Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Cenné papíry kryté aktivy (ABS) vs. hypotéky kryté (MBS): Jaký je rozdíl?

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Alternativní investice  > Cenné papíry kryté aktivy (ABS) vs. hypotéky kryté (MBS): Jaký je rozdíl?

Cenné papíry kryté aktivy (ABS) vs. hypotéky kryté (MBS): Jaký je rozdíl?

Cenné papíry zajištěné aktivy (Stomach muscles) vs. hypotéky zajištěné hypotékou (MBS): Přehled

Cenné papíry zajištěné aktivy (Stomach muscles) a cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) jsou dva z nejdůležitějších typů tříd aktiv v sektoru s pevným výnosem... .MBS se vytvářejí ze sdružování hypoték, které se prodávají investorům, kteří mají zájem, zatímco Abs se vytváří ze sdružování nehmotních aktiv. Tyto cenné papíry jsou obvykle kryty pohledávkami z kreditních karet, půjčkami na bydlení, studentskými půjčkami a půjčkami na car. Trh Stomach muscles byl vyvinut v 80. letech 20. století a professional americký dluhový trh je stále důležitější..Navzdory jejich zjevné podobnosti mají tyto dva typy aktiv klíčové rozdíly.

Struktura těchto typů cenných papírů je založena na třech stranách: prodávajícím, emitentem a investorem. Prodejci jsou společnosti, které generují půjčky na prodej emitentům a působí jako obsluhující osoby, shromažďují jistinu a splácejí úroky od dlužníků. Výhodou prodejců Abdominal muscles a MBS je, že je lze z rozvahy odstranit, což prodejcům umožňuje získat další financování.

Emitenti kupují půjčky od prodejců a spojují je dohromady, aby uvolnili Abs nebo MBS investorům, a může to být společnost třetí strany nebo speciální vozidlo (SPV)..Investoři Abs a MBS jsou obvykle institucionální investoři, kteří používají Abdominal muscles a MBS ve snaze získat vyšší výnosy než státní dluhopisy a zajistit diverzifikaci.

Shrnutí

  • Cenné papíry zajištěné aktivy (Abdominal muscles) jsou vytvářeny sdružováním nefinančních aktiv, jako jsou studentské půjčky. Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) vznikají spojením hypoték.
  • Výhodou prodejců Abs a MBS je, že je lze z rozvahy odstranit, což prodejcům umožňuje získat další financování.
  • Jak Stomach muscles, tak MBS mají rizika předčasného splácení, i když jsou zvláště výrazná pro MBS.
  • Stomach muscles mají také kreditní riziko, kde k řešení rizika používají struktury podřízené nadřízené (tzv. Úvěrové tranše).
  • Oceňování Stomach muscles a MBS lze provádět různými metodami, včetně nulové volatility a rozpětí upravených opcemi.

Cenné papíry zajištěné aktivy (Ab muscles)

Existuje mnoho typů Abs, z nichž každý má jiné vlastnosti, peněžní toky a ocenění. Zde jsou některé z nejběžnějších typů...

Domácí kapitál Ab muscles

Půjčky na bydlení jsou velmi podobné hypotékám, díky čemuž je Stomach muscles na úrovni vlastního bydlení podobné MBS. Hlavní rozdíl mezi půjčkami na bydlení a hypotékami spočívá v tom, že dlužníci půjčky na půjčku na bydlení nemají obvykle dobré úvěrové hodnocení, a proto nemohli získat hypotéku. Investoři proto musí při analýze Abs zajištěného úvěrem na domácí kapitál přezkoumat úvěrové hodnocení dlužníků.

Car půjčka Stomach muscles

Půjčky na vehicle jsou typy amortizačních aktiv, takže peněžní toky z Abdominal muscles na půjčky na automobile zahrnují měsíční úroky, splátky jistiny a splátky předem. Riziko předčasného splácení u půjčky na auto Ab muscles je ve srovnání s půjčkou na bydlení Stomach muscles nebo MBS mnohem nižší. K předčasnému splacení dojde pouze v případě, že dlužník má k zaplacení úvěru další prostředky.

Refinancování je vzácné, když úroková sazba klesá, protože automobily se odepisují rychleji než zůstatek půjčky, což má za následek, že hodnota kolaterálu automobilu je nižší než zůstatek. Zůstatky těchto půjček jsou obvykle malé a dlužníci nebudou schopni ušetřit značné částky z refinancování za nižší úrokovou sazbu, což je málo motivující k refinancování.

Přijatelné kreditní karty Abdominal muscles

Pohledávky z kreditní karty jsou druhem neodepisovatelného aktiva Abdominal muscles..Nemají naplánované částky plateb, zatímco do složení fondu lze přidat nové půjčky a změny. Peněžní toky z pohledávek z kreditních karet zahrnují úroky, splátky jistiny a roční poplatky.

U pohledávek z kreditních karet obvykle existuje období blokování, kdy nebude splacena jistina. Pokud je jistina splacena během doby blokování, budou do Ab muscles přidány nové půjčky s platbou jistiny, díky níž zůstane pohledávka z kreditní karty beze změny. Po období blokování je platba jistiny předána investorům Abs.

Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS)

Většinu cenných papírů zajištěných hypotékou vydávají Ginnie Mae (vládní národní hypoteční asociace), Fannie Mae (federální národní hypoteční asociace) nebo Freddie Mac (federální hypotéční společnost professional půjčky na bydlení), což jsou všechny podniky sponzorované vládou United states of america...

MBS od Ginnie Mae se opírají o plnou víru a důvěru vlády United states of america, která zaručuje, že investoři dostanou plné a včasné platby jistiny a úroků. Naproti tomu Fannie Mae a Freddie Mac MBS nepodporují plnou víru a důvěryhodnost vlády United states, ale oba mají zvláštní oprávnění půjčovat si v případě potřeby z americké pokladny.

Cenné papíry zajištěné hypotékou lze zakoupit u většiny makléřských společností poskytujících kompletní služby a u některých slevových makléřů. Minimální investice je obvykle 10 000 $ existují však některé varianty MBS, například zajištěné hypoteční závazky (CMO), které lze zakoupit za méně než 5 000 USD....Investoři, kteří nechtějí investovat přímo do cenných papírů krytých hypotékou, ale chtějí se dostat na hypoteční trh, mohou zvážit fondy obchodované na burze (ETF), které investují do cenných papírů krytých hypotékou.

Pozoruhodné ETF investující do MBS zahrnují iShares MBS ETF (MBB) a Vanguard Property finance loan-Backed Securities Index ETF (VMBS)....ETF se obchodují podobně jako akcie na regulovaných burzách a lze je prodat nakrátko a zakoupit na marži..Stejně jako akcie, ceny ETF kolísají v průběhu každé obchodní relace v reakci na události na trhu a aktivity investorů.

Zvláštní úvahy

Jak Stomach muscles, tak MBS mají rizika předčasného splácení, i když jsou zvláště výrazná pro MBS. Riziko splácení znamená, že dlužníci platí více, než kolik požadují měsíční splátky, čímž se snižuje úrok z půjčky..Riziko předčasného splacení lze určit podle aktuálního a vydaného rozdílu úrokové sazby hypotéky, obratu bydlení a úrokových sazeb hypotéky.

Například pokud sazba hypotéky začíná na 9%, klesá na 4%, stoupá na 10% a poté klesá na 5%, vlastníci domů by pravděpodobně refinancovali své hypotéky, jakmile by sazby poklesly poprvé. Pro řešení rizika předčasného splácení mají proto Abdominal muscles a MBS struktury tranší, které pomáhají distribuovat riziko předčasného splacení..Investoři si mohou vybrat tranši na základě svých vlastních preferencí a tolerance rizika.

Dalším typem rizika spojeného s Ab muscles je kreditní riziko. Abdominal muscles má nadřízenou a podřízenou strukturu professional řešení úvěrového rizika zvaného úvěrové tranše. Podřízené nebo podřízené tranše absorbují všechny ztráty až do své hodnoty, než začnou nadřízené tranše ztrácet. Podřízené tranše mají obvykle vyšší výnosy než vyšší tranše kvůli vyššímu riziku...

Cenné papíry kryté aktivy a hypotékami mohou být z hlediska jejich struktur, charakteristik a ocenění docela komplikované. Investoři mají k těmto cenným papírům přístup prostřednictvím indexů, jako je americký index Abs. Professional ty, kteří chtějí investovat do Stomach muscles nebo MBS přímo, je nutné před provedením jakýchkoli investic provést důkladný průzkum a zvážit toleranci vůči riziku.

Příklad Stomach muscles vs. MBS

Je důležité měřit rozpětí a ceny dluhopisových cenných papírů a znát typ rozpětí, které by se mělo použít pro různé typy Ab muscles a MBS. Pokud cenné papíry nemají vložené opce, jako jsou connect with, put, nebo určité možnosti předčasného splacení, lze jako měření použít rozpětí nulové volatility (Z-spread). Rozpětí Z je konstantní rozpětí, díky němuž se cena cenného papíru rovná současné hodnotě jeho peněžního toku po přidání ke každému spotovému kurzu Treasury...

Například můžeme použít rozpětí Z k měření Abdominal muscles na kreditní kartě a Abdominal muscles na automatické půjčce. Kreditní karta Stomach muscles nemá žádné možnosti, takže Z-unfold je vhodné měření. Ačkoli Abdominal muscles professional automatické půjčky mají možnosti splácení, obvykle se nevyužívají, takže je možné k měření použít rozpětí Z.

Pokud má zabezpečení vložené možnosti, mělo by se použít rozpětí upravené podle možností (OAS). OAS je rozpětí upravené pro vložené možnosti. K odvození OAS lze použít binomický design, pokud peněžní toky závisí na aktuálních úrokových sazbách, ale ne na cestě, která vedla k aktuální úrokové sazbě...

Dalším způsobem, jak odvodit OAS, je model Monte Carlo, který je třeba použít, když peněžní tok cenného papíru závisí na trajektorii úrokové sazby. MBS a Property Equity Abdominal muscles jsou typy cenných papírů závislých na úrokových sazbách, kde by se professional ocenění používal OAS z modelu Monte Carlo. Tento product však může být poměrně složitý a během jeho používání je třeba kontrolovat přesnost...

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web