Kalendář


Připravujeme pro vás kalendář s "earnings calls", IPOs, SPAC mergery a dalším.

Hlavní události dne s vlivem na trhy

Akce a investice Black Swan

Akce a investice Black Swan

Koncept událostí černé labutě popularizoval spisovatel Nassim Nicholas Taleb ve své knize, Černá labuť: Dopad vysoce nepravděpodobných (Penguin, 2008). Podstatou jeho práce je, že svět je vážně ovlivněn událostmi, které jsou vzácné a těžko předvídatelné. Důsledky pro trhy a investice jsou přesvědčivé a je třeba je brát vážně.

Černé labutě, trhy a lidské chování

Mezi události klasické černé labutě patří vzestup internetu a osobních počítačů, útoky z 11. září a první světová válka. Mnoho dalších událostí, jako jsou povodně, sucha, epidemie atd., Je však nepravděpodobné, nepředvídatelné nebo obojí. Výsledkem je, jak říká Taleb, že lidé si u nich vytvoří psychologickou zaujatost a „kolektivní slepotu“. Samotná skutečnost, že takové vzácné, ale významné události jsou podle definice odlehlé hodnoty, je činí nebezpečnými.

Důsledky professional trhy a investice

Akcie a další investiční trhy jsou ovlivněny všemi typy událostí. Poklesy nebo krachy jako Černé pondělí, krach na akciovém trhu v roce 1987 nebo internetová bublina z roku 2000 byly relativně „modelovatelné“, ale útoky z 11. září byly mnohem méně. A kdo opravdu očekával, že Enron imploduje? Pokud jde o Bernieho Madoffa, dalo by se argumentovat oběma směry.

Jde o to, že všichni chceme znát budoucnost, ale nemůžeme. Některé věci můžeme do určité míry modelovat a předvídat, ale ne události černé labutě, což vytváří psychologické a praktické problémy.

Například i když správně předpovídáme některé věci, které mají dopad na akciové a jiné finanční trhy, jako jsou volební výsledky a cena ropy, mohou jiné události, jako je přírodní katastrofa nebo válka, přepsat předvídatelné faktory a naše plány úplně vyhodit z míry . Události tohoto druhu se navíc mohou stát kdykoli a trvat jakkoli dlouho.

Vezměme si jako příklad několik minulých válek. V roce 1967 byla neuvěřitelně krátká Šestidenní válka. Na opačném konci spektra si lidé mysleli, že „chlapci budou doma o Vánocích“, když začala první světová válka v roce 1914, ale ti, kteří přežili, se domů nevrátili čtyři roky. . A Vietnam také nedopadl přesně podle plánu.

Složité modely mohou být zbytečné

Gerd Gigerenzer také poskytuje několik užitečných informací. Ve své knize Intestine Emotions: The Intelligence of the Unconscious (Penguin 2008) tvrdí, že 50% nebo více rozhodnutí je intuitivních, ale lidé se jim často vyhýbají, protože je obtížné je ospravedlnit. Místo toho lidé dělají „bezpečnější“, konzervativnější rozhodnutí. Správci fondů tedy nemusí navrhovat nebo provádět riskantnější investice jednoduše proto, že je snazší jít s tokem.

To se děje také v medicíně. Lékaři se drží známé léčby, i když v konkrétním případě může být vhodné trochu bočního myšlení, představivosti a obezřetného riskování.

Složité modely, jako je Paretova účinnost, často nejsou o nic lepší než intuice. Takové modely fungují pouze za určitých podmínek, takže lidský mozek je často efektivnější. Získání více informací nemusí vždy pomoci a jejich získání může být drahé a pomalé. Laboratorní situace je velmi odlišná, ale při investování lze složitost zvládnout a kontrolovat.

Naopak je velmi neuspokojivé a velmi riskantní jednoduše ignorovat možnost výskytu událostí černé labutě. Zaujmout názor, že je nemůžeme předvídat, takže budeme plánovat a modelovat naši finanční budoucnost bez nich, hledá problémy. A přesto je to často přesně to, co dělají firmy, jednotlivci nebo dokonce vlády.

Diverzifikace a Harry Markowitz

Gigerenzer považuje práci Harryho Markowitze o diverzifikaci za nositele Nobelovy ceny. Gigerenzer tvrdí, že k tomu, aby to fungovalo, by skutečně bylo zapotřebí dat přesahujících 500 permit. Sarkasticky komentuje, že jedna banka, která prosazovala své strategie na základě diverzifikace ve stylu Markowitzu, poslala své dopisy o 500 allow příliš brzy. Po získání Nobelovy ceny se sám Markowitz spoléhal na intuici.

V krizových letech 2008 a 2009 standardní modely alokace aktiv nefungovaly vůbec dobře. Stále je třeba diverzifikovat, ale intuitivní přístupy jsou pravděpodobně stejně dobré jako komplikované modely, které jednoduše nemohou smysluplně integrovat události černé labutě.

Další důsledky

Taleb varuje před tím, aby někdo s motivačním bonusem nechal správu jaderné elektrárny nebo vašich peněz. Zajistěte, aby finanční složitost byla vyvážena jednoduchostí. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je smíšený fond. Jistě, tyto se podstatně liší v kvalitě, ale pokud najdete dobrou, můžete opravdu nechat diverzifikaci na jednoho dodavatele.

Vyvarujte se zaujatosti zpětného pohledu. Buďte realističtí ohledně toho, co jste tehdy opravdu věděli, a nebraňte tomu, aby se to opakovalo, určitě ne úplně stejným způsobem. Berte nejistotu vážně – je to cesta světa. Žádný počítačový program to nedokáže předpovědět. Nevěřte příliš v předpovědi. Trhy mohou být zjevně příliš vysoké nebo příliš nízké, ale spolehlivé a přesné předpovědi, na které můžete nakoupit, jsou jen fantazií.

Závěr

Lze předvídat finanční trhy, ale jejich přesnost je stejně otázkou štěstí a intuice, jako dovednosti a sofistikované modelování. Může se stát příliš mnoho událostí černé labutě, což zruší i ty nejsložitější modelování. To neznamená, že modelování a prognózy nelze nebo by se neměly dělat. Musíme se ale také spolehnout na intuici, zdravý rozum a jednoduchost.

Kromě toho musí být investiční portfolia vytvořena tak, aby byla odolná vůči krizím a odolná vůči černé labutě. Naši staří přátelé – diverzifikace, průběžné monitorování, vyvážení atd. – je méně pravděpodobné, že nás zklamou, než modely, které zásadně nejsou schopny vzít v úvahu všechno. Nejspolehlivější předpovědí je ve skutečnosti to, že budoucnost alespoň částečně zůstane záhadou.

Kliněte pro ohodnocení článku!
[Celkem: 0 Průměrné hodnocení: 0]
Žádné příspěvky

Komentář
Jméno
E-mail
Web