Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Definice swapu s nulovým kupónem

Definice swapu s nulovým kupónem

Co je to ZCIS (Zero Coupon Inflation Swap)?

Inflační swap s nulovým kupónem je druh derivátu, při kterém je platba s pevnou sazbou na pomyslnou částku vyměněna za platbu ve výši inflace. Jedná se o výměnu peněžních toků, která investorům umožňuje buď snížit, nebo zvýšit jejich vystavení změnám v kupní síle peněz. Inflační swap s nulovým kuponem je také známý jako zlomový inflační swap.

Shrnutí

  • V inflačním swapu s nulovým kuponem, který je základním typem inflačního derivátu, se směnuje tok příjmů, který je vázán na míru inflace, za tok příjmů s pevnou úrokovou sazbou.
  • U inflačního swapu s nulovým kuponem se oba toky příjmů vyplácejí jako jednorázová platba, když swap dosáhne splatnosti a je známa úroveň inflace, místo aby si platby pravidelně vyměňovaly.
  • Jak inflace stoupá, kupující inflace dostává od prodávajícího inflace více, než kolik zaplatil, ale pokud inflace klesá, kupující inflace dostává od prodávajícího inflace méně než to, co zaplatil.

Porozumění nulovému kupónovému inflačnímu swapu (ZCIS)

V inflačním swapu s nulovým kupónem, který je základním typem inflačního derivátu, se směnuje tok příjmů vázaný na míru inflace za tok příjmů s pevnou úrokovou sazbou. Zabezpečení s nulovým kupónem neprovádí pravidelné splácení úroků po dobu životnosti investice. Místo toho se držiteli cenného papíru v den splatnosti vyplatí paušální částka.

Podobně s inflačním swapem s nulovým kupónem jsou oba toky příjmů vypláceny jako jedna paušální platba, když swap dosáhne splatnosti a je známa úroveň inflace, místo aby si pravidelně vyměňovaly platby. Výplata při splatnosti závisí na míře inflace realizované za dané časové období, měřeno pomocí inflačního indexu. Inflační swap s nulovým kupónem je ve skutečnosti dvoustranný kontrakt používaný k zajištění proti inflaci.

V rámci inflačního swapu s nulovým kuponem platí příjemce inflace nebo kupující předem stanovenou pevnou sazbu a na oplátku obdrží platbu spojenou s inflací od plátce inflace nebo prodejce. Strana smlouvy, která platí fixní úrokovou sazbu, se označuje jako fixní část, zatímco druhý konec derivátové smlouvy je inflační část. Fixní sazba se nazývá sweave breakeven.

Platby z obou částí zachycují rozdíl mezi očekávanou a skutečnou inflací. Pokud skutečná inflace překročí očekávanou inflaci, je výsledný pozitivní výnos pro kupujícího považován za kapitálový zisk. Jak roste inflace, kupující vydělává více pokud inflace poklesne, kupující vydělá méně. Zatímco platba se obvykle směňuje na konci swapového období, kupující se může rozhodnout prodat swap na mimoburzovním (OTC) trhu před splatností.

Kupující s inflací platí pevnou částku, která se označuje jako fixní část. Tohle je:

Pevná noha = A * [(1 + r)t – 1]

Prodejce inflace zaplatí částku danou změnou inflačního indexu, známou jako inflační část. Tohle je:

Inflační noha = A * [(IE ÷IS) – 1]

kde:

A = referenční hodnota swapu

r = pevná sazba

t = počet let

E = Inflační index ke konci (splatnosti)

S = Inflační index k datu zahájení

Příklad swapu s nulovým kupónem (ZCIS)

Například za předpokladu, že dvě strany vstoupí do pětiletého inflačního swapu s nulovým kupónem s pomyslnou částkou 100 milionů USD, 2,4% pevnou sazbou a dohodnutým inflačním indexem, jako je CPI, na 2,%, když je swap dohodnut. Při splatnosti je CPI na 2,5%.

Pevná noha = 100 000 000 $ * [(1.024)5 – 1)]

= 100 000 000 $ * [1.1258999 – 1]

= 12 589 990,68 USD

Inflační etapa = 100 000 000 $ * [(0.025 ÷ 0.020) – 1]

= 100 000 000 $ * [1.25 – 1]

= 25 000 000,00 $

Vzhledem k tomu, že složená inflace vzrostla nad 2,4%, profitoval kupující inflace, jinak by profitoval prodávající inflace.

Měna swapu určuje cenový index, který se používá k výpočtu míry inflace. Například swap denominovaný v amerických dolarech by byl založen na indexu spotřebitelských cen (CPI), což je ukazatel inflace, který měří cenové změny v koši zboží a služeb ve Spojených státech. Swap denominovaný v britských librách by obvykle vycházel z britského indexu maloobchodních cen (RPI).

Jako každá dluhová smlouva, i inflační swap s nulovým kupónem podléhá riziku selhání kterékoli ze stran buď kvůli dočasným problémům s likviditou, nebo kvůli významnějším strukturálním problémům, jako je insolvence. Aby se toto riziko zmírnilo, mohou se obě strany dohodnout na složení záruky za dlužnou částku.

Dalšími finančními nástroji, které lze použít k zajištění proti inflačnímu riziku, jsou inflační swapy se skutečným výnosem, inflační swapy cenových indexů, cenné papíry chráněné proti inflaci státní pokladny (Suggestions), cenné papíry komunální a podnikové inflace, depozitní certifikáty spojené s inflací a inflační spořicí dluhopisy.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: