Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Definice arbitráže s pevným výnosem

AkciePrůvodce.cz > Obchodování  > Obchodní strategie  > Pokročilé trading strategie a nástroje  > Definice arbitráže s pevným výnosem

Definice arbitráže s pevným výnosem

Co je arbitráž s pevným výnosem?

Arbitráž s pevným výnosem je investiční strategie, která se pokouší těžit z cenových rozdílů u různých dluhopisů nebo jiných úrokových cenných papírů. Při použití strategie arbitráže s pevným výnosem předpokládá trader protichůdné pozice na trhu, aby využil malých cenových nesrovnalostí a zároveň omezil úrokové riziko. Arbitráž s pevným výnosem je tržně neutrální strategie, což znamená, že je navržena k zisku bez ohledu na to, zda se bude celkový trh s dluhopisy v budoucnu vyvíjet výš nebo dolů.

Shrnutí

  • Arbitráž s pevným výnosem usiluje o zisk z dočasných cenových rozdílů, které mohou nastat u dluhopisů a jiných úrokových cenných papírů.
  • Trh s pevným výnosem je tak různorodý, že mnoho podobných cenných papírů může vykazovat neočekávané cenové rozdíly, ale neexistuje záruka, že se tyto rozdíly rozptýlí.
  • Tento druh arbitráže může být riskantní, pokud problémy nejsou extrémně podobné.
  • Čistá arbitrážní příležitosti jsou velmi vzácné.

Pochopení arbitráže s pevným výnosem

Arbitráž s pevným výnosem primárně využívají zajišťovací fondy a investiční banky. Tyto fondy sledují řadu nástrojů s pevným výnosem, včetně cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), státních dluhopisů, podnikových dluhopisů, komunálních dluhopisů a ještě složitějších nástrojů, jako jsou swapy úvěrového selhání (CDS). Pokud se u stejných nebo podobných emisí vyskytnou známky nesprávného stanovení cen, fondy arbitráže s pevným výnosem využijí dlouhé a krátké pozice k zisku, když budou ceny na trhu opraveny.

Strategie zahrnuje zaujetí krátké pozice k problému, který se jeví jako předražený, a dlouhé pozice k zabezpečení, které je podhodnocené. Očekává se, že by se rozdíl mezi těmito cenami měl zmenšit, ai když se oba pohybují nahoru nebo dolů, měli by se pohybovat relativně blíže k sobě.

Mezi dvě hlavní výzvy v této strategii patří zaprvé potřeba dostatečně likvidních těchto cenných papírů a zadruhé to, že cenné papíry s pevným výnosem zvolené pro arbitráž jsou dostatečně podobné povahy. Bez těchto dvou podmínek bude professional obchodníky obtížné profitovat z včasného zmenšení cenového rozdílu.

Arbitráž s pevným výnosem a arbitráž s rozpětím a rozpětím

Některé ze strategií označovaných v neformální komunikaci jako arbitráž s pevným výnosem nemusí ve skutečnosti odpovídat definici čistého arbitrážního obchodu – takové, která se snaží využít téměř bezrizikového obchodu založeného na pouhých matematických rozdílech. Z velké části jsou takové čisté arbitrážní příležitosti extrémně vzácné. Častější forma arbitráže s pevným výnosem, tzv., Se zaměřuje na dočasné nesoulady cen, které se přirozeně vyskytují v jakémkoli tržním systému.

Běžným příkladem strategie arbitráže s pevným výnosem, která neodpovídá formě čisté arbitráže, je arbitráž se swapovým rozptylem. V tomto obchodu trader zaujímá pozice v úrokovém swapu, státním dluhopisu a repo sazbě, aby získal zisk z rozdílu mezi swapovým rozpětím – rozpětí mezi pevnou swapovou sazbou a kupónovou sazbou státního dluhopisu státní pokladny – a plovoucí rozpětí, což je rozdíl mezi London Interbank Provided Charge (LIBOR) a repo sazbou. Pokud se tyto dvě sazby sblíží nebo dokonce obrátí od svých historických trendů, pak arbitr utrpí ztráty, které jsou zvětšeny pákou použitou k vytvoření obchodu.

Arbitráž s pevným výnosem a dlouhodobá správa kapitálu

Ještě jednodušší arbitrážní obchody s pevným výnosem nesou rizika. V závislosti na typu zajištění s pevným výnosem závisí pravděpodobnost, že se tržní ceny skutečně vyskytnou omylem, do značné míry na modelu použitém k vyhodnocení nástrojů. Modely, zejména ty, které se zabývají dluhopisy emitovanými společnostmi a rozvíjejícími se ekonomikami, se mohou mýlit a byly v minulosti. Mnoho investorů si stále pamatuje implozi Very long-Expression Capital Administration (LTCM), která byla předním fondem při provádění arbitráže s pevným výnosem. Toto spojení s LTCM vysvětluje reputaci strategie jako sbírání niklů před parním válcem: výnosy jsou malé a rizika mohou být drtivá.

Arbitráž s pevným výnosem a institucionální investoři

Jelikož výnosy vyplývající z uzavření těchto cenových mezer jsou malé, je arbitráž s pevným výnosem strategií professional dobře kapitalizované institucionální investory. Výše pákového efektu, aby byly obchody smysluplné, nejsou jednotlivým investorům k dispozici. Fondy, které používají arbitráž s pevným výnosem, ji obecně označují za strategii professional zachování kapitálu. Kromě výše kapitálu potřebného k provedení arbitráže s pevným výnosem existuje ještě další překážka, která stojí před každým, kdo se pokouší o tento typ investice. Vzhledem k tomu, že více kapitálu je věnováno hledání a těžbě z arbitráže s pevným příjmem, je obtížnější najít příležitosti, menší rozsah a kratší doba trvání. Trh si však jen zřídka udržuje dlouhodobě optimální úroveň čehokoli, takže arbitráže s pevným výnosem kolísá mezi obdobími, kdy je nedostatečně využíván a vysoce ziskový k nadužívání a stěží ziskový.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web