Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Časově vážená míra návratnosti – definice TWR

AkciePrůvodce.cz > Investování  > Portfolio management  > Časově vážená míra návratnosti – definice TWR

Časově vážená míra návratnosti – definice TWR

Co je časově vážená míra návratnosti – TWR?

Časově vážená míra návratnosti (TWR) je měřítkem složené míry růstu portfolia. Opatření TWR se často používá k porovnání výnosů investičních manažerů, protože eliminuje rušivé účinky na tempo růstu vyvolané přílivem a odlivem peněz. Časově vážený výnos rozděluje návratnost investičního portfolia do samostatných intervalů podle toho, zda byly peníze z fondu přidány nebo vybrány.

Časově vážené míry návratnosti se také nazývají geometrický střední výnos, což je komplikovaný způsob, jak konstatovat, že výnosy pro každé podobdobí se navzájem násobí.

Vzorec pro TWR

Pomocí tohoto vzorce můžete určit kombinovanou míru růstu portfoliových pozic.

.

TŽR=[(1+HP1)×(1+HP2)××(1+HPn)]1kde:TŽR= Časově vážený výnosn= Počet podobdobíHP=Konečná hodnotaPočáteční hodnota+Tok penězPočáteční hodnota+Tok penězHPn= Návrat za podobdobí n begin zarovnáno & TWR = vlevo [(1 + HP_1)times(1 + HP_2)timesdotstimes(1 + HP_n) right ] – 1 \ & textbf kde: \ & TWR = text časově vážený návrat \ & n = text počet dílčích období \ & HP = dfrac text koncová hodnota – text Initial Value + text Cash Flow text Initial Value + text Cash Flow \ & HP_ n = text Return for sub-period n \ konec zarovnáno

.TŽR=[(1+HP1)×(1+HP2)××(1+HPn)]1kde:TŽR= Časově vážený výnosn= Počet podobdobíHP= Počáteční hodnota+Tok penězKonečná hodnotaPočáteční hodnota+Tok peněz.HPn.= Návrat za podobdobí n..

Časově vážená míra návratnosti

Jak vypočítat TWR

  1. Vypočítejte míru návratnosti pro každé dílčí období odečtením počátečního zůstatku období od konečného zůstatku období a výsledek vydělte počátečním zůstatkem období.
  2. Vytvořte nové dílčí období pro každé období, kdy dojde ke změně peněžního toku, ať už jde o výběr nebo vklad. Zůstane vám několik období, každé s návratností. Přidejte 1 ke každé míře návratnosti, což jednoduše usnadňuje výpočet negativních výnosů.
  3. Vynásobte míru návratnosti pro každé podobdobí navzájem. Odečtěte výsledek o 1, abyste dosáhli TWR.

Co vám říká TWR?

Může být obtížné určit, kolik peněz bylo na portfoliu vyděláno, když v průběhu času došlo k několika vkladům a výběrům. Investoři nemohou jednoduše odečíst počáteční zůstatek po počátečním vkladu od konečného zůstatku, protože konečný zůstatek odráží míru návratnosti investic i jakékoli vklady či výběry během doby investované do fondu. Jinými slovy, vklady a výběry narušují hodnotu návratnosti portfolia.

Časově vážený výnos rozděluje návratnost investičního portfolia do samostatných intervalů podle toho, zda byly peníze z fondu přidány nebo vybrány. TWR poskytuje míru návratnosti pro každé dílčí období nebo interval, u kterého došlo ke změnám peněžních toků. Izolováním výnosů, u nichž došlo ke změnám peněžních toků, je výsledek přesnější, než jednoduše vzít počáteční a konečný zůstatek času investovaného do fondu. Časově vážený výnos vynásobí výnosy pro každé dílčí období nebo období držení, což je spojuje dohromady a ukazuje, jak se výnosy časem slučují.

Při výpočtu časově vážené míry návratnosti se předpokládá, že všechny distribuce hotovosti jsou znovu investovány do portfolia. Denní ocenění portfolia jsou nutná, kdykoli dojde k externím peněžním tokům, jako je vklad nebo výběr, což by znamenalo začátek nového podobdobí. Podobná podobdobí musí být navíc stejná, aby bylo možné porovnat výnosy z různých portfolií nebo investic. Tato období jsou poté geometricky spojena, aby se určila časově vážená míra návratnosti.

Vzhledem k tomu, že investiční manažeři, kteří obchodují s veřejně obchodovanými cennými papíry, obvykle nemají kontrolu nad peněžními toky investorů fondu, časově vážená míra návratnosti je u těchto typů fondů na rozdíl od vnitřní míry návratnosti (IRR) oblíbeným měřítkem výkonu, což je citlivější na pohyby peněžních toků.

Shrnutí

  • Časově vážený výnos (TWR) znásobuje výnosy pro každé dílčí období nebo období držení, což je spojuje dohromady a ukazuje, jak se výnosy v průběhu času slučují.
  • Časově vážený výnos (TWR) pomáhá eliminovat zkreslující účinky na tempo růstu vyvolané přílivem a odlivem peněz.

Příklady použití TWR

Jak již bylo uvedeno, časově vážený výnos eliminuje dopady peněžních toků portfolia na výnosy. Chcete-li vidět, jak to funguje, zvažte následující dva scénáře investorů:

Scénář 1

Investor 1 investuje 1 milion USD do podílového fondu A 31. prosince. 15. srpna následujícího roku má jeho portfolio hodnotu 1 162 484 USD. V tomto okamžiku (15. srpna) přidá do podílového fondu A 100 000 $, čímž se jeho celková hodnota zvýší na 1 262 484 $.

Na konci roku se hodnota portfolia snížila na 1 192 328 USD. Výnos z udržovacího období pro první období, od 31. prosince do 15. srpna, by se počítal jako:

  • Návratnost = (1 162 484 $ – 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16,25%

Výnos z udržovacího období pro druhé období, od 15. srpna do 31. prosince, by se počítal jako:

  • Návratnost = (1 192 328 USD – (1 162 484 USD + 100 000 USD)) / (1 162 484 USD + 100 000 USD) = -5,56%

Druhé dílčí období se vytváří po vkladu 100 000 USD, takže se míra návratnosti vypočítá tak, aby odrážel tento vklad s novým počátečním zůstatkem 1 262 484 USD nebo (1 162 484 USD + 100 000 USD).

Časově vážený výnos pro dvě časová období se vypočítá vzájemným vynásobením míry návratnosti každého podobdobí. První období je období vedoucí k vkladu a druhé období je po vkladu 100 000 USD.

  • Časově vážený výnos = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Scénář 2

Investor 2 investuje 1 milion USD do podílového fondu A 31. prosince. 15. srpna následujícího roku je její portfolio oceněno na 1 162 484 USD. V tomto okamžiku (15. srpna) vybere 100 000 USD ze vzájemného fondu A, čímž se celková hodnota sníží na 1 062 484 USD.

Na konci roku se hodnota portfolia snížila na 1 003 440 $. Výnos z udržovacího období pro první období, od 31. prosince do 15. srpna, by se počítal jako:

  • Návratnost = (1 162 484 $ – 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16,25%

Výnos z udržovacího období pro druhé období, od 15. srpna do 31. prosince, by se počítal jako:

  • Návratnost = ($ 1,003,440 – ($ 1,162,484 – $ 100,000)) / (($ 1,162,484 – $ 100,000) = = 5,56%

Časově vážený výnos za dvě časová období se vypočítá vynásobením nebo geometrickým spojením těchto dvou výnosů:

  • Časově vážený výnos = (1 + 16,25%) x (1 + (-5,56%)) – 1 = 9,79%

Jak se dalo očekávat, oba investoři získali stejný časově vážený výnos 9,79%, i když jeden přidal peníze a druhý peníze vybral. Eliminace účinků peněžních toků je důvodem, proč je časově vážený výnos důležitým konceptem, který umožňuje investorům porovnávat návratnost investic jejich portfolií a jakéhokoli finančního produktu.

Rozdíl mezi TWR a ROR

Míra návratnosti (ROR) je čistý zisk nebo ztráta z investice za určité časové období, vyjádřená jako procento původních nákladů investice. Zisky z investic jsou definovány jako přijatý příjem plus veškeré kapitálové zisky realizované prodejem investice.

Výpočet míry návratnosti však nezohledňuje rozdíly v peněžních tocích v portfoliu, zatímco TWR při určování míry návratnosti zohledňuje všechny vklady a výběry.

Omezení TWR

Kvůli denní změně peněžních toků z fondů a z fondů může být TWR extrémně těžkopádným způsobem, jak vypočítat a sledovat peněžní toky. Nejlepší je použít online kalkulačku nebo výpočetní software. Dalším často používaným výpočtem míry návratnosti je míra návratnosti vážená penězi.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web

error: