Kalendář

Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Definice swapu celkové návratnosti

Definice swapu celkové návratnosti

Co je to Total Return Swap?

Swap s celkovým výnosem je dohoda o swapu, ve které jedna strana provádí platby na základě stanovené sazby, pevné nebo variabilní, zatímco druhá strana provádí platby na základě návratnosti podkladového aktiva, které zahrnuje jak výnosy, které generuje, tak veškerý kapitál zisky. U swapů s celkovým výnosem je podkladovým aktivem, označovaným jako referenční aktivum, obvykle akciový index, koš půjček nebo dluhopisy. Majetek má strana, která přijímá platbu se stanovenou sazbou.

Shrnutí

  • V swapu s celkovým výnosem jedna strana provádí platby podle stanovené sazby, zatímco druhá strana provádí platby na základě míry podkladového nebo referenčního aktiva.
  • Swapy celkového výnosu umožňují straně, která obdrží celkový výnos, těžit z referenčního aktiva, aniž by jej vlastnila.
  • Přijímající strana také shromažďuje veškeré příjmy generované aktivem, ale na oplátku musí platit stanovenou sazbu po dobu životnosti swapu.
  • Příjemce přebírá systematická a úvěrová rizika, zatímco plátce nepředpokládá žádné výkonnostní riziko, nese však úvěrovou expozici, které může být vystaven.

Porozumění swapům s celkovým výnosem

Swap celkového výnosu umožňuje straně přijímající celkový výnos získat expozici a těžit z referenčního aktiva, aniž by jej vlastně vlastnil. Tyto swapy jsou oblíbené u zajišťovacích fondů, protože poskytují výhodu velké expozice vůči aktivu s minimálními peněžními výdaji. Dvě strany zapojené do výměny celkových výnosů jsou známé jako plátce celkových výnosů a příjemce celkových výnosů.

Výměna celkového výnosu je podobná výměně kulka u swapu s odrážkami se však platba odkládá, dokud swap neskončí nebo se pozice nezavře.

Požadavky na výměnu celkových výnosů

Ve swapu s celkovým výnosem strana přijímající celkový výnos sbírá jakýkoli příjem generovaný aktivem a výhody, pokud se cena aktiva během životnosti swapu zhodnocuje. Na oplátku musí příjemce celkové návratnosti zaplatit vlastníkovi aktiv stanovenou sazbu po dobu životnosti swapu. Pokud cena aktiva poklesne po dobu životnosti swapu, bude příjemce celkových výnosů povinen zaplatit majiteli aktiva částku, o kterou aktivum pokleslo. Při swapu celkového výnosu příjemce přijímá systematické nebo tržní riziko a kreditní riziko. Naopak plátce propadá riziku spojenému s výkonem referenčního cenného papíru, ale přebírá úvěrovou expozici, které může příjemce podléhat.

Příklad výměny celkové návratnosti

Předpokládejme, že dvě strany vstoupí do jednoletého swapu s celkovým výnosem, ve kterém jedna strana kromě fixní marže ve výši 2% obdrží London Interbank Made available Charge nebo LIBOR. Druhá strana obdrží celkovou návratnost indexu Typical & Poor’s 500 (S&P 500) z jistiny 1 milion USD.

Po jednom roce, pokud je LIBOR 3,5% a S&P 500 zhodnotí o 15%, zaplatí první strana druhé straně 15% a obdrží 5,5%. Platba je započtena na konci swapu, kdy druhá strana obdrží platbu ve výši 95 000 USD nebo [$1 million x (15% – 5.5%)].

Naopak, vezměte v úvahu, že S&P 500 spíše než zhodnocuje pokles o 15%. První strana by kromě sazby LIBOR in addition fixní marže získala 15% a platba zaplacená první straně by činila 205 000 $, nebo [$1 million x (15% + 5.5%)].

0/5 (0 Reviews)
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: