smlouvu nebo „hodnotovou past“.

0/5 (0 Reviews)
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: