Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Co byla velká deprese?

Co byla velká deprese?

Velká hospodářská krize byla největší a nejdelší ekonomickou recesí v moderních světových dějinách. Začalo to krachem amerických akciových trhů v roce 1929 a skončilo to až v roce 1946 po druhé světové válce. Ekonomové a historici často zmiňují Velkou hospodářskou krizi jako nejkatastrofičtější ekonomickou událost 20. století.

Selhání burzy

Během krátké deprese, která trvala od roku 1920 do roku 1921, známé jako Forgotten Depression, se americký akciový trh snížil o téměř 50% a zisky společností poklesly o více než 90%. Po zbytek desetiletí se však americká ekonomika těšila silnému růstu. Řvoucí dvacátá léta, jak se éra stala známou, byla obdobím, kdy americká veřejnost objevila akciový trh a ponořila se do hlavy jako první.

Spekulativní šílenství zasáhlo jak realitní trhy, tak newyorskou burzu (NYSE). Uvolněná nabídka peněz a vysoká úroveň obchodování s marží ze strany investorů pomohly podnítit nebývalý nárůst cen aktiv. V období před říjnem 1929 došlo k nárůstu cen akcií na historicky nejvyšší násobky více než třicetinásobku zisku a srovnávací index Dow Jones Industrial Average se za pouhých pět let zvýšil o 500%. Kombinace těchto faktorů by nakonec způsobila krach burzy.

  • Velká hospodářská krize byla největší a nejdelší hospodářskou recesí v moderních světových dějinách.
  • Americká veřejnost začala šílet investice na spekulativním trhu ve 20. letech 20. století.
  • Krach trhu z roku 1929 zničil velké množství nominálního bohatství pro jednotlivce i podniky.
  • K velké hospodářské krizi přispěly také další faktory, včetně nečinnosti následované nadměrnou aktivitou Fedu.
  • Oba prezidenti Hoover a Roosevelt se pokusili zmírnit dopad deprese pomocí vládních politik.
  • Ukončení deprese nelze připisovat ani vládní politice, ani začátku druhé světové války.
  • Obchodní cesty vytvořené během druhé světové války zůstaly otevřené a pomohly oživit trh.

Bublina NYSE prudce praskla 24. října 1929, den, který se stal známým jako Černý čtvrtek. Krátké shromáždění proběhlo v pátek 25. a během poldenního zasedání v sobotu 26.. Následující týden však přinesl Černé pondělí 28. října a Černé úterý 29. října. Průmyslový index Dow Jones (DJIA) za tyto dva dny poklesl o více než 20%. Akciový trh by nakonec poklesl téměř o 90% od svého vrcholu v roce 1929.

Vlnky z havárie se rozšířily přes Atlantický oceán do Evropy a vyvolaly další finanční krize, jako je například kolaps nejvýznamnější rakouské banky Boden-Kredit Anstalt. V roce 1931 zasáhla hospodářská pohroma oba kontinenty v plné síle.

Americká ekonomika Tailspin

Krach akciového trhu v roce 1929 zničil nominální bohatství, jak firemní, tak soukromé, a poslal americkou ekonomiku do vývrtky. Na začátku roku 1929 byla míra nezaměstnanosti v USA 3,2%; a do roku 1933 stoupl na 24,9%. I přes bezprecedentní intervence a vládní výdaje správami Herberta Hoovera a Franklina Delano Roosevelta zůstala míra nezaměstnanosti v roce 1938 nad 18,9%. Hrubý domácí produkt (HDP) na obyvatele byl v době, kdy Japonci bombardovali Pearl Harbor pozdě, pod úrovní roku 1929. 1941.

Zatímco krach pravděpodobně spustil desetiletý hospodářský pokles, většina historiků a ekonomů souhlasí s tím, že krach sám o sobě nezpůsobil velkou hospodářskou krizi. Nevysvětluje ani to, proč byla hloubka a vytrvalost propadu tak silná. K Velké hospodářské krizi přispěla řada konkrétních událostí a politik, které ji během třicátých let pomohly prodloužit.

Chyby mladého Federálního rezervního systému

Relativně nový Federální rezervní systém (Fed) špatně řídil přísun peněz a úvěrů před a po krachu v roce 1929. Podle monetaristů jako Milton Friedman a uznaných bývalým předsedou Federálního rezervního systému Benem Bernankem.

Fed, který byl založen v roce 1913, zůstal během prvních osmi let své existence neaktivní. Poté, co se ekonomika zotavila z deprese v letech 1920 až 1921, umožnil Fed výraznou peněžní expanzi. Celková peněžní akciea vzrostla o 28 miliard dolarů, což je mezi lety 1921 a 1928 nárůst o 61,8%. Bankovní vklady vzrostly o 51,1%, úspory a akcie z půjček vzrostly o 224,3% a čisté rezervy životního pojištění vyskočily o 113,8%. K tomu všemu došlo poté, co Federální rezervní fond v roce 1917 snížil požadované rezervy na 3%. Zisky ve zlatých rezervách prostřednictvím státní pokladny a Fedu činily pouze 1,16 miliardy dolarů.

Zvyšováním nabídky peněz a udržováním nízké úrokové sazby během desetiletí Fed podnítil rychlou expanzi, která předcházela kolapsu. Velká část růstu přebytečné nabídky peněz nafoukla bubliny na trzích s akciemi a nemovitostmi. Poté, co bubliny praskly a trh propadl, Fed zvolil opačný směr, když snížil peněžní akcieu téměř o třetinu. Toto snížení způsobilo mnoho malých bank vážným problémům s likviditou a potlačilo naděje na rychlé oživení.

Fight-Fisted Fed ve 30. letech

Jak poznamenal Bernanke ve svém projevu z listopadu 2002, předtím, než existoval Fed, bankovní panika byla obvykle vyřešena během několika týdnů. Velké soukromé finanční instituce by půjčovaly peníze nejsilnějším menším institucím, aby byla zachována integrita systému. K tomuto druhu scénáře došlo o dvě desetiletí dříve, během paniky v roce 1907.

Když šílený prodej poslal newyorskou burzu spirálovitě dolů a vedl k běhu banky, investiční bankéř JP Morgan vstoupil do shromáždění obyvatel Wall Street, aby přesunul značné množství kapitálu do bank, které nemají finanční prostředky. Je ironií, že právě tato panika vedla vládu k vytvoření Federálního rezervního systému, aby se snížila závislost na jednotlivých finančnících, jako je Morgan.

Po černém čtvrtku se vedoucí několika newyorských bank pokusili vnést důvěru tím, že prominentně nakoupili velké bloky akcií s modrým čipem za ceny vyšší než tržní. Zatímco tyto akce způsobily v pátek krátké shromáždění, panické výprodeje se v pondělí obnovily. V desetiletích od roku 1907 se akciový trh rozrostl nad možnosti takového individuálního úsilí. Teď byl jen Fed dostatečně velký, aby podporoval americký finanční systém.

Fed to však neudělal s hotovostní injekcí v letech 1929 až 1932. Místo toho sledoval kolaps peněžní akcie a nechal doslova tisíce bank selhat. V té době bankovní zákony velmi ztěžovaly institucím dostatek růstu a diverzifikace, aby přežily masivní výběr vkladů nebo běh na banku.

K drsné reakci Fedu, i když je těžké ji pochopit, mohlo dojít, protože se obával, že zachraňování neopatrných bank by v budoucnu jen podpořilo fiskální nezodpovědnost. Někteří historici tvrdí, že Fed vytvořil podmínky, které způsobily přehřátí ekonomiky, a poté zhoršil již tak hroznou ekonomickou situaci.

Hooverovy podporované ceny

Ačkoli byl často charakterizován jako prezident „nic nedělat“, Herbert Hoover po havárii přijal opatření. V letech 1930 až 1932 zvýšil federální výdaje o 42% na rozsáhlé programy veřejných prací, jako je Reconstruction Finance Corporation (RFC), a zvyšování daní na zaplacení těchto programů. Prezident zakázal imigraci v roce 1930, aby zabránil zaplavení nízko kvalifikovaných pracovníků na trhu práce. Bohužel mnoho jeho a Kongresových dalších zásahů po havárii – mzdové, pracovní, obchodní a cenové kontroly – poškodilo schopnost ekonomiky přizpůsobit a přerozdělit zdroje.

Jednou z hlavních obav Hoovera bylo, že po ekonomickém poklesu budou sníženy mzdy pracovníků. Aby si zajistil vysoké výplaty ve všech průmyslových odvětvích, usoudil, že ceny musí zůstat vysoké. Aby spotřebitelé udrželi vysoké ceny, museli by platit více. Veřejnost byla při havárii těžce spálena a většina lidí neměla prostředky, aby mohla bohatě utrácet za zboží a služby. Společnosti nemohly počítat ani se zámořským obchodem, protože cizí národy nebyly ochotny nakupovat předražené americké zboží o nic víc než Američané.

Americký protekcionismus

Tato bezútěšná realita přinutila Hoovera použít legislativu k podpoře cen, a tím i mezd, tím, že dusí levnější zahraniční konkurenci. V návaznosti na tradici ochranářů a proti protestům více než 1 000 národních ekonomů Hoover podepsal zákon o tarifu Smoot-Hawley z roku 1930. Tento zákon byl původně způsobem, jak chránit zemědělství, ale zavedl tarif pro více odvětví, uvalení obrovských cel na více než 880 zahraničních výrobků. Téměř tři desítky zemí to oplatily a dovoz klesl ze 7 miliard dolarů v roce 1929 na pouhých 2,5 miliardy dolarů v roce 1932. Do roku 1934 poklesl mezinárodní obchod o 66%. Není divu, že se ekonomické podmínky celosvětově zhoršily.

Hooverova touha udržovat pracovní místa a úrovně příjmů jednotlivců i společností byla pochopitelná. Vyzval však podniky, aby zvyšovaly mzdy, předcházely propouštění a udržovaly vysoké ceny v době, kdy přirozeně měly klesat. S předchozími cykly recese / deprese utrpěly Spojené státy jeden až tři roky nízké mzdy a nezaměstnanost, než pokles cen vedl k oživení. Vzhledem k tomu, že se tyto umělé úrovně nepodařilo udržet, a globální obchod byl účinně přerušen, ekonomika USA se zhoršila z recese do deprese.

Kontroverzní New Deal

Prezident Franklin Roosevelt, zvolený do funkce v roce 1933, slíbil masivní změnu. Nová dohoda, kterou inicioval, byla inovativní, bezprecedentní řada domácích programů a činů určených k posílení amerického podnikání, snížení nezaměstnanosti a ochraně veřejnosti.

Volně založený na keynesiánské ekonomii, jeho koncepce byla, že vláda může a měla by stimulovat ekonomiku. New Deal stanovil vysoké cíle pro vytvoření a udržení národní infrastruktury, plné zaměstnanosti a zdravých mezd. Vláda se pustila do dosažení těchto cílů prostřednictvím kontroly cen, mezd a dokonce i výroby.

Někteří ekonomové tvrdí, že Roosevelt pokračoval v mnoha Hooverových intervencích, a to jen ve větším měřítku. Zachoval přísné zaměření na cenové podpory a minimální mzdy a odstranil zemi ze zlatého standardu, což jednotlivcům zakazovalo hromadit zlaté mince a pruty. Zakázal monopolní, někteří je považují za konkurenceschopné, obchodní praktiky a zavedl desítky nových programů veřejných prací a dalších agentur pro vytváření pracovních míst.

Rooseveltova administrativa zaplatila farmářům a farmářům, aby zastavili nebo omezili produkci. Jedním z nejvíce srdcervoucích hlavolamů tohoto období bylo ničení přebytečných plodin, a to navzdory potřebě tisíců Američanů získat přístup k cenově dostupným potravinám.

Federální daně se mezi lety 1933 a 1940 ztrojnásobily, aby se platily za tyto iniciativy i za nové programy, jako je sociální zabezpečení. Tato zvýšení zahrnovala zvýšení spotřebních daní, daní z příjmů fyzických osob, daní z dědictví, daní z příjmů právnických osob a daně z nadměrného zisku.

Úspěch a neúspěch nové dohody

New Deal znovu vzbudil důvěru veřejnosti, protože došlo k měřitelným výsledkům, jako je reforma a stabilizace finančního systému. Roosevelt vyhlásil v březnu 1933 státní svátek na celý týden, aby zabránil institucionálnímu kolapsu v důsledku panických výběrů. Následoval program výstavby přehrad, mostů, tunelů a stále používaných silnic. Projekty nabízely zaměstnání pro tisíce prostřednictvím federálních pracovních programů.

I když se ekonomika do určité míry zotavila, byl odskok příliš slabý na to, aby bylo možné politiky New Deal jednoznačně považovat za úspěšné při vytržení Ameriky z Velké hospodářské krize.

Historici a ekonomové z tohoto důvodu nesouhlasí. Keynesiánci obviňují nedostatek federálních výdajů – Roosevelt nešel ve svých plánech obnovy zaměřených na vládu dostatečně daleko. Jiní naopak tvrdí, že když se Roosevelt, stejně jako Hoover před ním, pokusil nastartovat okamžité zlepšení, místo aby nechal ekonomický / hospodářský cyklus sledovat jeho obvyklý dvouletý kurz, kdy dosáhl dna a poté odskočil, mohl depresi prodloužit.

Studie dvou ekonomů z Kalifornské univerzity v Los Angeles, publikovaná v srpnu 2004 Journal of Political Economy odhadoval, že New Deal prodloužil Velkou hospodářskou krizi nejméně o sedm let. Je však možné, že relativně rychlé zotavení, charakteristické pro ostatní zotavení po depresi, nemusí nastat tak rychle po roce 1929. Tento rozdíl spočívá v tom, že to bylo poprvé, co široká veřejnost, nejen elita Wall Street, ztratila na akciovém trhu velké částky.

Robert Higgs, americký ekonomický historik, tvrdí, že Rooseveltova nová pravidla a předpisy přišly tak rychle a byly tak revoluční – stejně jako jeho rozhodnutí hledat třetí a čtvrté období -, že se podniky začaly bát najmout nebo investovat. Philip Harvey, profesor práva a ekonomie na Rutgersově univerzitě, uvedl, že Roosevelt se více zajímal o řešení problémů sociální péče než o vytvoření balíčku makroekonomických stimulačních metod v keynesiánském stylu.

Dopad druhé světové války

Podle…

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web