Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Jak může poměr PEG pomoci odhalit hodnotové akcie

AkciePrůvodce.cz > Akcie  > Hodnotové akcie  > Jak může poměr PEG pomoci odhalit hodnotové akcie

Jak může poměr PEG pomoci odhalit hodnotové akcie

Poměr ceny a zisku k růstu akcií (PEG) nemusí být první metrikou, která mě napadne, když se diskutuje o náležité péči nebo analýze akcií, ale většina by souhlasila s tím, že poměr PEG poskytuje ucelenější obraz ocenění akcií než jednoduše sledování poměru cena / zisk (P / E) izolovaně.

Poměr PEG se vypočítá snadno a představuje poměr P / E k očekávanému budoucímu růstu zisku na akcii (EPS) společnosti.

Poměr PEG = poměr P / E / rychlost růstu EPS

Shrnutí

  • Poměr PEG, který měří poměr ceny a zisku akcie k růstu, může být užitečným nástrojem při výzkumu hodnotových akcií.
  • Poměr P / E, který se dívá na cenu akcií ve srovnání s koncovými výnosy, může být užitečnou metrikou pro hodnocení zdraví společnosti.
  • Odhadovaný budoucí zisk, který odráží očekávání růstu, je také důležitou metrikou pro hodnocení akcií.
  • Poměr PEG se však zaměřuje na oba faktory a porovnává minulé výnosy akcií v poměru k ceně s očekáváními budoucích výnosů, a vytváří tak úplnější obraz o akciích a výhledu společnosti.

Poměr PEG a ocenění

Běžnou akcií je nárok na budoucí výdělky. Míra, s jakou bude společnost do budoucna zvyšovat své zisky, je jedním z největších faktorů při určování vnitřní hodnoty akcií. Tato budoucí míra růstu představuje každodenní tržní ceny na akciových trzích po celém světě.

Poměr P / E nám ukazuje, kolik akcií má hodnotu ve srovnání s minulými výdělky. Většina analytiků používá k výpočtu dolní části poměru P / E koncové výdělky za 12 měsíců. Určité závěry lze odvodit při pohledu na poměr P / E. Například vysoké poměry P / E představují růstové akcie, zatímco nízké zvýrazňují hodnotově orientované akcie.

Příklad výpočtu PEG

ABC Industries má P / E 20násobný zisk. Konsenzus všech analytiků pokrývajících tuto akcii je, že ABC má v příštích pěti letech očekávaný růst zisků o 12%. Jeho poměr PEG je tedy 20/12 nebo 1,66.

XYZ Micro je mladá společnost s P / E 30násobným ziskem. Analytici docházejí k závěru, že společnost má v příštích pěti letech očekávaný růst zisků o 40%. Jeho poměr PEG je 30/40 nebo 0,75.

Jak interpretovat poměr PEG

Na základě výše uvedených příkladů nám poměr PEG říká, že cena akcií společnosti ABC Industries je vyšší než růst jejích výnosů. To znamená, že pokud společnost neroste rychleji, cena akcií se sníží. Poměr PEG společnosti XYZ Micro 0,75 nám říká, že akcie společnosti jsou podhodnocené, což znamená, že se obchodují v souladu s tempem růstu a cena akcií se zvýší.

Teorie akcií naznačuje, že akciový trh by měl ke každé akci přiřadit poměr PEG jedna. To by představovalo teoretickou rovnováhu mezi tržní hodnotou akcie a jejím očekávaným růstem výnosů. Například akcie s očekávaným růstem výnosů 20 a 20% by měly poměr PEG jeden.

Výsledky poměru PEG větší než jedna naznačují jednu z následujících možností:

Výsledky PEG poměru menší než jeden naznačují jeden z následujících:

  • Trhy podceňují růst a akcie jsou podhodnoceny.
  • Odhady konsensu analytiků jsou v současné době nastaveny příliš nízko.

Využití poměru PEG k porovnání průmyslových odvětví

Skvělou vlastností poměru PEG je, že když do mixu vneseme budoucí očekávání růstu, můžeme porovnávat relativní ocenění různých průmyslových odvětví, která mohou mít velmi odlišné převládající poměry P / E. To usnadňuje srovnání různých průmyslových odvětví, která mají tendenci mít každý své vlastní historické rozsahy P / E. Například zde je pohled na relativní ocenění biotechnologických akcií a integrované ropné společnosti.

Biotech Stock ABC obchoduje s poměrem P / E 35krát. Jeho pětileté předpokládané tempo růstu je 25%, čímž se jeho poměr PEG rovná 1,4. Mezitím se Oil Stock XYZ obchoduje se 16násobným ziskem a má pětileté předpokládané tempo růstu 15%. Jeho poměr PEG je 1,07.

Přestože tyto dvě fiktivní společnosti mají velmi odlišná ocenění a tempo růstu, poměr PEG nám umožňuje provést srovnání relativních ocenění mezi jablky. Co se rozumí relativním oceněním? Jedná se o matematický způsob, jak se zeptat, zda konkrétní akcie nebo široké odvětví jsou více či méně nákladné než široký tržní index, jako je S&P 500 nebo Nasdaq.

Pokud by tedy index S&P 500 měl současný poměr P / E 16krát koncové příjmy a průměrný odhad analytika pro budoucí růst příjmů v indexu S&P 500 je 12% během příštích pěti let, poměr PEG indexu S&P 500 by byl ( 16/12) nebo 1,33.

S poměrem PEG je možné porovnat ocenění dvou velmi odlišných průmyslových odvětví a zjistit, jak stojí, ve srovnání s průmyslovým měřítkem, jako je S&P 500.

Riziko odhadu budoucích výnosů

Interpretaci lze otevřít jakýkoli datový bod nebo metriku, která používá základní předpoklady. Díky tomu je poměr PEG spíše proměnlivou tekutinou a ten, který se nejlépe používá v rozmezí na rozdíl od absolutních.

Důvodem, proč je pětiletá míra růstu spíše normou než jednoročními odhady vpřed, je pomoci vyrovnat volatilitu, která se běžně vyskytuje ve výnosech společností kvůli hospodářskému cyklu a dalším makroekonomickým faktorům. Pokud má společnost malé pokrytí analytiky, může být těžké najít dobré dopředu odhady.

Podnikavý investor může chtít experimentovat s výpočtem poměrů PEG napříč celou řadou scénářů výnosů na základě dostupných údajů a jeho vlastních závěrů.

Akcie s vysokou dividendou mohou poměr PEG vychýlit, protože tento poměr nezohledňuje příjem dosažený investory; jako takový je poměr PEG nejužitečnější při diskusi o akciích, které nejsou velkými dividendovými hráči.

Nejlepší využití pro PEG

Poměr PEG je nejvhodnější pro akcie s malým nebo žádným dividendovým výnosem. Je to proto, že poměr PEG nezahrnuje příjem získaný investorem. Metrika tedy může poskytnout nepřesné výsledky pro akcie, které platí vysokou dividendu.

Zvažte scénář energetické společnosti, která má malý potenciál pro růst výnosů. Odhady analytiků mohou být v nejlepším případě pětiprocentní růst, ale existuje solidní peněžní tok plynoucí z let stálých výnosů. Společnost nyní podniká hlavně v oblasti vracení hotovosti akcionářům. Dividendový výnos je pět procent. Pokud má společnost poměr P / E 12, prognózy nízkého růstu by stanovily poměr PEG akcií na 12/5 nebo 2,50.

Investor, který by letmým pohledem mohl snadno dojít k závěru, že se jedná o nadhodnocenou akci. Vysoký výnos a nízký P / E vytvářejí atraktivní akci pro konzervativního investora zaměřeného na generování příjmu. Nezapomeňte do celkové analýzy zahrnout dividendové výnosy. Jedním trikem je úprava poměru PEG přidáním dividendového výnosu k odhadované rychlosti růstu během výpočtů.

Zde je příklad, jak přidat dividendový výnos k rychlosti růstu během výpočtu PEG. Energetická utilita má odhadovanou míru růstu přibližně pět procent, pětiprocentní dividendový výnos a poměr P / E 12. Aby bylo možné zohlednit dividendový výnos, můžete poměr PEG vypočítat jako (12 / (5+ 5)) nebo 1.2.

Závěrečné úvahy o používání PEG

Důkladný a promyšlený průzkum akcií by měl zahrnovat důkladné pochopení obchodních operací a financí podkladové společnosti. Patří sem znalost toho, jaké faktory analytici používají, aby přišli s odhady míry růstu, jaká rizika existují ohledně budoucího růstu a vlastní prognózy společnosti pro dlouhodobé výnosy akcionářů.

Investoři si musí vždy pamatovat, že trh může být v krátkodobém horizontu cokoli jiného než racionálního a efektivního. Zatímco z dlouhodobého hlediska mohou akcie neustále směřovat k jejich přirozeným PEG v hodnotě jednoho, krátkodobé obavy nebo chamtivost na trzích mohou vyvolat zásadní obavy.

Při důsledném a jednotném použití je poměr PEG základním nástrojem, který přidává rozměr poměru P / E, umožňuje srovnání napříč různými průmyslovými odvětvími a vždy hledá hodnotu.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: