Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Je burza efektivní?

AkciePrůvodce.cz > Akcie  > Je burza efektivní?

Je burza efektivní?

Důležitou debatou mezi investory je, zda je akciový trh efektivní – to znamená, zda odráží všechny informace, které jsou účastníkům trhu kdykoli k dispozici. Efektivní tržní hypotéza (EMH) tvrdí, že všechny akcie jsou perfektně oceněny podle jejich inherentních investičních vlastností, jejichž znalost mají všichni účastníci trhu stejně.

Finanční teorie jsou subjektivní. Jinými slovy, ve financích neexistují žádné osvědčené zákony. Místo toho se nápady snaží vysvětlit, jak trh funguje. Zde se podíváme na to, kde hypotéza efektivního trhu selhala, pokud jde o vysvětlení chování akciového trhu. I když v teorii může být snadné vidět řadu nedostatků, je důležité prozkoumat její význam v moderním investičním prostředí.

Shrnutí

  • Efektivní tržní hypotéza předpokládá, že všechny akcie obchodují za jejich reálnou hodnotu.
  • Slabý princip implikuje, že ceny akcií odrážejí všechny dostupné informace, polosilný implikuje, že ceny akcií se promítnou do všech veřejně dostupných informací a silný princip implikuje, že všechny informace se již promítnou do cen akcií.
  • Teorie předpokládá, že by bylo nemožné překonat trh a že všichni investoři interpretují dostupné informace stejným způsobem.
  • Přestože většinu rozhodnutí stále ještě dělají lidé, teorie může být relevantnější díky použití počítačů k analýze informací.

Principy a variace efektivní hypotézy trhu (EMH)

Hypotéza efektivního trhu má tři principy: slabý, polosilný a silný.

Slabí vytvářejí předpoklad, že aktuální ceny akcií odrážejí všechny dostupné informace. Dále jde o to, že minulá výkonnost je irelevantní vzhledem k tomu, co professional budoucnost bude mít akcie. Proto předpokládá, že k dosažení návratnosti nelze použít technickou analýzu.

Polosilná forma teorie tvrdí, že ceny akcií jsou zapracovány do všech veřejně dostupných informací. Investoři proto nemohou použít fundamentální analýzu k překonání trhu a významným ziskům.

V silné formě teorie jsou všechny informace – veřejné i soukromé – již zahrnuty do cen akcií. Předpokládá tedy, že nikdo nemá výhodu v dostupných informacích, ať už je to někdo zevnitř nebo zvenčí. Z toho tedy vyplývá, že trh je dokonalý a vytváření nadměrných zisků z trhu je téměř nemožné.

EMH byl vyvinut od Ph.D. ekonoma Eugena Famy disertační práce v 60. letech.

Problémy EMH

I když to může znít skvěle, tato teorie nepřichází bez kritiky. .

Za prvé, hypotéza efektivního trhu předpokládá, že všichni investoři vnímají všechny dostupné informace přesně stejným způsobem. Různé metody analýzy a oceňování akcií představují určité problémy professional platnost EMH. Pokud jeden investor hledá podhodnocené tržní příležitosti, zatímco jiný hodnotí akcie na základě jejich růstového potenciálu, tito dva investoři již dospěli k odlišnému posouzení reálné tržní hodnoty akcií. Jeden argument proti EMH proto poukazuje na to, že jelikož investoři oceňují akcie odlišně, není možné určit, jaké by akcie měly mít hodnotu na efektivním trhu.

Navrhovatelé EMH dospěli k závěru, že investoři mohou těžit z investic do levného pasivního portfolia.

Zadruhé, žádný jediný trader nikdy není schopen dosáhnout vyšší ziskovosti než jiný se stejným množstvím investovaných prostředků při hypotéze efektivního trhu. Protože oba mají stejné informace, mohou dosáhnout pouze stejných výnosů. Zvažte však širokou škálu návratnosti investic dosaženou celým vesmírem investorů, investičních fondů atd. Pokud by žádný investor neměl jasnou výhodu nad jiným, byla by v odvětví podílových fondů řada ročních výnosů, od významných ztrát až po 50% zisky nebo více? Podle EMH, pokud je jeden trader ziskový, znamená to, že každý investor je ziskový. Ale to zdaleka není pravda.

Zatřetí (a úzce souvisí s druhým bodem), podle hypotézy efektivního trhu by žádný trader nikdy neměl být schopen porazit trh nebo průměrné roční výnosy, které jsou všichni investoři a fondy schopni dosáhnout při vynaložení maximálního úsilí. To by přirozeně znamenalo, jak často tvrdí odborníci na trh, absolutně nejlepší investiční strategií je jednoduše umístit všechny své investiční fondy do indexového fondu. To by se zvyšovalo nebo snižovalo podle celkové úrovně podnikové ziskovosti nebo ztrát. Existuje však mnoho investorů, kteří důsledně porazili trh. Warren Buffett je jedním z těch, kterým se rok co rok podařilo překonat průměrné hodnoty.

Kvalifikace EMH

Eugene Fama si nikdy nepředstavoval, že jeho efektivní trh bude 100% efektivní po celou dobu. To by bylo nemožné, protože ceny akcií potřebují čas, aby odpověděly na nové informace. Efektivní hypotéza však neposkytuje striktní definici toho, kolik času je třeba, aby se ceny vrátily ke skutečné hodnotě. Navíc na efektivním trhu jsou náhodné události zcela přijatelné, ale budou vždy odstraněny, jakmile se ceny vrátí k normě.

Je ale důležité se ptát, zda se EMH podkopává tím, že umožňuje náhodné události nebo environmentální události. Není pochyb o tom, že o těchto událostech je třeba uvažovat v rámci tržní efektivity, ale podle definice skutečná efektivnost tyto faktory okamžitě zohledňuje. Jinými slovy, ceny by měly reagovat téměř okamžitě po vydání nových informací, u nichž lze očekávat, že ovlivní investiční charakteristiky akcií. Pokud tedy EMH umožňuje neefektivnost, možná bude muset připustit, že absolutní účinnost trhu je nemožná.

Zvyšování efektivity trhu?

I když je relativně snadné nalít studenou vodu na hypotézu efektivního trhu, její relevance může ve skutečnosti růst. S nárůstem počítačových systémů professional analýzu kapitálových investic, obchodů a korporací se investice stále více automatizují na základě přísných matematických nebo základních analytických metod. Vzhledem ke správné síle a rychlosti mohou některé počítače okamžitě zpracovat veškeré dostupné informace a dokonce převést takovou analýzu do okamžitého provedení obchodu.

Navzdory rostoucímu využívání počítačů většinu rozhodování stále provádějí lidé, a proto podléhá lidské chybě. I na institucionální úrovni je použití analytických strojů něco jiného než univerzální. Zatímco úspěch investování na akciovém trhu je založen převážně na dovednostech individuálních nebo institucionálních investorů, lidé budou neustále hledat spolehlivou metodu dosažení vyšších výnosů, než jsou tržní průměry.

Sečteno a podtrženo

Dá se bezpečně říci, že trh v nejbližší době nedosáhne dokonalé efektivity. Aby došlo k větší efektivitě, musí se stát všechny tyto věci:

  • Univerzální přístup k vysokorychlostním a pokročilým systémům cenové analýzy.
  • Všeobecně přijímaný systém analýzy cenových akcií.
  • Absolutní absence lidských emocí v investičním rozhodování.
  • Ochota všech investorů akceptovat, že jejich výnosy nebo ztráty budou přesně stejné jako u všech ostatních účastníků trhu.

Je těžké si představit, že by vůbec jedno z těchto kritérií efektivity trhu bylo kdy splněno.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: