Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Fiasko s převzetím ropy Getty

AkciePrůvodce.cz > Komodity  > Investice do ropy  > Fiasko s převzetím ropy Getty

Fiasko s převzetím ropy Getty

Několik epizod ve světě financí nabízí stejně vysoké drama jako převzetí Getty Oil. Jednalo se o největší převzetí v historii a zahrnovalo významné hráče jako americký finančník T. Boone Pickens, stejně jako Ivan Boesky a Martin Siegel, kteří si v 80. letech získali proslulost obchodování zasvěcených osob.

Shrnutí

  • Getty Oil zůstal ve finančním nepořádku, když v roce 1976 zemřel jeho zakladatel J. Paul Getty.
  • Dědic Getty Oil, Gordon Getty, se snažil získat kontrolu nad společností a zvýšit cenu akcií společnosti, která se v té době obchodovala za 50 $ za akcii.
  • Getty požádal o radu korporátní lupič T. Boone Pickens, který doporučil restrukturalizaci společnosti, a specialisté na převzetí společnosti Bass Brothers, kteří doporučili zpětné odkupy akcií.
  • Getty a představenstvo se zapletli do ošklivé bitvy o převzetí, která obviňovala každou stranu pomocí různých strategií k získání kontrolního zájmu společnosti.
  • V roce 1984 společnost Texaco souhlasila s koupí společnosti Getty Oil, čímž společnost odtrhla od konkurenčního Pennzoilu a připravila půdu professional právní bitvu, která skončila tím, že společnost Texaco podala návrh na konkurz a dlužila společnosti Pennzoil miliardy dolarů škody.

Smrt a opera

Když v roce 1976 zemřel americký průmyslník a zakladatel Getty Oil J. Paul Getty, jeho společnost byla ve finančním nepořádku. Getty Oil byl rodinný, ale členové rodiny Getty bojovali mezi sebou tak často, jak pracovali společně. S pomocí správní rady společnosti Getty Oil byl za spolusvěřence vybrán nejmladší syn J. Paula Gettyho, Gordon Getty.

Gordon Getty vypadal jako ideální volba, protože i když měl ve společnosti osobní podíl, vždy se více zajímal o komponování a operu než o rodinný podnik. To vše se změnilo smrtí jeho spolusvěřence C. Lansinga Hayese mladšího v roce 1982. Getty najednou ovládl 40% Getty Oil, což stimulovalo jeho zájem o budoucnost společnosti.

Setkání s T. Boone Pickensem

Zatímco Getty chtěl ovládnout Getty Oil, neprojevil žádnou touhu účastnit se skutečných každodenních operací. To se ukázalo, když se rozhodl pomoci radě najít řešení jejího největšího problému: cena akcií Getty Oil byla v útlumu. Společnost měla v zemi ropu v hodnotě kolem 100 $ za akcii, ale společnost se snažila udržet své akcie kolem 50 $. Bez konzultace s představenstvem si Getty vzal za úkol promluvit si s profesionály z Wall Avenue o oživení ceny akcií Getty Oil. Profesionálové, které si vybral, byli specialisté na výkup a umělci převzetí, včetně korporátního lupiče T. Boone Pickense.

Pickens řekl Gettymu, že Getty Oil je zralý na podnikovou restrukturalizaci, která zametala Wall Avenue. Pickens chtěl, aby společnost Getty zvýšila vlastnictví vedení prostřednictvím finančního přepracování, aby manažeři začali přemýšlet a chovat se jako vlastníci. Gordon Getty si radu velmi vážil a uspořádal schůzku mezi Pickensem a předsedou správní rady Gettyho Sidney Petersonem. (Proč by Getty šel na všechny tyto potíže? Existuje mnoho důvodů, proč se společnosti a hlavní akcionáři starají o své ceny akcií, včetně obav z možného nepřátelského převzetí.)

Peterson byl ohromen tím, že Getty sdílel citlivé informace o společnosti se známým nájezdníkem a přinutil Pickensa, aby podepsal dohodu s tím, že pro společnost nepodá žádné nevyžádané nabídky. To by byl první krok mnoha společností, které by podnikly na obranu proti nechtěnému získání.

Peterson opustil schůzi přesvědčen, že se Getty pokouší převzít kontrolu nad společností. Gordon Getty tuto představu podpořil, když se setkal s další skupinou nepřátelských specialistů na převzetí, Bass Brothers, kteří navrhli zpětný odkup akcií. Aby společnost Getty zastavila únik tajemství společnosti všem na Wall Road, představenstvo souhlasilo s tím, aby investiční banka Goldman Sachs ocenila společnost Getty Oil. Ve stejné době začal Peterson hledat způsob, jak buď zředit podíly Gettyho, nebo ustanovit dalšího důvěryhodníka, který by ho udržel na uzdě.

Bitva ve vnitřní svatyni

V červenci 1983 navrhl Goldman Sachs, aby společnost Getty Oil zahájila plán zpětného odkupu akcií za 500 milionů $ ročně. Na papíře to byl rozumný závěr, ale ve skutečnosti to obrátilo herní plán a Getty proti sobě. Zpětný odkup by společnosti Getty poskytl kontrolu nad společností zvýšením jeho 40% na kontrolní podíl více než 50%. V tomto okamžiku se rada obávala Gordona Gettyho mnohem víc než slabé ceny akcií. Na schůzce Getty skvěle řekla: „To, co opravdu chci, je najít optimální způsob, jak optimalizovat hodnotu.“ Po nepříjemném tichu člen představenstva řekl: „Gordone, možná víš, co jsi právě řekl, ale nikdo jiný v místnosti to neví.“

Návrh byl poražen a představenstvo a Getty se zapletli do jednoho z nejošklivějších zápasů v historii společnosti. Getty věděl, že by mohl převrátit hrací plochu, kdyby se mu podařilo získat 12% akcií ovládaných Gettyho muzeem na jeho straně. Uspořádal setkání s prezidentem muzea Haroldem Williamsem. Williams měl obavy, že se Getty pokoušel o mocenskou hru, a najal podnikového právníka se specializací na obranu nájezdníků.

Věrný Williamsovým obavám, Getty přišla na schůzku s nabídkou kmotra. Getty připravil dokument, který říká, že důvěra a muzeum odstraní všechny ředitele Getty a nahradí je. Gordon Getty by jmenoval nové ředitele. Na oplátku by Getty koupila akcie muzea za velmi přijatelnou cenu. Williamsův právník předvídal roky akcionářských sporů, pokud by byla taková dohoda podepsána, takže se Williams zdržel hlasování. Brzy poté se představenstvo Getty dozvědělo o pokusu Gettyho hromadně je vysadit a najali tým specialistů, kteří pomohli vybudovat obranu převzetí.

Zadejte Black Knight a Boesky

Aby se Getty postavil týmu představenstva, obrátil se na Martina Siegela u Kiddera a Peabodyho. Tyto tři strany – představenstvo, muzeum a Gordon Getty – byly přesvědčeny, aby podepsaly jednoletou dohodu o pozastavení, která brání kterémukoli z nich prodat své akcie. V den, kdy měla být dohoda ratifikována, představenstvo počkalo, až Getty opustí místnost, a poté oznámilo, že našli člena rodiny Gettyho, aby podal žalobu na Gordona Gettyho. Gettyho 15letý synovec, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, by žaloval svého strýce, aby vynutil zavedení nového spolusvěřence. Tento typ tajné taktiky přesvědčil Williams, aby se postavil na stranu Gettyho při pokusu o prodej společnosti.

Právní bitva byla jasným signálem trhu, že společnost Getty Oil je zralá k převzetí. Hugh Liedtke z Pennzoil se stal černým rytířem nabídnutím soukromé nabídky společnosti Getty ve výši 100 $ za akcii. Záměrem bylo, aby Liedtke koupil 20% zbývajících akcií, získal místo v představenstvu, koupil akcie muzea a spojil se s Gettym v dohodě, která by Gettymu a jemu poskytla úplnou kontrolu nad společností. Williams v zásadě souhlasil, pokud se cena za muzejní akcie zvýšila na 120 $. Liedtke načasoval svou nabídku na 27. prosince 1983 – v době, kdy by většina jeho konkurence byla na prázdniny pryč.

Přibližně ve stejné době koupil arbitr Ivan Boesky velké množství akcií Getty Oil později mu to přineslo obrovské jmění. Ukázalo se, že špička pochází od Martyho Siegela.

Ivan Boesky – hlavní hráč v šíleném svazku a nepřátelském šílenství v 80. letech – byl jednou z inspirací professional postavu Gordona Gekka, kterou ve filmu z roku 1987 hrál Michael Douglas. Wall Road.

Dvojitý kříž

Představenstvo chtělo vytvořit alianci s Gettym proti nabídce Pennzoil. Věděli, že jsou ztraceni, a tak chtěli odkoupit akcie a poté vydražit společnost dražiteli s nejvyšší nabídkou. Na schůzi správní rady, které se zúčastnili všichni právníci a investiční bankéři, působilo muzeum jako arbitr a Williams odmítl prodat komukoli, pokud správní rada s dohodou nesouhlasila.

Nabídka Liedtke byla u nesplacených akcií zvýšena na 110 $ za akcii. To představenstvo přivedlo do vazby, kdy odmítnutí obchodu nabízejícího vyšší cenu, než je aktuální cena, by znamenalo soudní spory s akcionáři, ale prodej by také mohl vyvolat soudní spory za prodej za cenu pod 120 $ za akcii, za kterou společnost Goldman Sachs ocenila společnost . Zástupce společnosti Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, odmítl podepsat dokument, ve kterém uvedl, že 110 $ je rozumná nabídka, alespoň částečně proto, že i on doufal, že se do ní vrhne šedý rytíř s vyšší nabídkou, čímž přinesl své firmě poplatky za převzetí.

Správní rada nabídku odmítla s požadavkem na 90 dní, aby zjistila, co by společnost mohla získat na volném trhu. Getty odmítl. Představenstvo se ho přímo zeptalo, zda má sekundární dohodu s Pennzoil neznámou pro představenstvo, a Getty odpověděl, že před odpovědí bude muset promluvit se svými poradci. Otázka byla položena všem právníkům v místnosti a vyšlo najevo, že Getty a Pennzoil souhlasili, že se pokusí vyhodit představenstvo, pokud bude dohoda zamítnuta. Nálada v místnosti rychle zkysla, ale teď už celá Wall Road tlačila na velký problém navzdory vnitřnímu sváru a všichni hráči cítili tlak.

Trojitý kříž

Liedtke bylo řečeno, že 120 $ uzavře dohodu, ale nabídku zvýšil pouze na 112,50 $ s dalšími 5 $ za pár allow. Dohoda byla uzavřena v zásadě, a všechny strany souhlasily v zásadě, s uvedením v tomto smyslu.

Mezitím Boisi našel svého šedého rytíře v podobě předsedy Texaca Johna K. McKinleye. Vedení společnosti Texaco kontaktovalo Boisi, aby se zeptali, zda již došlo k dohodě, a Boisi uvedla, že byla uzavřena v zásadě, ale nebyla konečná. Tým Texaco se poté zeptal, kolik by měli nabídnout. Texaco nabídlo 125 $ za akcii a muzeum se prodalo společnosti Texaco, stejně jako Gordon Getty. Společnost Texaco nyní měla kontrolní podíl. Liedtke, který považoval dohodu za hotovou a už ji oslavoval, zuřil.

Sečteno a podtrženo

Dohoda Getty Oil-Texaco je jednou z nejošklivějších bitev o převzetí v historii Wall Road. Z výsledku přesto měli prospěch všichni akcionáři Getty Oil. To však nebyl pravý konec, protože Pennzoil podal žalobu a nakonec získal pokutu a náhradu škody ve výši 11 miliard dolarů. Pennzoil dále pronásledoval Texaco do bankrotu a u soudu zuřila hořká válka, dokud nebylo dosaženo urovnání kolem 3 miliard dolarů. Sága Getty Oil je příkladem, ve kterém jak finanční reengineering pomohl – pamatujte, že investoři v Getty Oil viděli, že jejich nedostatečně výkonné podíly vyskočily o více než 50% – a byly poškozeny. Vždy bude potřeba otřesy managementu a restrukturalizace, ale možná ne typu Getty Oil.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: