Kalendář

Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Definice holandské aukce

AkciePrůvodce.cz > Obchodování  > Obchodování s akciemi  > Definice holandské aukce

Definice holandské aukce

Co je to holandská aukce?

Holandská aukce je veřejná aukční struktura nabídek, ve které je cena nabídky stanovena po přijetí všech nabídek za účelem stanovení nejvyšší ceny, za kterou lze celkovou nabídku prodat. V tomto typu aukcí investoři zadávají nabídky na množství, které jsou ochotni koupit, pokud jde o množství a cenu.

Holandská aukce také označuje typ aukce, při které je cena položky snížena, dokud nedostane nabídku. První podaná nabídka je vítězná nabídka a vede k prodeji za předpokladu, že cena je nad rezervní cenou. To je v rozporu s typickými možnostmi, kde cena stoupá, jak uchazeči soutěží.

Porozumění holandské aukci pro veřejné nabídky

Pokud společnost využívá nizozemskou aukční počáteční veřejnou nabídku (IPO), potenciální investoři zadávají nabídky na počet akcií, které chtějí koupit, a na cenu, kterou jsou ochotni zaplatit. Například investor může podat nabídku na 100 akcií za 100 $, zatímco jiný investor nabídne 95 $ za 500 akcií.

Jakmile jsou podány všechny nabídky, přidělené umístění je přiděleno uchazečům od nejvyšších nabídek dolů, dokud nebudou přiřazeny všechny přidělené akcie. Cena, kterou každý uchazeč platí, je však založena na nejnižší ceně ze všech přidělených uchazečů nebo v podstatě na poslední úspěšné nabídce. Proto, i když za 1 000 akcií nabídnete 100 $, je-li poslední úspěšná nabídka 80 $, budete muset za svých 1 000 akcií zaplatit pouze 80 $.

Ministerstvo financí USA používá k prodeji svých cenných papírů nizozemskou aukci. Aby pomohlo financovat dluh země, pořádá americké ministerstvo financí pravidelné aukce prodeje státních pokladničních poukázek (T-poukázek), bankovek (T-bankovek) a dluhopisů (T-obligací), souhrnně známých jako státní pokladny. Potenciální investoři předkládají nabídky elektronicky prostřednictvím TreasuryDirect nebo Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS), který přijímá nabídky až 30 dní před aukcí. Předpokládejme, že ministerstvo financí usiluje o získání 9 milionů dolarů ve dvouletých bankovkách s 5% kupónem. Předpokládejme, že předložené nabídky jsou následující:

  • 1 milion $ při 4,79%
  • 2,5 milionu USD při 4,85%
  • 2 miliony USD při 4,96%
  • 1,5 milionu $ při 5%
  • 3 miliony USD při 5,07%
  • 1 milion $ při 5,1%
  • 5 milionů $ při 5,5%

Nabídky s nejnižším výnosem budou přijaty jako první, protože emitent bude raději platit nižší výnosy svým investorům do dluhopisů. V tomto případě, protože ministerstvo financí chce získat 9 milionů dolarů, bude přijímat nabídky s nejnižším výnosem až 5,07%. Při této značce budou schváleny pouze 2 miliony USD z nabídky 3 milionů USD. Všechny nabídky nad 5,07% výnos budou přijaty a nabídky níže budou zamítnuty. Tato aukce je ve skutečnosti vypořádána na 5,07% a všichni úspěšní dražitelé získávají výnos 5,07%.

Nizozemská aukce také poskytuje alternativní nabídkový proces k cenám IPO. Když společnost Google zahájila svou veřejnou nabídku, spoléhala se na nizozemskou aukci, aby získala spravedlivou cenu.

Nizozemská aukce s nejnižšími nabídkami

Na holandské aukci začínají ceny vysoko a postupně klesají, dokud uchazeč nepřijme průběžnou cenu. Jakmile je cena přijata, aukce končí. Například dražebník začíná na objektu 2 000 $. Uchazeči sledují pokles ceny, dokud nedosáhne ceny, kterou jeden z uchazečů přijme. Žádný uchazeč nevidí nabídky ostatních, dokud není formulována jeho vlastní nabídka, a vítězný uchazeč je ten, který má nejvyšší nabídku. Pokud tedy na 2 000 USD nejsou žádní uchazeči, cena se sníží o 100 až 1 900 USD. Pokud dražitel přijme předmět zájmu za, řekněme známku 1 500 $, aukce končí.

Shrnutí

  • V holandské aukci je jako nabídková cena vybrána cena s nejvyšším počtem uchazečů. Tato cena nemusí být nutně nejvyšší nebo nejnižší cena.
  • Ceny obvykle začínají vysoko a klesají, dokud uchazeč nepřijme aktuální cenu.

Výhody a nevýhody holandských aukcí

Použití holandských aukcí pro počáteční veřejné nabídky nabízí výhody i nevýhody.

Největší výhodou těchto aukcí je, že mají demokratizovat veřejné nabídky. Jak se to v současnosti děje, proces provádění typického IPO je většinou řízen investičními bankami. Působí jako upisovatelé nabídky a zajišťují ji prostřednictvím roadshow, což umožňuje institucionálním investorům nakupovat cenné papíry emitující společnosti se slevou. Jsou také zodpovědní za stanovení ceny IPO. Holandská aukce umožňuje malým investorům účastnit se nabídky.

Nizozemská aukce má také minimalizovat rozdíl mezi nabídkovou a skutečnou cenou. Institucionální investoři využívají tohoto rozdílu ke zvyšování zisků tím, že kupují akcie se slevou a prodávají je okamžitě po zařazení akcií na seznam. Holandské aukční ceny jsou stanoveny spravedlivější a transparentnější metodou, při níž je pozvána řada nabídek od různých typů zákazníků. Tato praxe má zajistit, aby trh dospěl k rozumnému odhadu akcie a bylo zabráněno počátečnímu „popu“, který doprovází zařazení do seznamu horkých společností.

Tyto výhody jsou doprovázeny nevýhodami. Vzhledem k tomu, že aukce je otevřená pro investory všech pruhů, existuje nebezpečí, že mohou provést méně přísnou analýzu ve srovnání s investičními bankéři a přijít s odhadem ceny, který nemusí přesně odrážet vyhlídky společnosti.

Další nevýhoda holandských aukcí je známá jako „kletba vítězů“. V tomto případě může cena akcie spadnout bezprostředně po zařazení na seznam, když si investoři, kteří dříve nabídli vyšší cenu, uvědomí, že mohou mít nesprávný výpočet nebo vyšší nabídku. Tito investoři se mohou pokusit prodat dluhopis, aby se dostali ze svého držení, což by vedlo ke zhroucení ceny akcie.

Příklad holandské aukce

Nejvýznamnějším příkladem nizozemské aukce v poslední době bylo IPO společnosti Google v srpnu 2004. Společnost se rozhodla pro tento typ nabídky, aby zabránila „pop“ ve svých cenách v první den obchodování. Zatímco růst cen akcií je na akciových trzích standardním jevem, během internetové bubliny v roce 2000 eskaloval do bublinového teritoria technologických akcií. V letech 1980 – 2001 činil pop v obchodování prvního dne 18,8%. Toto číslo vyskočilo na 77% v roce 1999 a v první polovině roku 2000.

Počáteční odhad společnosti Google pro její nabídku byl 25,9 milionu v rozmezí 108 až 135 USD. Společnost však revidovala svá očekávání asi týden před skutečnou nabídkou poté, co analytici zpochybnili důvody těchto čísel a navrhli, aby Google předražoval své akcie. V revidovaném odhadu společnost Google nabídla veřejnosti prodej 19,6 milionu akcií v cenovém rozpětí od 85 do 95 dolarů.

Odpověď na nabídku byla považována za zklamání. Ačkoli byl Google považován za horkou společnost a nabídku, investoři ocenili jeho akcie na 85 $, což je nižší rozsah jeho odhadů. Na konci dne si akcie vyměnily ruce za 100,34 USD, což je pop 17,6% během prvního dne obchodování.

Pozorovatelé obviňovali špatný výkon negativních tiskových zpráv o společnosti vedoucí k jejímu IPO. Dotaz SEC na přidělení výkonných akcií dále tlumil nadšení z nabídky Google. Společnost byla také považována za „tajnou“ ohledně využití získaných finančních prostředků, což ztěžuje hodnocení její nabídky, zejména pro malé investory, kteří nevědí o rozvíjejícím se trhu vyhledávačů a organizování informací na webu.

0/5 (0 Reviews)
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: